拼多多发布了Q2的最新财报，按照美国通用会计准则的经营利润为86亿左右（上年同期为107亿），营收314亿多，同比增长36%，实现了营收和利润的双增长，这个利润增长放在当下的电商环境下，难能可贵，或者说过分亮眼，虽然管理层一直在强调这个季度的利润不可持续，但是从另一个层面来说，公司的调控能力非常强。应该不会还有人在怀疑拼多多挣不了钱吧？
本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议，格局不同，立场不同，仅供参考。
这个是去年发的一个关于拼多多的帖子，当天拼多多发布财报，暴跌，股价和今天甚至有点相似。
拼多多这两年经历了非常多的变化，从疫情时时炒作用户量飞速增长，到黄铮退出，到财报电话会议宣布转型农产品，到近日利润创历史新高且不再强调用户增长。拼多多的发展诠释了一个优秀公司的成长路径。成长型公司有一定的发展路径，在不同的阶段有不同的发展目标，不要在还没走稳的时候想着跑，就像很多人一两年之前一直在强调拼多多这么烧钱怎么盈利回本。
拼多多的取舍道
（放弃用户量增长目标）
之前拼多多赖以著称的是用户量高增长，但是从21年Q1开始，年活用户量基本面开始缓慢增长，这个季度也是黄增离开的时间点。相当于黄铮是拼多多用户增速的缔造者。之后到上个季度，拼多多的年活用户从8.24亿增长到上个季度的8.82亿，这个季度没有再披露该数据。毕竟增长到这个用户体量，用户量不再是重要的增长指标，如果开始停止增长反而可能会是槽点，比如唯品会，还在下滑中。
(高效运营存量用户)
最近几个季度，拼多多的营收开始震荡向上增长，这个季度达到了最高，314亿，但是对比其他数据，之下，毛利润一直处于稳定增长，最近四个季度已经连续站上70%，与此形成对比的是销售费用稳重下降，连续四个季度稳定在110亿左右，使用同样的成本赚更多的钱，除此之外，佣金收入最近六个季度连续上涨，从21年Q1的29.3亿增长的如今的62.2亿，这个季度佣金收入同比增长107%。目前来看，公司最近几个季度依然在强化佣金收入占比带来的收益，随着用户量的增长变化， 如何更好的进行运营变现，可能是未来的大方向， 但是不得不说，拼多多的交易佣金比依然处于较低的水平，平台目前依然处于更多的向用户和商家让利的阶段。
当下与未来
财报后的电话会议中，公司管理层一再强调公司这个季度的收益具有不可持续性，并且强调公司的成长性，不会过早的停止扩张，并且对于农业等方面的投入依然会持续，上个季度受影响的项目后续依然会继续。
从个人的角度来看，拼多多的创始人离职并没有对公司的经营产生太大的变化，目前公司的经营正在不断变好，告别了创业的艰苦阶段，公司目前在提高运营效率，加强关键领域的投资方面坚定向前。同时最新的财报可以看出公司的盈利能力是非常ok的，就看想与不想，很多时候比起来盈利，更有想象力的故事远比盈利更有价值。
目前在整个大环境较为一般的情况下，拼多多的商品非常契合大众需求。不要总是站在三环思考五环外的需求，不要总是纠结是否为品牌，不要总是在意东西质量。一分价钱一分货，这种自小就知道的道理，放在拼多多是非常合适的，每个人都有不同的需求，不是每个人都需要戴森的吹风机，99的吹风机也可以用很多年，是不是品牌完全不重要。几块钱的马桶刷可能不够好看，但是够坚实用一两年也挺好。能够满足人民大众对于美好生活的需求就会产生无限可能，每个人对于美好生活的需求不同，所以不要总是站在自己的角度思考问题，如果想要投资一家公司，思考一家公司的价值，最好是站在公司的受众角度思考问题，这样才最有意义。合适的才是最好的。
对于拼多多的未来，我觉得在电商领域，拼多多已经玩到了极致，高增长的代表，盈利的无限可能。未来的新故事，可能在农业，在科技，在助农为农，这些领域孕育着无限的可能，即使这个行业存在着无限的变数，我觉得以拼多多的实力，我们还是可以多一分期待。
比如曾经血拼的社区团购，曾经无数的公司誓死保卫市场，如今剩下的就是美团和拼多多，和之前的判断一模一样。社区团购是未来新用户增长的重要渠道，而且随着玩家的减少，剩下的玩家可以更加合理的运营市场，在效率和利润方面获得平衡。而且多多买菜和农业领域，完全是互相促进的。
对于拼多多这样的优等生，在表现好的时候可以适当地鞭策一下，在表现不好的时候也多一点宽容吧，期待未来在行业变革方面表现更大的实力$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$
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