Exact Sciences 2023Q1营收6.02亿，同比增长24%，年内自由现金流转正

各位股东，大家早上好中午好下午好晚上好。

最近更新的财报有点多，而且又都是值得单独聊的，脑袋有点疼。

Exact Sciences 是咱们一家比较关注的公司，奈何Singular的信息实在是等了太久，就先发了Singular的财报。

不过，今天终于能腾出时间来聊一聊这家公司2023Q1的表现。

提前转正

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2023年5月9日，美国精准医疗检测公司Exact Sciences公布了2023Q1财报。

在新闻稿中，Exact Sciences开宗明义，首要目标是加速自由现金流的转正。

而这一点，也是2022年年报业绩会上公司着重强调的一点，那就是在2024年实现转正。

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根据财报，2023Q1营收6.02亿美元，同比2022Q1的4.87亿美元增长23.8%。

同期，净亏损7415.1万美元，同比2022Q1的1.81亿美元大幅度减少了59.0%。

核心业务营收5.98亿美元，同比增长约33%。

除了管理费用上升以外，研发、销售/市场费用均出现了不同程度的下降，这也使得Exact Sciences 2023Q1的运营费用仅仅比2022Q1微幅增加2.4%。

这也难怪，为啥Exact Sciences会有勇气说要提前到2023年使自由现金流转正。

早筛狂飙

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所谓核心业务，其实就是指Exact Sciences的早筛和精准肿瘤检测业务线，主要包括早筛和精准肿瘤业务。

我知道，股东们都是好奇宝宝，核心之外还有什么业务呢？

答案很简单，新冠嘛。

2023Q1 Exact Sciences新冠业务已经萎缩到了380万美元的水平。

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精准肿瘤业务主要包含Oncotype DX系列，为患者提供治疗决策支持。

这块业务一直增长并不快，但是胜在稳定，本季度同比略微增长2个百分点，达到1.55亿美元。

而早筛业务是核心中的核心，包括Cologuard这款核心产品和PreventionGenetics业务线。

2023Q1，早筛业务同比飙升45%，达到4.43亿美元。

由此可见，Exact Sciences也是极度依赖早筛业务产线。

但是，这里有个问题，如果早筛产品出现强劲对手，比如说Guardant的Shield，那么势必将影响Exact Sciences的增长逻辑。

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虽说这Guardant 的Shield临床结果并没有得到振臂一呼，天下响应的情况。

但是，毕竟是开辟了一条新的道路：基于cfDNA的CRC早筛。

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而且，Shield还讲了个患者依从性的故事。

再强的参数，也敌不过患者不喜欢。

这一点，最为受伤的就是肠镜检查，从参数上来看非常优秀，然而，架不住患者根本就不喜欢这玩意，这样市场肯定受到挑战咯。

调高财务指引

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本次，Exact Sciences同步对2023年全年的财务指引进行了调整。

关键的营收指标调高了大约1.1亿美元，达到23.8-24.2亿美元。

其中，早筛业务，调高了大概1.08亿美元，达到17.70-17.95亿美元。

很明显，Exact Sciences的增长基本都是来自早筛的增速扩大。

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不过，Exact Sciences一直在强调自家的潜在市场是美国6000万的未筛查市场。

而且，从合作的医疗机构的增长情况来看，也依然没有看到疲态。

不过，把鸡蛋放到一个篮子里面并不是大家愿意看到的，也不是Exact Sciences愿意看到的。

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我们看到，在2022年的收入构成上，核心收入68%来自早筛业务，而2023Q1早筛的占比已经推升到了75%。

我们不妨再把当年Ark Invest的模型拿出来，看看他们是怎么看Exact Sciences的成长路径的。

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跟我们的观点类似，Cologuard从长期来看占比会逐步下降。

但是我们认为，Oncotype DX为代表的精准肿瘤业务Exact Sciences仍然需要加强。

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从现在来看，Exact Sciences是瞄准了MCED和MRD两个市场外加对Cologuard的升级。

既保住原来的核心市场，同时开拓新的增长点。

（Oncotype DX是不配拥有名字了么）

最后

其实除了CRC早筛这个赛道外，我们更愿意看到的是拥有明确临床未满足需求的早筛产品推出。

比如说最近鹍远的PDACatch，目标瞄向胰腺癌这个早期容易被忽视且恶性更强的疾病领域。

如果类似的unmet needs能够得到充分的挖掘，那么对应的市场不见得比CRC小。

（完）