来源：东方马拉松投资管理有限公司
作者：千里
本期书单：
《更富有 更睿智 更快乐》
导语
人生只有一次，而且并不长。
作为普通人，我们都想获得幸福快乐，作为投资者，我们都想在投资的事业上取得成功。
我们在自己探索的同时，还可以不断向成功者们学习，获取智慧，更好地过好这短暂的一生。《更富有、更睿智、更快乐》是资深财经记者威廉·格林，采访了40多位顶级投资大师，总结而成。向我们展现了世界顶尖投资者是如何在市场和生活中实现双赢。
希望我们都能从中得到一些启示，变的更富有更睿智更快乐。
一、更富有：如何投资
书中的介绍投资大师都是投资界鼎鼎大名的人物，并且都拥有长期持续的惊人业绩，无疑他们都找到了正确的投资方法。
通读全书，我发现大师们的底层思路基于两点。
1、首先我们要问为什么大部分人都无法持续击败市场，甚至包括各种资深的专家、学者？
霍华德马斯克年轻时在进入芝加哥大学商学院深造的时候，听到教授们对市场效率的的解释时，仿佛经历了“顿悟”时刻。有效市场假说认为，资产的定价正确反映了投资者可获得的所有有关信息。
马克斯认为有效市场假说是“非常强大的观念”，但还是有局限性，所以他自己又做了进一步的总结，得出一个简单但足以改变人生的启示：作为一名投资者，如果他想增加价值，他就应该避开效率最高的市场，只关注效率最低的市场。
因为一个市场被研究的越多，被关注的越多，被接受的越多，在该市场上讨价还价的余地就越小。在一个主流市场，存在大量聪明、积极性很高的基金经理，他们会“消除错误定价”。所以你必须接受一个事实，在有效的市场中，你长期处于优势的可能性是很小的。
正如能买上千只股票的彼得林奇说：“你在学校能获得很多个A和B的成绩，在股票市场上你会得到很多个F。十次有六七次能作对就算很好了。”
曾经击败过赌场的爱德华索普说：“就赌博而言，当我没有优势时，我不会参与。”
那如何战胜市场？战胜市场的唯一方法就是偏离市场，购买低于其价值的资产。而在有效的市场里好的机会并不多。
那么如何买到便宜货？
约翰邓普顿：“除非有人急于抛售，否则绝没有其他因素能让一只股票下跌至极低的程度。他始终记得：你必须在别人拼命想卖出时买入。”
在巴菲特和芒格这样的投资大师来看，游戏的本质是不让自己陷入疯狂，要冷静地观察市场，直到两极化的市场提供了芒格所称的“定价错误的赌博机会”。正如巴菲特所说：“你不需要每次都挥棒，你需要等待时机。”
莫尼什帕伯莱：“投资的首要技能是保持耐心，极度的耐心。”他说，如果十年没机会，他可以等十年。
他们总是不去人多的地方，而是选择人少地方进行突破，总是与大众逆向而行。而在市场极度悲观的时候买入股票，不仅需要智慧，还需要“强大的意志力和个性”。
作者总结，他逐渐明白最伟大的投资者都是见识不凡的特立独行者，他们勇于质疑和挑战传统观念。那些思维不太理性、不太严谨和不太客观的人所产生的误解和错误，使得这些投资者从中获益。
2、其次世界是不停变化的，包括大自然、经济、市场、工业、公司和我们的生活。
在一个不断变化的世界里，没有什么东西是确定的。“变化是不可避免的，唯一不变的是无常”，
不能依赖陌生人的仁慈，只能依靠自己做好准备，需要对自己的的投资标的有深度的了解。类似杰弗里冈德拉奇说：“寄希望于希望本身不是个办法。”
同时把风险放在投资的第一位。
欧文卡恩说：“投资最重要的是保存实力，而不是获得丰厚的收益，必须将这一点铭记于心。如果你仅得到合理的回报，且承受了最小的损失，那么你终将成为富人，而且你会超越所有的赌友，这也是解决失眠问题的好方法。”
面对未来，在马克斯的视角，他认为自己属于“无知派”。未来受无穷多因素的影响，而且受太多随机性的干扰，因此他不可能预测未来发生的事件。
