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加不加息的，市场反应已经没有那么大了吧 $纳斯达克(.IXIC)$

@美股解毒师：经济数据向好，7月加息板上钉钉？

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<a data-mention-id=\"AAPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"苹果\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 站稳3万亿美元，也成为支撑大盘上升的最主要力量。但是，宏观面上优秀的数据可能是支持投资者持续乐观的主要理由。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5886cac2ec38c1bc76741a5c58c4e3b8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9083645d06dd6b94b542a9b200d456e1\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"></p><p>其中有两个修正的金融数据让情况变得更好：</p><ul><li><p>Q1美国GDP，环比年化增长从此前的1.3%大幅上修至终值2%，远超市场预期的1.4%；</p></li><li><p>Q1美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%，前值 5.0%；环比年化增长小幅下修至4.1%，前值4.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States GDP Growth Rate\" title=\"United States GDP Growth Rate\" src=\"https://static.tigerbbs.com/788107890eeb6d580b6a225685fe04a5\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States GDP Growth Rate</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States PCE Price Index Annual Change\" title=\"United States PCE Price Index Annual Change\" src=\"https://static.tigerbbs.com/eb89c4c468e61d91e71f45f35792f664\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States PCE Price Index Annual Change</span></p><p>GDP方面，由于居民消费支出进一步上调，此次上修将此前的环比增长3.8%调整至4.2%，是2021年Q2以来最高的单季增长。众所周知，美国的消费支出占美国GDP比例较高，约70%，因此Q1拉动GDP增长约2.8%。其中，服务消费数据上修明显，耐用品消费保持扩张，贡献GDP约1.3个百分点，汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/caabc037c777fb793252976d72bddb0d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\"></p><p>进出口方面，Q1出口上修，进口下调，净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点。其中，商品进口增速比前值更低，对于GDP增速体现为额外正贡献，商品出口的贡献受益于服务出口对于整体拖累的收窄。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States Goods Trade Balance\" title=\"United States Goods Trade Balance\" src=\"https://static.tigerbbs.com/16567ec050afba64cd069cd69ed2a9c3\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States Goods Trade Balance</span></p><p>投资方面，上周公布的美国5月耐用品订单量环比增长1.7%，超出预期的-0.9%，4月增长 1.1%上修至1.2%，耐用品订单量已连续三个月增长。</p><p>消费者信心方面，上周公布的6月谘商会消费者信心指数超预期攀升至109.7，创近一年半新高，也超过市场预期的104，这意味着消费者对于劳动力市场与工作机会前景的判断更为乐观，且对于家庭财务前景预期增强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States Michigan Consumer Sentiment\" title=\"United States Michigan Consumer Sentiment\" src=\"https://static.tigerbbs.com/118a05ee62e8d1449b1c252dcd41ab8d\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States Michigan Consumer Sentiment</span></p><p>此外，上周公布的美国房地产数据超预期，新屋销售、营建许可以及新屋开工均有所反弹。美国5月新屋销售年化76.3万户，创2022年2月以来新高，环比增长12.2%，一年最大增幅。</p><p>随着经济数据向好，美国国债利率走高，10年期美债收益率突破3.8%。这或说明市场对于利率的预期已发生改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628bfb8f62ee3b9a623018713f44413a\" tg-width=\"1769\" tg-height=\"741\"></p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">加息预期再增长？</span></h4><p>随着通胀中枢的抬升，以及经济数据的强劲，美国利率或在高位停留较久。