一、整体情况和个人看法
17日晚间，阿里巴巴公布2022年9月底止季度业绩。整体来看第二季度营收2071.8亿元，同比增长3%，预估2088.5亿元，略低于预期；净亏损224.67亿元（这个可以忽略，主要是股权投资亏损，对公司业务经营没有影响）；经调整的净利润338.2亿元，同比增长19%，高于预期292.89亿元。看到这里其实跟腾讯财报很类似，收入略低于预期，但净利润远高于预期，从这2个数字来看财报略超预期，但是阿里业务类型比腾讯要复杂，所以具体财报如何要通过分项来看，而且不同的人可能有不同的观点。
先说我个人的观点:
1. 整体财报略超预期，在这么个大环境下，收入虽然小幅度不及预期，但是通过降本增效，调整后的净利润同比提升19%，盈利能力增强。跟腾讯一样，互联网高速甚至“野蛮”增长的时代已经过去了，后面需要关注复苏后能否维持重回2位数增加的局面；
2. 中国区业务主要包括电商，新零售和国内批发，占了总营收的65%，这部分中以前的基本盘电商已经连续4个季度下滑，主要来自京东，拼多多，抖音的竞争，这部分已经不太可能继续实现高增长，即使有淘宝直播带货也不能带来明显改观，新零售还能实现个位数增长。所以电商基本盘已经发生质的变化，能维持就不错了，对应的阿里巴巴的估值也不能按以前高速增长的互联网来估值；
3. 国际业务收入占比7.7%，这部分目前仍然是个位数增长，海外电商和速卖通受全球大环境影响，增速也明显放缓，后面随着全球经济复苏恢复10%左右的增长我觉得还是可以，但是很难成为阿里第二增长曲线。
4. 有望成为阿里巴巴第二增长曲线的业务是菜鸟和阿里云，两者占总营收占比分别为：6.5%和10%。其中菜鸟本季度实现营收133.7亿，同比增长35.8%实现2位数增长，且首次实现盈利，但阿里云增速仅为3.8%，远不及预期（亚马逊云Q3增速28%都远不及市场预期），好在连续6个季度实现盈利。但大家都对阿里云充满了期望，阿里云要成为第二增长曲线有很长的路要走。
5. 本地业务虽然实现实现20%的增长，但是本地业务面临美团竞争还是太大，持续亏损中。
6. 阿里巴巴表示，截至2022年11月16日，在现行250亿美元回购计划下，已回购了约180亿美元的股份。准备将现有的股份回购计划另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。
7. 把主要上市地改成香港延期，年底确认完成不了，具体时间待定。
8. 总的来说，无论是阿里还是腾讯，在面对大环境变化和疫情因素影响下，都失去了高增长，对他们来说赚钱不太难，但是要想实现高增长必像想亚马逊一样，发展出类似亚马逊云的第二增长曲线，腾讯的未来的第二增长曲线可能是小程序和微信频变相，阿里的我个人觉得是阿里云和菜鸟。
附整体财务数据：
二、整体核心数据
1. 营业收入
Q3阿里巴巴营业收入为2071.76亿元，同比上升3%；（vs彭博预期2088.53亿）；其中
中国商业：Q3为1354.31亿元，同比下降1%（vs彭博预期1406.83亿）；
国际商业：Q3为157.47亿元，同比上升4%（vs彭博预期156.03亿）；
本地生活服务：Q3为130.73亿元，同比上升21%（vs彭博预期119.65亿）；
菜鸟：Q3为133.67亿元，同比上升36%（vs彭博预期115.39亿）；
云服务：Q3为207.57亿元，同比上升4%（vs彭博预期211.08亿）；
数字媒体及娱乐：Q3为83.92亿元，同比上升4%（vs彭博预期79.57亿）；
2. 盈利情况
毛利率：Q3阿里巴巴毛利率达36.67%，同比上升1.32pcts，环比下降0.26pcts（vs彭博预期35.35%）；
经营利润：Q3阿里巴巴经营利润为251.37亿元，同比上升68%；
NON-GAAP净利润：FQ3阿里巴巴NON-GAAP净利润338.2亿元，同比上升18.57%（vs彭博预期304.15亿元）
为了更方便区分各个模块包含的具体业务，我找了一张图片说明：
三、中国商业：电商不可避免的下滑，新零售个位数增长
中国商业：Q2实现收入1354.31亿元，同比下降0.6%；其中：电商客户管理实现收入665.亿元，同比下降6.5%。主要由于消费需求减少，新零售收入647.25亿元，同比增长6%，主要由于盒马和阿里健康增长。电商部分已经连续4季度下滑，不得不说抖音，京东，拼多多影响还是非常大，而且几乎是无法逆转，新零售由于有盒马和阿里健康的增长还能维持个位数增长，后续压力仍然很大。
四、国际业务：需关注后续能否回到2位数增速
国际业务：Q3收入159.3亿元，同比增长5.5%，占总收入7.7%。其中国际零售商业：实现收入107.38亿元，同比增长3%，占总收入的5%；海外电商主要在东南亚和土耳其，21年4季度开始增速开始下滑，后面需要关注疫情开放以及经济复苏情况下，能否回到2位数增长。
五、阿里云：远不及预期
阿里云Q3实现收入207.57亿元，同比增长仅3.7%；经调整EBITA 4.34亿元，连续6个季度盈利。阿里云一直被认为是和亚马逊云类似将成为阿里的第二增长曲线，但增速明显不及亚马逊，而且亚马逊体量已经很大了。亚马逊本季度云增速为27%都被市场认为不及预期，而且亚马逊云收入只占总收入16%左右， 但是贡献的净利润达到70%，妥妥的第二增长曲线！
下图为对比亚马逊云和阿里云营收和增速对比，最大问题是阿里云增速太低了！阿里云收入已经占总收入10%，但贡献的利润微乎其微，所以接下来阿里云无论是在增速和利润率上面都有很多功课要补。
六、 菜鸟业务：唯一同比增长超过30%的业务
菜鸟业务实现收入133.67亿元，同比增长35.68%；经调整EBITA1.25亿元，首次单个季度实现盈利。主要由于自2021年底服务模式升级。35.68%的增速也是所有业务中最高的增速，如果后续能维持高增长，有望跟云服务一起成为阿里的第二增长曲线，但是这个目标有难度。
七、本地业务：本地收入同比增长21%，但仍然亏损
本地业务3Q2实现收入130.73亿元，同比增长21%；经调整EBITA-34.93亿元，同比增长47%，这部分目前看跟美团竞争还是比较大，虽然增速再次回到2位数，但离盈利还比较远，如果这部分能盈利，后续对净利润的贡献会不错。
八、文娱、创新及其他：文娱有望实现盈利
文娱部分Q3实现收入83.9亿元，同比增长4%，经调整EBITA-1.17亿元，虽然没有什么增长但距离实现盈利更近一步了。创新及其他部分收入占比很小，但经调整EBITA-19.5亿元，这部分主要是达摩院，做前沿研究的，这部分亏损恐怕不太好控制。
阿里和腾讯财报就隔了一天，最后留一张图给大家对比下，留给大家一点想象空间。
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