马利埃维拉德：“因为未来是不确定的，你肯定想把风险降至最低。”他对于选股没把握，于是用多样性投资补足。
书中所有的投资人，都只犯过小错，几乎没有犯过大错，这是他们长期在市场取得成功的原因。
埃维拉德：我们几十年来能取得这样的成绩，主要是因为我们不持有某些股票。80年代末我们不持有日本股，90年代末不持有科技股，在2000-2008年间，我们不持有任何金融股。
马修麦克伦南：未来是如此的“不确定”，投资者应该集中精力避免遭受永久性的损失，并建立“能够承受世界各国各种风险的投资组合”
伯克希尔更是被巴菲特和芒格打造成六边形战士，几乎考虑了所有的风险。伯克希尔承诺持有的现金永远不会低于200亿美元，而且模式是保险业务型的上市公司，不用担心股东赎回还能有低成本资金的补充。他们甚至做好过市场被长期关闭的极端情况的考量。
基于以上两点，并结合对复利的认识，顶级投资人们从买便宜股到买便宜的优秀企业的投资思路上不断完善自己的投资规则。
巴菲特在《聪明的投资者》的序言中写道，“成功的投资生涯不需要超群的智商、非凡的经济眼光或者独特的内幕信息，所需要的只是一个能助力自己做决策的完善的知识构架，以及避免情绪破坏该架构的能力。”
这里分享一些书中顶级投资者们的主要投资规则供大家参考。
比尔鲁安的四条指导原则：
1、不要借钱炒股
2、看到市场疯狂时要格外小心
3、忽略对市场的预测
4、投资于少量你做了深入研究、具有信息优势的票
作者综合欧文卡恩、埃维拉德、麦克伦南总结了5条规则：
1、我们要尊重不确定性
2、要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈
3、我们不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存
4、谨防过度自信和自满
5、作为有见识的现实主义者，我们应该敏锐地意识到我们面临的风险并且应该始终获取安全边际
邓普顿6条指导原则：
1、避免情绪化
2、意识到自己的无知。交易前要开展大量的研究和调查
3、为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化
4、成功的投资需要耐心
5、寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。
6、作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风
马克斯5个理念：
1、承认我们无法预测或掌控未来很重要
2、研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴
3、周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚
4、可以通过逆周期行为利用好周期性
5、为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态
汤姆盖纳4个选股原则：
1、寻求资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业
2、企业的管理团队必须德才兼备
3、公司应该有充分的机会将利润进行在投资并获得可观的回报
4、股票价格合理
巴菲特选股的4个标准：
1、我们可以了解的行业
2、具有长期竞争力
3、由德才兼备的人士所经营
4、吸引人的价格
帕伯莱学习巴菲特的选股原则：
1、只投资于“在自己能力范围内”的公司
2、该公司的交易价格大幅低于其基本价值
3、是否有持久的竞争优势，是否由一位诚实、能力非凡的CEO管理
4、公司的财务报表应当简单明了