对美联储而言，地产行业的反弹可能会进一步强化货币紧缩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5a82c3e5ea36565a07556bf8dfa42a4\" tg-width=\"1430\" tg-height=\"738\"></p><p>5月住房数据意外走强，我们认为，可能与粘性较大的CPI租金分项有关。高租金环境也会促使更多居民转向买房，而租房成本显著抬升，也给了房东更高的回报率。此前我们预计，美国居民部门在疫情期间积累的超额储蓄可能在2024年初消耗完，因此目前来看还有一定的时间差。在此之后，住房需求可能较难持续上行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adcaa55cd7192faac5a48c9419160213\"></p><p>还有一方面是海外资金的流入，一方面是海外资金对美元资产的投资，另一方面是海外收入的回流。其中不乏海外雇员回流美国的原因。</p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">市场对加息的反应如何？</span></h4><p>由于美国经济表现好于预期，7月美联储重启加息的预期升温，包括人民币在内的其他货币承压。虽然GDP指标一定程度上相对滞后，但接下来只要能保持这种粘性，FOMC会议上恢复加息的预期升温。市场目前在计价部分预期（利率中枢的上升），但对资产端的需求仍然很高。</p><p>7月以后美国货币政策的走向则需要等待更多信号到来，本周需要关注的</p><ul><li><p>美联储公布货币政策会议纪要（周四）</p></li><li><p>初请失业金人数；</p></li><li><p>美国6月ISM非制造业PMI</p></li><li><p>公布美国6月失业率（周五）、季调后非农；</p></li></ul><p>以及部分美联储委员的讲话。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>上半年最后一周，美股再创新高，其中 <a data-mention-id=\"AAPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"苹果\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 站稳3万亿美元，也成为支撑大盘上升的最主要力量。但是，宏观面上优秀的数据可能是支持投资者持续乐观的主要理由。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5886cac2ec38c1bc76741a5c58c4e3b8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9083645d06dd6b94b542a9b200d456e1\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"></p><p>其中有两个修正的金融数据让情况变得更好：</p><ul><li><p>Q1美国GDP，环比年化增长从此前的1.3%大幅上修至终值2%，远超市场预期的1.4%；</p></li><li><p>Q1美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%，前值 5.0%；环比年化增长小幅下修至4.1%，前值4.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States GDP Growth Rate\" title=\"United States GDP Growth Rate\" src=\"https://static.tigerbbs.com/788107890eeb6d580b6a225685fe04a5\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States GDP Growth Rate</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States PCE Price Index Annual Change\" title=\"United States PCE Price Index Annual Change\" src=\"https://static.tigerbbs.com/eb89c4c468e61d91e71f45f35792f664\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States PCE Price Index Annual Change</span></p><p>GDP方面，由于居民消费支出进一步上调，此次上修将此前的环比增长3.8%调整至4.2%，是2021年Q2以来最高的单季增长。众所周知，美国的消费支出占美国GDP比例较高，约70%，因此Q1拉动GDP增长约2.8%。其中，服务消费数据上修明显，耐用品消费保持扩张，贡献GDP约1.3个百分点，汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/caabc037c777fb793252976d72bddb0d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\"></p><p>进出口方面，Q1出口上修，进口下调，净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点。其中，商品进口增速比前值更低，对于GDP增速体现为额外正贡献，商品出口的贡献受益于服务出口对于整体拖累的收窄。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States Goods Trade Balance\" title=\"United States Goods Trade Balance\" src=\"https://static.tigerbbs.com/16567ec050afba64cd069cd69ed2a9c3\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States Goods Trade Balance</span></p><p>投资方面，上周公布的美国5月耐用品订单量环比增长1.7%，超出预期的-0.9%，4月增长 1.1%上修至1.2%，耐用品订单量已连续三个月增长。