niubikele
2022-03-25
角度还挺好，同意IoT和手机其实是服务通道，而不是硬件的说法
[开心]
[开心]
，正是因为通道与服务一体体验提升，带来更高的服务收入天花板，硬件销售的持续增长，带来小米远期利润和规模的确定性更强
小米的局面
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北京梅赛
2022-03-25
北京梅赛
老哥好，说说小米和雷军本人。高端机收入占比才是股价的根基。这恰好是小米的软肋，华为手机倒了，但是市场格局并没变，内功不好的小米依旧吃不了高端机这块肉，这是小米股价一直拉胯的原因。最根本的还是雷军这个人不行，相对第一梯队的大佬，雷军是很不擅长打硬仗的，从未见过雷军能像张一鸣，刘强东，王兴那样硬杠腾讯阿里还把自己做成第一梯队。雷军遇到腾讯张小龙，微软office，华为余承东，从来没赢过，这是根本原因！
北京梅赛
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niubikele
:
马斯克这个人也是营销头子，没有吹的那么神奇。特斯拉基本上可以定义为组装车。至于雷总把小米从拉回来一把，其实这只是一个比较牛逼的企业家的基本素质，跟张一鸣这种第一梯队的企业家比还是差点意思，一鸣可以硬杠腾讯，雷军遇到微信就投降了
niubikele
:
兄弟好哈，我不是要说服你啊，咱就看事实，雷军15，16年两年，把小米从生死线上拉回来，并且业务越来越好，我觉得足够牛逼了。再说一件事，小米现在战略空间上，肯定不如华为和苹果，所以大家都觉得好像小米不咋行，硬件创业，道阻且长，我反而觉得小米策略没啥问题，不信你看看龙哥马斯克，对吧，都在遵循第一性原理解决问题，解决问题是需要时间且压注远期利益的，美团头条之流，无非是生意人想赚钱而已吧
什么也没有了～
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href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></span></p><p>2022年3月22日盘后，小米集团（<span label=\"备注\">1810.HK</span>）公布了2021年Q4及全年业绩公告。2021年度，小米营收3283亿，同比增长33.5%；经调整净利润220亿，同比增长69.5%；<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机出货1.9亿部，同比增长30%；全球MIUI用户达5.1亿，同比增长28.4%。 </p><p>小米最新市值约3700亿港元，折合约3000亿人民币或470亿美元。</p><p label=\"大标题\">手机业务强劲</p><p>小米营收主要由三个部分构成：智能手机、IoT与生活消费产品（<span label=\"备注\">简称“IoT产品”</span>）、互联网服务。此外还有占比不到2%的“其他”收入。</p><p>智能手机与“IoT 产品”都属于硬件，在小米总营收的比重缓慢降至90%以下：</p><p>2015年小米营收668亿，其中智能手机537亿、“IoT 产品”87亿，合计占营收的93.4%；</p><p>随后几年智能手机收入占比逐年下降，到2019年，智能手机1138亿的销售收入占比降至60%以下，与“IoT 产品”收入合计占营收的89.5%；</p><p>2021年智能手机销售收入增长24.7%至2089亿，与“IoT 产品”收入合计占营收的比例仍是89.5%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111222877862.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>手机业务自然是推动营收增长的主要引擎。2017年智能手机营收同比增长318亿，对集团营收增长的贡献率为69%；2019年智能手机营收同比增长83亿贡献率降至27%；2020年虽受疫情影响，智能手机营收同比增长301亿，贡献率达75%；2021年智能手机营收同比增长567亿，贡献率为69%。</p><p>“IoT 产品”也有高光时刻——2019年销售收入同比增长183亿，对集团营收增长的贡献率达59%；2021年营收同比增长176亿，贡献率回落至21%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111232631113.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>2021年小米互联网业务营收282亿，同比增长44亿，对集团营收增长的贡献率为5%。</p><p>手机业务也是小米拓展海外市场的主力。2021年，小米境外收入1636亿、同比增长33.7%，占总营收的49.8%。据Canalys统计，2021年小米手机在14个国家出货量排名第一，在62个国家排名进入前五。</p><p label=\"大标题\">手机业务及MIUI用户</p><p label=\"小标题\">1）出货量及毛利润</p><p>2020年H1受疫情影响，小米智能手机出货量下滑4%；2020年H2出货量同比增长37.4%。</p><p>过往六个季度，出货量保持在4000万部以上。其中2021年Q1～Q4出货量分别为4940万部、5290万部、4390万部和4410万部，全年共计1.9亿部。