这些话看起来似乎都很简单，但就是几句看似简单的标准，却是他们长期站在投资之巅的准则。
大部分人无法体会到他们原则中的含金量，也无法理解他们是多么严苛地执行着自己的标准，几乎市场上大部分的股票都是被他们淘汰的对象。
我们或许无法成为巴菲特那样的人物，但是我们依旧可以向这些大师们靠拢。
作者直接用帕伯莱的例子告诉你，在投资这件事情上，独创性的重要性往往被夸大了。通过学习别人的经验、不断地效仿他们最好的做法，可以很容易地提高获胜的概率。
帕伯莱说：“我是一个十足的模仿者，一切都是模仿别人的。我没有任何原创的思想。”
帕伯莱先通过效仿巴菲特，后来又效仿查理芒格，彻底而深入的模仿，使他成为了当代最杰出的投资者之一。
这也是为什么作者要花比较大的篇幅，并把帕伯莱放在本书的第一章。
而如果你只是普通者，并没有想在投资领域有一番作为的话。爱德华索普说：“你不需要做任何事情就能使你的收益高出80%的人，就是购买并持有费用微乎其微的指数基金。”
二、更睿智：如何思考
如果学会投资可以让你更富有，那么学会思考是否能让我们向大师们更靠近一步？
但是看完全书，你会发现大师们并没有很晦涩很深奥的思想，相反都很简单，只是很少人去认真践行它。
他们的思考可以总结成一句话：发现真理，坚持做正确的事。
大师们都是不合群的自由思考者。他们更在意判断正确和取得成功，而不是得到社会认可。他们相信本质、目光长远、喜欢简单有效。
作者认为，卓越的投资者都是特殊的实践哲学家，他们无意解决那些让很多真正哲学家感到困惑的难题，而只是追寻有效的方法。
格林布拉特：“我以简单的方法看待有意义的事情，而且我会一直坚持下去。就是这样！当你设定了要坚守的简单原则时，其作用是不可估量的。”
帕伯莱：“当你遇到其他人无法理解的真理时，你需要做的就是坚守它们。每当你悟到一个人们无法理解的真理时，你就获得了一个巨大的优势。人们不理解心灵能量的威力。”
巴菲特最厉害的地方其实不在于投资，而在于他在很年轻的时候就懂得很多真理，并一直坚持实践到现在。
斯利普对于巴菲特的评价是：巴菲特尽可能地按原则行事。
会打破原则的事，就不做。
巴菲特：“成功人士与真正成功人士的区别在于，后者几乎对所有事情都说不。”
聪明的人很容易被复杂的事物吸引，同时会低估简单想法的巨大影响力和重要性。这世界诱惑太多，放弃近在眼前的快乐，去追求长远的回报是很多人都无法做到的事情。
斯利普说，“当你审视生活中犯过的所有的错误时，无论是私人生活中还是职业领域里的，你会发现，这些错误几乎都是因为你重视短期的措施或是短期的高点所致的。”他举了一些例子，喝醉、吃太多蛋糕、撒谎、逛有美女的酒吧和从街角小店偷糖果，他说，所有这些看起来都不是好事情，但做起来很刺激，常常是一时起意，还能获得回报，但说到底，做这些事对未来不利。”
可能很多人会认为这个人是傻瓜，撒个谎有什么的呢？但是顶级投资者们就是这么想也是这么做的。
他们可以坚持到什么地步呢？书中有一个例子非常典型。
1997年1月至2000年3月，科技互联网热潮。埃维拉德因为不投科技股，连续3年跑输市场，不到3年时间，失去了70%的股东，资产规模从60多亿美元缩减为20多亿。所有人都让他改投科技股，但他苦苦坚守自己的投资框架。甚至他管理的基金被卖给一家小投资银行，他依旧不妥协，几乎断送职业生涯。随后互联网泡沫破裂，他因为自己的坚持，连续3年大幅跑赢指数，重新被资金追捧，最终资产规模增加到1000亿美元。
从被人抛弃到众人敬仰，很讽刺的是，其实埃维拉德没有任何变化，他只是坚持了自己觉得对的事情。
