谷歌财报大超预期，广告业务或让股价乘风而上！

谷歌母公司Alphabet是FAAMG中第三家发布业绩的公司，跟此前苹果、微软也一样交出令市场满意的答卷。在近期市场对利率抬升和科技股估值存有疑虑的波动阶段，大型科技股再次证明，无论宏观环境如何，它们都可能保持亮丽的业绩。

Alphabet第四季度营收753.3亿美元，同比增长32%，大幅超过Refinitiv显示的市场一致预期的721.7亿美元，每股收益（EPS）为30.69美元，同比增长37.6%，大幅超过Refinitiv显示的市场共识27.34美元。公司宣布将于7月拆股20：1。谷歌A盘后交易时段大涨9%，股价突破3000美元大关，较去年11月的历史高点3019.33仅一步之遥，强劲的业绩和拆股刺激将推动股价再创新高。| 强劲广告增长，显示谷歌正从经济复苏中获益

Alphabet 2021年第四季度营收753.3亿美元，同比增长32%，这一增速好于2020年同期的23%，但由于季节性影响不及2021年第二、第三季度。2021全年，谷歌总营收2576.4亿美元，同比增41%。在Alphabet的财报细分中，分为谷歌服务、谷歌云、和Other Bets（其他投资）。其中谷歌服务是谷歌核心广告和搜索业务，占总收入高达92%。其中包括安卓系统、Chrome浏览器、YouTube、谷歌地图、应用商店等。

第四季度，服务收入694亿美元，同比增31.3%，高于市场预期的666.4亿美元，服务收入中，来自广告的收入高达612.4亿美元，其中搜索业务带来433亿美元（占比超过公司总收入的一半）表现最为突出，同比增长36%，比市场预期高出了23亿美元，强劲的搜索业务表明，谷歌已经从大流行病的阴霾中走出，公司正获益与经济活动的正常化和广告主支出的增加。来自谷歌网络服务收入93.05亿美元，同比增长25.6%。谷歌服务的其他收入包括件、Play Store和YouTube非广告收入。第四季度其他收入达到81.6亿美元，同比增长22.3%。CEO皮查伊说，尽管供应链受到限制，该公司的Pixel智能手机仍创下了"历史销售记录"。| YouTube收入超奈飞，遭TikTok挑战

YouTube广告收入86.3亿美元，同比增25.4%，这一结果微弱于市场预期的88.7亿美元，是本次财报中唯一不及市场预期的。近年北美视频行业受到短视频TikTok的挑战，尽管YouTube也出了一项名为Shorts的服务来对抗TikTok，短期看来收效甚微。视频平台可能受到更严峻的竞争影响，正如谷歌CFO上个季度预计的那样。

值得一提的是，这仅是来自YouTube的广告服务，YouTube还有超过5000万人的会员Premium订阅服务收入等。相比之下，Netflix第四季度营收77.1亿美元不及YouTube。|云服务收入再创新高，但增速放缓

云服务作为公司下一个增长引擎一直备受市场关注，第四季度谷歌云服务收入55.4亿美元，同比增长44.6%，略高于预期的54.71亿美元。对比2021年前三个季度的增速分别为46%、54%和45%。谷歌云包括为企业客户提供的基础架构和数据分析平台（GCP，即谷歌云平台），以及生产力和协作工具（Google Workspace）。微软此前发布的财报，Azure和其他云业务同比增长46%，谷歌云这个增速与其不相上下，但总体量谷歌云弱后于Azure。

本季度云计算的运营亏损为8.9亿美元，比2020年同期的11.4亿美元亏损有所缩小，但它比第三季度运营亏损6.44亿美元有所扩大。谷歌云仍然是扩张阶段，作为Alphabet的一个长期增长机会和大量投资的业务，市场必将长期关注谷歌云如何从AWS和Azure的口中抢夺市场份额。|创新业务缩水，押注未来亏损放大

Other Bets是谷歌对于未来押注的创新投资业务，定位于前瞻性性产品开发与风险投资，包括谷歌的自动驾驶Waymo、人工智能DeepMind、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。

Other Bets第四季度收入为1.81亿美元，同比降7.7%，但与第三季度的1.82亿美元；运营亏损从2020年四季度的11.4亿美元扩大至14.5亿美元。但在Alphabet强大的现金和造血能力面前，押注未来的一点亏损应该计为资本开销，不以短期目标为导向。在Alphabet总体强劲的财报中非要找瑕疵的话，不得不指出，公司的总成本和运营成本都大幅增加，第四季度支付给合作伙伴的流量获取成本（TAC）为134.3亿美元，高于预期的128.4亿美元，同比增超28%，增幅小于营收同期增速，扣除对利润产生影响的TAC后营收近619亿美元，高于预期的593亿美元，同比增33.4%。不过，此前公司已经警告过第四季度将有更丰富的假日营销，加上云和服务增长相关的费用。

| 拆股或让谷歌乘风而上

最后，虽然财报亮丽，但真正让谷歌股价可以在盘后大涨逾9%的还是令市场意外又惊喜的拆股。Alphabet在财报中宣布，董事会已经批准对公司A类、B类和C类普通进行1：20拆股，在2022年7月1日收盘持有谷歌股票的股东，将在2022年7月15日收盘后生效。假设股价是3000美元/每股，拆股后每股价格仅需150美元，更加亲民。

理论上，拆股不增加公司股票的价值。但我们看苹果、特斯拉和英伟达在近两年宣布拆股后都引发股价的大幅上涨。期待吧！

苹果2020年7月31日的财报中宣布将于2020年8月31日1:4拆股，7月31日收盘价$106，8月31日收盘价$126.5至今涨幅分别为65%和28%。特斯拉2020年8月12日财报会上宣布将于2020年8月31日1：5拆股，8月12日收盘价$311，8月31日收盘价$498，至今涨幅分别199%和87%。英伟达2021年5月21日宣布将于7月20日1：4拆股，5月21日收盘价$150，7月20日收盘价$186，至今涨幅分别64%和32%。

$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $苹果(AAPL)$