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111339083938.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>2019年Q1，小米智能手机销售均价（<span label=\"备注\">ASP</span>）为968元，2019年Q3首次突破1000元。2021年Q4，ASP达到1144元、较2020年Q4提高了13.3%。</p><p>2020年售价3000元（<span label=\"备注\">或300欧元</span>）以上的高端智能机全球售出1000万部，2021年增长140%至2400万台，高端机型占比约为13%。</p><p>智能机成本也不断提高，从2019年Q1的936元提高到2021年Q4的1028元。</p><p>别看成本、销价只增加了几十块钱，毛利润率却有了“天翻地覆”的变化：2019年Q1只有3.2%；2020年Q1提高到8%；2021年Q1、Q4分别为12.9%、10.1%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111400183254.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>2019年Q1每卖一部赚32元，2021年Q4赚115元（<span label=\"备注\">全年均值为每部手机赚131元</span>）。</p><p>手机业务毛利润增速存在明显波动，与新机型成功推出相关。2020年Q1毛利润同比增长177%至24亿；2021年Q1毛利润同比增长173%至66亿；2021年Q2毛利润同比增长205%至70亿。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111415915787.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>2021年小米智能手机毛利润总额249亿，同比增长88.2%。</p><p label=\"小标题\">2）MIUI用户</p><p>2021年小米智能机出货量为1.9亿部，期末MIUI月活用户数达到5.09亿，较2020年末净增1.13亿。<strong>说明7700万部手机的购买者原本就是MIUI用户，复购率40.5%。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111438347372.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>5亿MIUI活跃用户中，有1.3亿来自中国大陆。</p><p>截至2021年末，小米AIoT平台连接设备数已达4.3亿台，同比增长33.6%（<span label=\"备注\">不包括智能手机、平板及笔记本电脑</span>）。</p><p>随着MIUI用户数、AIoT设备连接数及智能电视保有量的不断积累，网络效应（<span label=\"备注\">亦称“网络外部性”</span>）突破临界点是早晚的事，那时“小米网络”的价值将更加凸显。</p><p label=\"大标题\">智能手机业务——获客+顺道赚钱</p><p>许多分析小米财报的文章，基本只围绕出货量、机型、单价讨论，其它一笔带过，甚至根本不提。</p><p>智能手机业务是小米的根基，次序不能乱。但对小米而言，智能手机业务的价值不体现在其对营收、毛利润的贡献，MIUI用户是小米互联网服务及IoT业务的根基。所以，智能机业务的本质是“获客顺道赚钱”。</p><p>2021年MIUI用户净增1.13亿，用于产品宣传及品牌推广的开支为72亿，摊到每位新增用户不到64元。<strong>因为每卖一部手机还赚131元，合着小米的获客成本为负值。</strong></p><p label=\"小标题\">1）互联网服务</p><p>互联网服务的对象是MIUI用户。2021年Q4互联网收入73亿，其中56.7亿来自国内、16亿来自海外。而全球5.09亿MIUI月活用户中有1.3亿来自中国大陆。</p><p>取期初、期末MAUs均值作为整个季度用户基数。发现2021年各季度，国内MIUI用户每季度贡献44元～49元互联网收入；海外用户每季贡献3.2元～4.4元互联网收入。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111513114603.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>2021年Q1，海外用户贡献的互联网收入约为国内用户的6.5%，到Q4这个比例提高到9.8%。鉴于四分之三MIUI用户来自海外，如果海外用户贡献收入稳步提升，小米互联网服务增长的空间很大。</p><p>如果不换手机，未来2～3年机主都是MIUI用户，12个月留存率接近100%。</p><p>获客成本为负，每人每季贡献40多元营收，留存率接近100%，按10倍PS（<span label=\"备注\">市销率</span>）估值不算高。互联网业务值2800亿，已经接近小米的市值。</p><p label=\"小标题\">2）IoT业务的本质是“定制电商”</p><p>笔者一直认为小米IoT业务的本质是“电商”而不是“硬件”。</p><p>做硬件要从研发和供应链抓起、要垫付或部分或全部生产成本、要承担新款产品“扑街”风险。