但这种过程并不容易，当你赔了钱或者已经落后于市场好几年时，要坚守信念尤其困难。你会开始怀疑自己采用的策略是否仍然有效，但事实是，没什么策略能一直有奏效，因此，遭受精神经济和精神上的痛苦是游戏中必不可少的一部分。弱者会不可避免的被淘汰，这也为那些最能坚守原则、最能承受压力的人创造出了更多的机会。正如格林布拉特所说，人们在业绩不佳时必定承受痛苦，如果没有痛苦，那么人人都能做我们正在做的事情。
在市场上与生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。
所以大师们的智慧很简单，但也很难，强大的心态很重要。他们保持着强大内心，控制情绪的良好心态，理性地去做正确的决策。
帕伯莱从小就经历父亲频频创业破产，甚至没钱买日用杂货，也没钱付房租。但他从父母身上学到的最有价值的经验是，他们没有为此感到不快乐。他父亲曾经说过，“即使一无所有，也不影响我从头再来。”
马克斯说：“在理性的怀疑论者看来，关键不是要永远持悲观态度，而是要质疑“人人”相信的是什么，他们是过于乐观了还是过于悲观了。当过于乐观时，怀疑主义呼唤悲观主义；当过于悲观时，它又呼唤乐观主义。”
考虑到万事万物皆在变化中，我们不应该在时局好时忘乎所以，在时局差时灰心丧气。
巴菲特：“我们不会因采取行动而获益，只会因决策正确而获益。”
作者总结，依据成功的概率做决策是一种非常有效的操作方式。这些巨头做任何决策时候都会运用这一方法，包括管理自己的时间、构建安静的思考环境、选择一起闲逛的人、避免与他人打交道、防患于未然、避免受偏见和盲点的影响、从错误中吸取教训、避免重蹈覆辙、应对压力和逆境、思考诚实和正直、花钱和捐赠以及过有意义、质朴克己的生活。
如果你不知道应该做什么，或许你可以尝试芒格的逆行思维，想想不应该干什么。
芒格很强调的是“不干蠢事”。“坚持不做傻事而不是努力做聪明事的人，长期坚持下来，必将获得非凡的成就。”
所有的卓越的投资者都清楚自己不该干什么。你可以很忙碌，但你必须抛开无意义的事物。为持续的思考留出一段时间非常重要。
可以问问自己做什么事情会导致不幸的结果，然后小心谨慎地避免做出自我毁灭的行为。
弗雷德马丁：“没有什么比避免犯灾难性的错误更重要的了。”
冈德拉奇：“不要犯致命的错误，这是长寿的根本。”
我们可能无法一下就做到，但我们可以一步一步前进，把目光看向更远的未来。
盖纳说“如果你能一直保持知足常乐和理智的心态，那么一路走来，你会看到有各色各样的人在你前面倒下，你会越来越靠前，到最后，你会对自己的高位次感到讶异。我从来都不是第一名，但我总是在稳步前进”
巴菲特即使到老年仍然是一台“持续学习的机器”，他每天会阅读五六个小时，是不断提升自我的绝佳范例。
三、更快乐：如何生活
如果我们在生活中唯一的成功就是通过买股票发财，那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。——查理·芒格
本书的投资人们都非常的成功，都拥有的令人羡慕的财富。但是谈到如何生活地更幸福更快乐，却没有一个人说财富给他带来了快乐。在他们看来，真正的富有并不和财富完全挂钩。
约翰邓普顿：“物质财富能带来舒适感，但与幸福或实用性关系不大。”
那么幸福快乐来自哪里？
读完全书，我把它总结为：与自己的关系，与他人的关系，与社会的关系。
如何理解？
1、理顺了自己的原则，逻辑自洽，收放自如
2、与喜欢的人相处，成为朋友或者伙伴或者家庭
3、为社会创造价值，热心慈善公益，奉献自己的力量帮助他人
最直观的例子就是巴菲特。
巴菲特和芒格总是以“内心的记分卡”来衡量自己，他们从不担心别人如何评价自己，他们全力达到自己内心的标准。