</p><p>消费者信心方面，上周公布的6月谘商会消费者信心指数超预期攀升至109.7，创近一年半新高，也超过市场预期的104，这意味着消费者对于劳动力市场与工作机会前景的判断更为乐观，且对于家庭财务前景预期增强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"United States Michigan Consumer Sentiment\" title=\"United States Michigan Consumer Sentiment\" src=\"https://static.tigerbbs.com/118a05ee62e8d1449b1c252dcd41ab8d\" tg-width=\"730\" tg-height=\"340\"><span>United States Michigan Consumer Sentiment</span></p><p>此外，上周公布的美国房地产数据超预期，新屋销售、营建许可以及新屋开工均有所反弹。美国5月新屋销售年化76.3万户，创2022年2月以来新高，环比增长12.2%，一年最大增幅。</p><p>随着经济数据向好，美国国债利率走高，10年期美债收益率突破3.8%。这或说明市场对于利率的预期已发生改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628bfb8f62ee3b9a623018713f44413a\" tg-width=\"1769\" tg-height=\"741\"></p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">加息预期再增长？</span></h4><p>随着通胀中枢的抬升，以及经济数据的强劲，美国利率或在高位停留较久。对美联储而言，地产行业的反弹可能会进一步强化货币紧缩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5a82c3e5ea36565a07556bf8dfa42a4\" tg-width=\"1430\" tg-height=\"738\"></p><p>5月住房数据意外走强，我们认为，可能与粘性较大的CPI租金分项有关。高租金环境也会促使更多居民转向买房，而租房成本显著抬升，也给了房东更高的回报率。此前我们预计，美国居民部门在疫情期间积累的超额储蓄可能在2024年初消耗完，因此目前来看还有一定的时间差。在此之后，住房需求可能较难持续上行。</p><p><img 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GDP方面，由于居民消费支出进一步上调，此次上修将此前的环比增长3.8%调整至4.2%，是2021年Q2以来最高的单季增长。众所周知，美国的消费支出占美国GDP比例较高，约70%，因此Q1拉动GDP增长约2.8%。其中，服务消费数据上修明显，耐用品消费保持扩张，贡献GDP约1.3个百分点，汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。 进出口方面，Q1出口上修，进口下调，净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点。其中，商品进口增速比前值更低，对于GDP增速体现为额外正贡献，商品出口的贡献受益于服务出口对于整体拖累的收窄。 United States Goods Trade Balance 投资方面，上周公布的美国5月耐用品订单量环比增长1.7%，超出预期的-0.9%，4月增长 1.1%上修至1.2%，耐用品订单量已连续三个月增长。 消费者信心方面，上周公布的6月谘商会消费者信心指数超预期攀升至109.7，创近一年半新高，也超过市场预期的104，这意味着消费者对于劳动力市场与工作机会前景的判断更为乐观，且对于家庭财务前景预期增强。 United States Michigan Consumer Sentiment 此外，上周公布的美国房地产数据超预期，新屋销售、营建许可以及新屋开工均有所反弹。美国5月新屋销售年化76.3万户，创2022年2月以来新高，环比增长12.2%，一年最大增幅。 随着经济数据向好，美国国债利率走高，10年期美债收益率突破3.8%。这或说明市场对于利率的预期已发生改变。 加息预期再增长？ 随着通胀中枢的抬升，以及经济数据的强劲，美国利率或在高位停留较久。对美联储而言，地产行业的反弹可能会进一步强化货币紧缩。 5月住房数据意外走强，我们认为，可能与粘性较大的CPI租金分项有关。高租金环境也会促使更多居民转向买房，而租房成本显著抬升，也给了房东更高的回报率。此前我们预计，美国居民部门在疫情期间积累的超额储蓄可能在2024年初消耗完，因此目前来看还有一定的时间差。在此之后，住房需求可能较难持续上行。 还有一方面是海外资金的流入，一方面是海外资金对美元资产的投资，另一方面是海外收入的回流。其中不乏海外雇员回流美国的原因。 市场对加息的反应如何？ 由于美国经济表现好于预期，7月美联储重启加息的预期升温，包括人民币在内的其他货币承压。虽然GDP指标一定程度上相对滞后，但接下来只要能保持这种粘性，FOMC会议上恢复加息的预期升温。市场目前在计价部分预期（利率中枢的上升），但对资产端的需求仍然很高。 7月以后美国货币政策的走向则需要等待更多信号到来，本周需要关注的 美联储公布货币政策会议纪要（周四） 初请失业金人数； 美国6月ISM非制造业PMI 公布美国6月失业率（周五）、季调后非农； 以及部分美联储委员的讲话。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/193957992652824","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[".SPX","SPY",".IXIC","QQQ","TLT","SGOV",".DJI","DIA","VIX","AAPL"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":2465,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1281,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[".IXIC"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":54,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/655115683"}