推出一款、两款成功，不意味着推出十款、二十款都能成功。</p><p>硬件业务“重”，而且难于推而广之、放诸四海、快速成长，所以硬件业务的估值不高，通常在10倍～20倍PE这个范围。</p><p>手机、智能电视、笔记本电脑是小米的硬件业务，但充电宝、插座乃至拉杆箱等上千个品类不是，它们只要在设计、质量、兼容性方面达标就可以进入小米渠道销售。</p><p>所以“IoT产品”业务的本质是“定制电商”。与<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>自营相比，小米不仅要自营“IoT产品”、还要订制、对关键供应商还要参股。</p><p>米家APP正成为“IoT产品”的控制中枢和电商平台。小米大量开设线下门店销售IoT商品，截至2021年末，线下门店数超过1.02万家。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>通过MFi认证商品，线上、线下“遥相呼应”，小米“IoT产品”的路数也是如此。</p><p>过往八个季度中有五个季度，IoT产品收入超过手机销售收入的40%。2021年Q4，IoT产品收入达251亿、为手机收入的49.7%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111535192326.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>小米IoT产品中，空调、冰箱、洗衣机等大家电表现突出。2021年智能空调出货超过200万台、同比增长70%。</p><p>在众多IoT产品中，智能电视具有举足轻重的地位：</p><p>1）电视是家庭娱乐的中心（<span label=\"备注\">除视频内容还有音乐、游戏</span>），付费增值服务空间极大；</p><p>2）由于得天独厚的可视化条件，电视必将成为智能家电控制中心；</p><p>3）成为“基于精确位置的服务”的入口。比如弹窗告诉大妈“500米外的物美有活动”或者对电视吼一嗓子“给我来箱啤酒”。手机随身移动，服务提供者不知大妈身在何方。电视机“寸步不离”，大妈既然能看到就一定在家、与搞活动的卖场相距只有几百米。</p><p>2018年小米智能电视出货量840万台，随后三年保持在1200万台以上，4年累计出货4550万台。其中，2021年Q4出货量为420万台。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/142343398156.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>由于电视机更新频率极低，这4500多万台电视，加上未来5年将售出的6000多万台，到2027年末将“占领”1亿户中产家庭。</strong></p><p label=\"大标题\">赚钱的能力进一步改观</p><p label=\"小标题\">1）毛利润构成</p><p>互联网业务曾是小米旗下贡献毛利润最多的业务。</p><p>2019年Q1，互联网业务毛利润达28.7亿，占比55%；手机业务毛利润只有8.8亿，占比17%。</p><p>直到2020年Q3手机业务才完成逆袭——毛利润39.8亿，贡献率39%。</p><p>2021年Q4，手机业务毛利润51.2亿、占比35%；互联网业务毛利润55.7亿、占比38%，“爆冷”反超手机业务；IoT业务毛利润32.7亿、占比22%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111623613517.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>过往的八个季度中的五个，手机业务毛利润高于互联网服务。</p><p label=\"小标题\">2）费用控制</p><p>下图用蓝色折线代表毛利润（<span label=\"备注\">率</span>），彩色堆叠柱代表费用（<span label=\"备注\">率</span>），当蓝色“淹没”彩色时，企业才有经营利润。</p><p>硬件毛利润率较低，只有在费用控制方面下功夫。以2020年Q2为例，毛利润、毛利润率分别为77亿、14.4%；销售及推广费用及费用率分别为32亿和6%。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111642616852.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>既有硬件销售又有互联网服务，年收入3000多亿，市场支出之低令人印象深刻。原因正是前面所说的“硬件获客”模式。</strong></p><p>进入2021年，小米盈利能力又有改观。</p><p>首先是毛利润、毛利润率提升了一个“档位”：2020年季度毛利润“高峰”为113亿，2021年季度毛利润“低谷”是143亿。毛利润率也是如此。</p><p>其次是费用率保持低位且结构更加优化。例如，2020年Q4及2021年Q4的总费用率均为13.4%，后者研发费用率微升、行政费用率微降。另外，市场费用从2020年Q4的51亿增至2021年Q4的63亿，其中16亿花在物流（<span label=\"备注\">国际业务扩张提高了物流成本</span>），24亿花在品牌推广、同比增加1亿元。