从孩子的饮食（主要包括汉堡、糖果和可口可乐）到经营企业，巴菲特工作、生活的方方面面都与他的天性相契合。例如，巴菲特明确表示，伯克希尔分散化的管理结构从来都不是为了实现利润最大化而设计的：它只是适合他的性格而已，他能监督伯克希尔的许多业务，但不干预其管理，他相信 CEO 们能明智地运用他们的权力。同样，他指出，他自己安排日常事务，而且为了保障他有整块的时间愉快地阅读和思考，他几乎会拒绝任何可能分散他阅读和沉思的精力的请求，此外，他坚持只与他喜欢和崇拜的人合作。作为一名选股人，他也总是我行我素，避免投资于目前流行的任何估值过高的资产。同时他把大部分的财富都用于慈善事业。
再看看其他大师。
活到109岁的投资大师欧文卡恩回顾自己的一生，让他感到最骄傲和最快乐的是什么？他回答，“有一个家、有健康的孩子，看着我们在公司取得的成绩，这些都让我感受到了极大的乐趣。与比我聪明的人和指点我迷津的人交往也让我受益良多。”
邓普顿把自己的时间、金钱、健康、思想都把控的很好，安排井井有条，自律的他不仅是市场的主人，还是他自己的主人。邓普顿每在自己身上花1美元，就理智地捐出10美元。他说，他发现如果一个家庭，坚持10年把收入10%捐给慈善机构，都会变得既富裕又幸福。
杰森卡普，在20岁时患上了几种可能危及生命的免疫性疾病，医生告诉他，他到30岁时可能会失明。但他靠着出奇的耐心和自律，彻底改变了营养、睡眠和压力管理后，身体竟然完全康复。他最渴望的不是金钱，而是平衡健康的生活和建立一家“使命驱动型的公司”的公司，他渴望掌握自己的命运，渴望帮助别人。
阿德诺范登伯格；“我觉得自己富有不是因为我钱多，而是因为我有健康的身体、很好的朋友、很棒的家庭。人们最需要的东西是爱，拥有的爱越少，他们需要的物质的东西就越多。”他和妻子最喜欢的一份事业就是为被虐待和遭忽视的儿童建立了一个寄宿治疗中心，截止目前已帮助了数百名儿童。
尼克斯利普：“我很早就习惯了与众不同，人群之外的生活很快乐。”尼克斯利普遇到了扎卡里亚，他们都对深情、道德、理智、诚实的生活方式有共鸣，他们难以忍受华尔街的乌烟瘴气，最终一起共事，共同创立并管理游牧者基金。斯利普说；“当你80岁时，回首过去，想想你公平地对待客户，认真工作了一辈子，理智地做了慈善，而不是拥有4栋房子和一架飞机，你会是什么感觉？”扎卡里亚说，“钱是次要的，更重要的是做好工作，做高质量的工作，做正确的事情。”
盖纳开的车是丰田普锐斯，住在一所舒适但装修简单的房子里，他和高中的时恋上的心上人非常幸福地结了婚。
在帕伯莱看来，投资只是一种游戏。更重要的是他也和巴菲特、芒格、约翰·邓普顿等人一样热衷于慈善事业，在印度帮助了众多贫苦的人民和家庭找到希望。
芒格奉行双赢的人生理念，我希望供应商信任我，我也信任他们。我不想绞尽脑汁地欺骗他们。谈到幸福，芒格提到：“如果你想有个好搭档，首先你的做个好搭档。这个原则非常简单，但效果很好。同样的原则也适用于婚姻，若你想要一位佳偶，你首先应该做个佳偶。”
四、结语
看完这本书，你会发现投资、思考、生活三个部分在大师们身上并不是割裂开的，而只是内心在不同领域的展现。
你是否注意，那些在投资上长期取得成功的人都是正直诚信的人。他们知行合一地把对人生的感悟表现在了投资上，把投资的领会又运用到了生活中。例如芒格，并不只是在投资里不做蠢事，而是在生活中，思考里，在方方面面都避免做蠢事。
邓普顿：“想要成功地在外部世界生活，就需要现在内部世界学会成功地生活。我们在外部世界的朋友、伙伴、机会、职业和生活经历都是我们内心世界的反应。”
这本书表面是一部投资书籍，其实我们从大师们的身上，看到了哲学 ，看到了人生。
正如书中最后一句的落笔，詹姆斯·艾伦：“你外在的一切都不重要，因为它们是你自己意识状态的反映；你内在的一切都很重要，因为外在的一切都会被相应地反映和着色”。
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