UPST再乘东风，扭亏为盈

贷款平台 $Upstart Holdings, Inc.(UPST)$ 盘后暴涨近40%，给二线成长的逆风翻盘再次带来希望。

除了刚刚出炉的Q1财报略超预期之外，公司意外公布了Q2指引，将提前实现“盈亏平衡”，而市场普遍预期在今年Q3或者Q4才能实现。

就Q1业绩来说，虽然营收达到了1.03亿美元，比市场预期的1亿美元略高，但是整体GAAP的净亏损1.29亿美元，与市场预期一致。公司调整后的EPS为亏损0.47美元，比预期的亏损0.82美元高一些。

最大的亮点还是在电话会上表示，Q2的收入将达到1.35亿美元，高于市场目前预期的1.26亿美元，而调整后EBITDA将为正值，意味着提前扭亏为盈。

我们认为

1. 目前市场对这些高增速的成长股的期待是扭亏为盈，所以一旦有提前实现的，市场可能会有一定奖赏。此前，华尔街几大行对公司的预期都很低，甚至在Q1财报之后，评级仍然是低配或者是卖出。

2. 目前高利率环境对借贷业务并不友好，公司能调升预期，反而是出乎意料的。作为智能中介，公司并不是直接持有负债，而是帮助企业客户来增加风控水平，减少违约率。

3. 地区性银行暴雷可能给公司提供了一个机会，越来越多的银行以及其他的金融机构需要增加自己的风控水平，相对于自研一套系统，UPST提供更直接的产品成本也更低。

相应的，同样是Fintech新贵的 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 、 $Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 以及老牌的 $LendingClub(LC)$ ，业绩受利率的影响更大。

从估值方面考虑，UPST的EV/Sales TTM为2.02倍，同行业平均在1.6倍左右，稍高一些，而跟SOFI为4.65倍，AFRM为2.75比，跟他们比，UPST目前估值稍低一些。

但整体来看，对一家Fintech公司来说，投资者还是看重盈利能力，什么时候能真正转化成正向现金流，并且持续给股东创造收益，也就更能吸引机构投资者入场。

目前来看，整个华尔街对UPST的评级及目标价均不乐观。