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/111654048917.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>剔除“投资允价值变动”、“优先股公允值变动”等因素，小米的调整净利润稳步提高，2016年扭亏、2017年净利润54亿、2019年115亿、2021年220亿，差不多每两年翻一番。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202203/24/145017959712.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>手机业务量价齐升，“顺道赚钱”的能力日益增强，局面对小米越来越有利。</p><p><span label=\"备注\">*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议</span></p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米的局面</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-25 07:35 北京时间 <a href=https://www.huxiu.com/article/514279.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者｜Eastland头图｜视觉中国2022年3月22日盘后，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q4及全年业绩公告。2021年度，小米营收3283亿，同比增长33.5%；经调整净利润220亿，同比增长69.5%；智能手机出货1.9亿部，同比增长30%；全球MIUI用户达5.1亿，同比增长28.4%。 小米最新市值约3700亿港元，折合约3000亿人民币或470亿美元。手机业务强劲小米营收...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/514279.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img.huxiucdn.com/article/cover/202203/25/071918879359.jpg?imageView2/1/w/720/h/405/|imageMogr2/strip/interlace/1/quality/85/format/jpg","relate_stocks":{"BK1575":"同股不同权","BK1193":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BK1607":"新IT概念","BK1506":"5G概念","BK1502":"双十一","BK1589":"北水核心资产","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","01810":"小米集团-W","BK1523":"武汉本地概念股"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/514279.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2222006927","content_text":"作者｜Eastland头图｜视觉中国2022年3月22日盘后，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q4及全年业绩公告。2021年度，小米营收3283亿，同比增长33.5%；经调整净利润220亿，同比增长69.5%；智能手机出货1.9亿部，同比增长30%；全球MIUI用户达5.1亿，同比增长28.4%。 小米最新市值约3700亿港元，折合约3000亿人民币或470亿美元。手机业务强劲小米营收主要由三个部分构成：智能手机、IoT与生活消费产品（简称“IoT产品”）、互联网服务。此外还有占比不到2%的“其他”收入。智能手机与“IoT 产品”都属于硬件，在小米总营收的比重缓慢降至90%以下：2015年小米营收668亿，其中智能手机537亿、“IoT 产品”87亿，合计占营收的93.4%；随后几年智能手机收入占比逐年下降，到2019年，智能手机1138亿的销售收入占比降至60%以下，与“IoT 产品”收入合计占营收的89.5%；2021年智能手机销售收入增长24.7%至2089亿，与“IoT 产品”收入合计占营收的比例仍是89.5%。手机业务自然是推动营收增长的主要引擎。2017年智能手机营收同比增长318亿，对集团营收增长的贡献率为69%；2019年智能手机营收同比增长83亿贡献率降至27%；2020年虽受疫情影响，智能手机营收同比增长301亿，贡献率达75%；2021年智能手机营收同比增长567亿，贡献率为69%。“IoT 产品”也有高光时刻——2019年销售收入同比增长183亿，对集团营收增长的贡献率达59%；2021年营收同比增长176亿，贡献率回落至21%。2021年小米互联网业务营收282亿，同比增长44亿，对集团营收增长的贡献率为5%。手机业务也是小米拓展海外市场的主力。