国产22nm！安防摄像头芯片巨头

文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)

2019年，海康威视和大华股份被列入负面清单，整个行业的市值一度受到重大影响。

如今，差不多三年过去了，它们过得怎么样？

坦率的讲，投资者并没有十分看好，市值一般般。

但是，公司业绩逐年上涨，以海康威视为例，从2022年三季报看，比2019年同期涨了超过50%。和华为压缩营收规模相比，海康和大华的小日子过的非常舒适，可以说是“平步青云”。

为什么会出现这种情况？

原因很简单，在安防摄像头领域，中国企业领先世界，且没有任何卡脖子环节。甚至连摄像头的芯片，中国都能基本实现自主可控。

尤其是安防摄像头对制程要求不高，不需要特别先进的制程。从实际使用的产品看，14nm甚至28nm以上都足以满足。

在中国能够自主可控的领域，制裁个寂寞。

安凯微是一家从事安防摄像头芯片研发的企业，公司刚刚顺利通过科创板IPO。

01

安凯微，摄像头芯片设计商

在芯片产业链中，虽然光刻机环节依然很难突破，但整体来说，中国突破的节点越来越多，距离全线突破的时间点，越来越近了。

安凯微是一家芯片设计公司，有点类似华为海思，那么公司会不会被卡脖子呢？

从供应商来看，公司能在很大程度上实现自主可控。

公司产品的最先进制程是22nm，晶圆代工由中芯国际。

这方面看，基本能实现自主可控，不用过于担心卡脖子。

但公司的EDA软件主要来自于Cadence、Mentor、Graphics等国际巨头，EDA方面存在着卡脖子的可能。

不过，好在22nm这个制程属于成熟制程，基本不太可能受到制约（否则EDA软件公司可能要破产了）。

公司目前物联网摄像机芯片产品主要包括AK39Av100系列、AK39Ev331/330/300/200系列；物联网应用处理器芯片包括HMI芯片和BLE芯片，HMI芯片产品主要包括AK37E/D/C系列，BLE芯片产品主要包括AK10X/E/D/C系列，总体来看产品结构相对单一，应用领域还需进一步拓宽。

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经营风险点

第一大风险，是产品不够多元化。

公司招股书显示，2019年至2022年（半年报），公司主营业务收入分别为26,657.40万元、26,816.17万元、51,217.97万元和22,606.57万元，主要来自于物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片两类产品，这两类产品在主营业务收入中的占比分别为93.31%、87.80%、99.06%和97.44%。

第二大风险，是公司的大客户过于集中。

2019年至2022年（半年报），公司对前五大客户的销售收入分别为20,954.43万元、17,711.41万元、25,722.22万元和13,476.65万元，占主营业务收入的比例分别为78.61%、66.05%、50.22%和59.61%。

近年来，公司大客户变化较小，尤其以芯连芯、广州九安为主。其中，芯连芯是一家香港公司，再叠加其他香港公司的交易额，公司在香港的销售额占总营收的三分之一（有的年份超过一半）以上。

考虑到香港缺乏制造业，芯连芯采购较大额的摄像头芯片，大概率用于出口或者返销内地，并非公司真正的最终客户。

从这个视角看，公司的最大客户应该是一家分销商，最终产品的去向存疑（结合公司最终产品的介绍看，公司的芯片被分销至各品牌商的代工厂）。香港公司缺乏较为系统的监控手段，存在着虚构交易的可能。

公司真正的第一大客户是广州九安，这是一家从事安防摄像头为主的企业，客户群以企业客户为主，虽然在电商平台有销售，但销量微乎其微。

第三大风险，是坏账风险。

客户过于集中也带来了坏账风险，尤其是公司差不多一半的应收款都来自第一大客户：芯连芯。

03

从安防摄像头到物联网摄像头

如果有留意海康威视、大华股份等摄像头企业的概念分类，会发现近几年来，它们多了物联网的头衔。

安防已经成为过去式，几乎所有的摄像头厂商都开始专注于物联网技术。把传统的安防摄像头，通过加装“盒子”等方式，使其成为物联网终端。

与传统的模拟摄像机相比，物联网摄像机的一大特征是增加了无线网络接入功能，将数字化的视频信号转换成符合网络传输协议的数据流，支持上传至云端并形成用户的私有云空间；另一大特征是提升了智能化水平，物联网摄像机可以利用人工智能进行深度学习，精确识别和检测人形移动、哭声等异动、异响情形，自动跟踪拍摄异常情形运动轨迹，并向用户推送报警信息。物联网摄像机还能够利用红外夜视技术，自动切换白天、黑夜模式，实现全天候拍摄；物联网摄像机还增加了语音交互功能，可以实现双向语音通话，利用内置的遥控模块，实现对其他物联网智能硬件的控制。

简单讲，物联网时代，摄像头成了数据采集和数据交互的“传感器”。

中国作为世界上最大的物联网摄像头需求市场，除了技术的先进性，自主可控更加重要。目前，行业内主流水平为55/40nm工艺制程，并逐步转向28/22/14/12nm工艺制程。安凯微主流产品采用40nm和22nm工艺制程，均已经实现量产。同时，公司已经开始了12nmFinFET工艺设计的研发工作。

技术的迭代，推动了产业升级过程中的弯道超车。尤其是物联网、云计算等相关技术的快速发展，中国的物联网摄像头技术成为世界的领先者。在实现了自主可控后，整个产业链都会受益。

不过，和海康威视、大华股份等行业龙头相比，公司的大客户并不是十分强大，公司的产品也缺乏特别有实力的拳头产品应用，未来能否在后续的市场竞争中赢得一席之地，还有待观察。

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