港股打新之新股分析58-鲁商服务

临近年中，果然是新股集中，今天又有4只新股，现在已经是8只新股可以同时申购了，在今年也算难得一见的盛况了。正好今天A股大跌，但是房地产板块却暴涨。包括此次新股——$鲁商服务(02376)$的母公司$鲁商发展(600223)$也涨停了。就来说说鲁商服务吧。

股票代码：02376

招股价：5.30-7.92

每手股数：500

最小申购金额：3999.92

市值：7.07亿-10.56亿港元

行业：物业服务及管理

基石：无

绿鞋：有

申购截止日期：2022年6月30日12:00前(注意各券商截止时间不一样)

中签公布&暗盘交易：2022年7月7日

上市日期：2022年7月8日

鲁商服务是一家在山东省具有领先市场地位并拥有快速增长良好往绩记录的综合性物业管理服务提供商。总部位于山东省济南市，自2006年成立以来，经过15多年的发展，业务范围已覆盖山东省几乎所有地级市以及北京和哈尔滨。其中90%的在管物业在山东省。是山东省国资委旗下的房地产公司鲁商发展的下属公司。鲁商发展为A股上市公司，鲁商服务跟大多数物业股一样都是从房地产上市公司拆分上市。

市场方面，山东省物业管理公司的总收入由2017年的人民币307亿元增加至2021年的人民币400亿元，复合年增长率为6.8%。山东省物业管理公司的预期总收入预计将由2022年的人民币429亿元增加至2026年的人民币529亿元，复合年增长率为5.4%。

竞争方面，中国物业管理行业分散且竞争激烈，2021年，业内运营的物业管理服务提供商约有200,000家。但是百强企业的市场份额于2021年按在管建筑面积计约为52.3%。主要市场份额集中在百强企业中。鲁商服务在2022中国物业服务百强企业中综合实力排名第41位，截至2021年12月31日，以在管建筑面积计，鲁商服务在中国物业服务百强企业中的市场份额约为0.16%，在山东省的市场份额约为1.0%。

业绩方面，如大多数物业公司一样，收入及盈利都有快速增长。收入以34.7%的复合年增长率从2019年的人民币3.21亿元增至2021年的5.83亿元。盈利以63.2%的复合年增长率从2019年的2893万元增至2021年的人民币7702万元。

风险方面：

1.来自母公司鲁商发展的业绩占比过高，超过85%。

2.物业合约多为包干制长约，如果没有新的合约签订，利润率会快速下滑。

其他方面，鲁商服务目前为鲁商发展及鲁商发展的全资子公司鲁商创新合并持有100%股权，属于地方性国企。无基石，保荐人为农银国际。

综合以上分析，鲁商服务是A股上市房地产公司鲁商发展的下属物业公司，中国百强物业排名41位。业务集中在山东省，且来自于鲁商发展的业绩超过85%。虽然业绩增长和利润增长都不错，但是属于关注度低的物业股，且是小市值股，没什么兴趣，所以放弃打新。

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