2021年，小米境外收入1636亿、同比增长33.7%，占总营收的49.8%。据Canalys统计，2021年小米手机在14个国家出货量排名第一，在62个国家排名进入前五。手机业务及MIUI用户1）出货量及毛利润2020年H1受疫情影响，小米智能手机出货量下滑4%；2020年H2出货量同比增长37.4%。过往六个季度，出货量保持在4000万部以上。其中2021年Q1～Q4出货量分别为4940万部、5290万部、4390万部和4410万部，全年共计1.9亿部。2019年Q1，小米智能手机销售均价（ASP）为968元，2019年Q3首次突破1000元。2021年Q4，ASP达到1144元、较2020年Q4提高了13.3%。2020年售价3000元（或300欧元）以上的高端智能机全球售出1000万部，2021年增长140%至2400万台，高端机型占比约为13%。智能机成本也不断提高，从2019年Q1的936元提高到2021年Q4的1028元。别看成本、销价只增加了几十块钱，毛利润率却有了“天翻地覆”的变化：2019年Q1只有3.2%；2020年Q1提高到8%；2021年Q1、Q4分别为12.9%、10.1%。2019年Q1每卖一部赚32元，2021年Q4赚115元（全年均值为每部手机赚131元）。手机业务毛利润增速存在明显波动，与新机型成功推出相关。2020年Q1毛利润同比增长177%至24亿；2021年Q1毛利润同比增长173%至66亿；2021年Q2毛利润同比增长205%至70亿。2021年小米智能手机毛利润总额249亿，同比增长88.2%。2）MIUI用户2021年小米智能机出货量为1.9亿部，期末MIUI月活用户数达到5.09亿，较2020年末净增1.13亿。说明7700万部手机的购买者原本就是MIUI用户，复购率40.5%。5亿MIUI活跃用户中，有1.3亿来自中国大陆。截至2021年末，小米AIoT平台连接设备数已达4.3亿台，同比增长33.6%（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）。随着MIUI用户数、AIoT设备连接数及智能电视保有量的不断积累，网络效应（亦称“网络外部性”）突破临界点是早晚的事，那时“小米网络”的价值将更加凸显。智能手机业务——获客+顺道赚钱许多分析小米财报的文章，基本只围绕出货量、机型、单价讨论，其它一笔带过，甚至根本不提。智能手机业务是小米的根基，次序不能乱。但对小米而言，智能手机业务的价值不体现在其对营收、毛利润的贡献，MIUI用户是小米互联网服务及IoT业务的根基。所以，智能机业务的本质是“获客顺道赚钱”。2021年MIUI用户净增1.13亿，用于产品宣传及品牌推广的开支为72亿，摊到每位新增用户不到64元。因为每卖一部手机还赚131元，合着小米的获客成本为负值。1）互联网服务互联网服务的对象是MIUI用户。2021年Q4互联网收入73亿，其中56.7亿来自国内、16亿来自海外。而全球5.09亿MIUI月活用户中有1.3亿来自中国大陆。取期初、期末MAUs均值作为整个季度用户基数。发现2021年各季度，国内MIUI用户每季度贡献44元～49元互联网收入；海外用户每季贡献3.2元～4.4元互联网收入。2021年Q1，海外用户贡献的互联网收入约为国内用户的6.5%，到Q4这个比例提高到9.8%。鉴于四分之三MIUI用户来自海外，如果海外用户贡献收入稳步提升，小米互联网服务增长的空间很大。如果不换手机，未来2～3年机主都是MIUI用户，12个月留存率接近100%。获客成本为负，每人每季贡献40多元营收，留存率接近100%，按10倍PS（市销率）估值不算高。互联网业务值2800亿，已经接近小米的市值。2）IoT业务的本质是“定制电商”笔者一直认为小米IoT业务的本质是“电商”而不是“硬件”。做硬件要从研发和供应链抓起、要垫付或部分或全部生产成本、要承担新款产品“扑街”风险。推出一款、两款成功，不意味着推出十款、二十款都能成功。硬件业务“重”，而且难于推而广之、放诸四海、快速成长，所以硬件业务的估值不高，通常在10倍～20倍PE这个范围。手机、智能电视、笔记本电脑是小米的硬件业务，但充电宝、插座乃至拉杆箱等上千个品类不是，它们只要在设计、质量、兼容性方面达标就可以进入小米渠道销售。所以“IoT产品”业务的本质是“定制电商”。与京东自营相比，小米不仅要自营“IoT产品”、还要订制、对关键供应商还要参股。米家APP正成为“IoT产品”的控制中枢和电商平台。小米大量开设线下门店销售IoT商品，截至2021年末，线下门店数超过1.02万家。苹果通过MFi认证商品，线上、线下“遥相呼应”，小米“IoT产品”的路数也是如此。过往八个季度中有五个季度，IoT产品收入超过手机销售收入的40%。2021年Q4，IoT产品收入达251亿、为手机收入的49.7%。小米IoT产品中，空调、冰箱、洗衣机等大家电表现突出。2021年智能空调出货超过200万台、同比增长70%。在众多IoT产品中，智能电视具有举足轻重的地位：1）电视是家庭娱乐的中心（除视频内容还有音乐、游戏），付费增值服务空间极大；2）由于得天独厚的可视化条件，电视必将成为智能家电控制中心；3）成为“基于精确位置的服务”的入口。比如弹窗告诉大妈“500米外的物美有活动”或者对电视吼一嗓子“给我来箱啤酒”。手机随身移动，服务提供者不知大妈身在何方。电视机“寸步不离”，大妈既然能看到就一定在家、与搞活动的卖场相距只有几百米。2018年小米智能电视出货量840万台，随后三年保持在1200万台以上，4年累计出货4550万台。其中，2021年Q4出货量为420万台。由于电视机更新频率极低，这4500多万台电视，加上未来5年将售出的6000多万台，到2027年末将“占领”1亿户中产家庭。赚钱的能力进一步改观1）毛利润构成互联网业务曾是小米旗下贡献毛利润最多的业务。2019年Q1，互联网业务毛利润达28.7亿，占比55%；手机业务毛利润只有8.8亿，占比17%。直到2020年Q3手机业务才完成逆袭——毛利润39.8亿，贡献率39%。2021年Q4，手机业务毛利润51.2亿、占比35%；互联网业务毛利润55.7亿、占比38%，“爆冷”反超手机业务；IoT业务毛利润32.7亿、占比22%。过往的八个季度中的五个，手机业务毛利润高于互联网服务。2）费用控制下图用蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），当蓝色“淹没”彩色时，企业才有经营利润。硬件毛利润率较低，只有在费用控制方面下功夫。以2020年Q2为例，毛利润、毛利润率分别为77亿、14.4%；销售及推广费用及费用率分别为32亿和6%。既有硬件销售又有互联网服务，年收入3000多亿，市场支出之低令人印象深刻。原因正是前面所说的“硬件获客”模式。进入2021年，小米盈利能力又有改观。首先是毛利润、毛利润率提升了一个“档位”：2020年季度毛利润“高峰”为113亿，2021年季度毛利润“低谷”是143亿。毛利润率也是如此。其次是费用率保持低位且结构更加优化。例如，2020年Q4及2021年Q4的总费用率均为13.4%，后者研发费用率微升、行政费用率微降。另外，市场费用从2020年Q4的51亿增至2021年Q4的63亿，其中16亿花在物流（国际业务扩张提高了物流成本），24亿花在品牌推广、同比增加1亿元。剔除“投资允价值变动”、“优先股公允值变动”等因素，小米的调整净利润稳步提高，2016年扭亏、2017年净利润54亿、2019年115亿、2021年220亿，差不多每两年翻一番。手机业务量价齐升，“顺道赚钱”的能力日益增强，局面对小米越来越有利。*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1483,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["01810"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":177,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":7315275,"gmtCreate":1648178268538,"gmtModify":1648178268538,"authorId":3492997694780358,"author":{"id":3492997694780358,"authorId":3492997694780358,"name":"北京梅赛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/182f44ec96c067f9cb75332b550f222c","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":637556333,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"老哥好，说说小米和雷军本人。高端机收入占比才是股价的根基。这恰好是小米的软肋，华为手机倒了，但是市场格局并没变，内功不好的小米依旧吃不了高端机这块肉，这是小米股价一直拉胯的原因。最根本的还是雷军这个人不行，相对第一梯队的大佬，雷军是很不擅长打硬仗的，从未见过雷军能像张一鸣，刘强东，王兴那样硬杠腾讯阿里还把自己做成第一梯队。雷军遇到腾讯张小龙，微软office，华为余承东，从来没赢过，这是根本原因！","text":"老哥好，说说小米和雷军本人。高端机收入占比才是股价的根基。这恰好是小米的软肋，华为手机倒了，但是市场格局并没变，内功不好的小米依旧吃不了高端机这块肉，这是小米股价一直拉胯的原因。最根本的还是雷军这个人不行，相对第一梯队的大佬，雷军是很不擅长打硬仗的，从未见过雷军能像张一鸣，刘强东，王兴那样硬杠腾讯阿里还把自己做成第一梯队。雷军遇到腾讯张小龙，微软office，华为余承东，从来没赢过，这是根本原因！","html":"老哥好，说说小米和雷军本人。高端机收入占比才是股价的根基。这恰好是小米的软肋，华为手机倒了，但是市场格局并没变，内功不好的小米依旧吃不了高端机这块肉，这是小米股价一直拉胯的原因。最根本的还是雷军这个人不行，相对第一梯队的大佬，雷军是很不擅长打硬仗的，从未见过雷军能像张一鸣，刘强东，王兴那样硬杠腾讯阿里还把自己做成第一梯队。雷军遇到腾讯张小龙，微软office，华为余承东，从来没赢过，这是根本原因！","likeSize":0,"commentSize":2,"subComments":[{"id":7317731,"gmtCreate":1648275768715,"gmtModify":1648287055735,"authorId":3492997694780358,"author":{"id":3492997694780358,"authorId":3492997694780358,"name":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