标普500昨夜收涨1.31%至7,619.38点，纳指综合涨1.60%至25,466.19点，道指涨0.49%至52,486.49点。纳斯达克100涨2.28%，标普等权ETF（RSP）涨0.80%，费城半导体指数涨5.66%。CoreWeave涨24.71%、Nebius涨15.44%，算力租赁、存储和光通信领涨，等权指数也上涨，但涨幅小得多。
到了今天盘前，交易方向变了。北京时间约16:56，标普和纳指100期货分别跌0.42%和0.85%，道指期货约涨0.07%。17:06左右，英伟达盘前报161.75美元，较昨收跌6.90%；CoreWeave跌约7.4%，Nebius跌约2.7%。昨夜的上涨由财报和算力需求推动，今天首先要消化的是英伟达的治理风险。 开盘后我会先看等权标普、存储和光通信能否稳住：它们若比纳指抗跌，说明压力暂时集中在少数权重股；若同步扩大跌幅，昨夜的反弹就还谈不上稳固。
英伟达：昨收涨2.87%，董事会消息在盘后才发酵
英伟达昨夜常规时段收173.73美元，涨2.87%。媒体随后报道，董事会开会讨论是否更换CEO，盘后末笔跌至158.78美元，较常规收盘跌8.61%。截至本文截稿，公司尚未正式公布人事决定。这件事最直接的影响是投资者会重新评估公司在客户关系、供应链协调和产品路线上的执行风险。它是否影响订单，仍要看公司对交付和指引的正式更新。今晚关注董事会公告，以及英伟达盘前跌幅在开盘后是收窄还是扩大。
存储和光通信：昨夜确实有承接，今天看能留下多少
存储四只昨夜都涨了近一成或更多：闪迪涨13.69%、美光涨11.89%，希捷涨9.99%，SK海力士美股ADR涨9.71%。北京时间17:02–17:06的盘前快照中，四只回吐约2.4%–3.8%。
光通信方面，Lumentum涨10.67%、Marvell涨9.33%、Coherent涨9.25%、康宁涨7.43%；北京时间17:04–17:06的盘前快照中，四只回吐约2.9%–4.6%。两组盘前报价仍高于周二常规盘收盘。 昨天从低位出现的买盘还没有完全撤退。今天若英伟达继续承压，存储和光通信却能把跌幅收回来，这比昨晚普涨更能说明这两条线有自己的支撑。
四份财报：先看云算力交付，再看网络、设备和推理
Nebius｜美股盘前。 市场预期Q3营收约9.01亿美元，较上季5.82亿美元增长约55%。比营收有没有超预期更重要的是，管理层是否维持全年营收30亿–34亿美元、年底ARR 70亿–90亿美元的展望。ARR是年化收入运行率，和全年确认收入是两回事。公司上次预计，Q2签下的大部分相关合同所需产能在2026年末上线，收入主要在2027年体现。今晚看通电、部署和计费能否按这个时间走，以及预付款能覆盖多少扩建支出。
思科｜美股盘后。 市场预期营收181.10亿美元、调整后EPS 1.32美元。公司此前预计，面向超大规模客户的AI基建收入将从2026财年约40亿美元升至2027财年75亿美元。先问订单何时交付和确认收入，再看高速网络设备放量后，毛利率能不能守住。 订单增长与利润增长之间，隔着交付节奏和产品结构。
应用材料｜美股盘后。 市场预期营收103.00亿美元、调整后EPS 4.06美元，略高于公司原指引中值。本季小幅超预期未必足以带动设备股，重点看下一季是否接近市场预期的108.30亿美元营收，以及DRAM、先进逻辑和先进封装客户的装机验收进度。昨夜存储股大涨，设备支出是否跟上还要看厂商的指引。
Cerebras｜美股盘后。 公司此前给出的Q3核心营收指引是2.14亿–2.16亿美元，核心毛利率指引为38%–40%。核心指标是公司调整后的口径，要和GAAP数据分开比较。重点核对两个交付节点：与AMD合作的分离式推理方案原计划2026年第四季度投入生产，同类方案预计2027年第一季度引入Amazon Bedrock。 今晚看时间表是否维持，以及新增算力能否改善毛利率。
下周两道关：英伟达财报，随后是Anthropic挂牌
英伟达原定美东11月17日盘后公布财报，Anthropic预计11月19日挂牌，最终日程仍以正式公告为准。Anthropic初步招股书拟发行8.25亿股、每股70–78美元，尚未最终定价。两场事件只隔两个交易日：先看算力供给端对交付和订单怎么说，再看资本市场愿意为模型公司的增长付什么价格。我更关注两边能否给出一致的信号——硬件订单有需求支撑，模型收入也有消化算力成本的能力。
宏观：美债现券恢复交易，今晚看初请和30年期拍卖
退伍军人节后美债现券恢复交易，北京时间15:24左右，2年期收益率约4.77%，10年期约4.99%。利率市场当时对12月的定价为：加息25个基点约88%，加息50个基点约12%。今晚21:30公布初请失业金，市场预期19.5万，前值18.9万；明早02:00拍卖250亿美元30年期国债。就业数据主要影响加息预期，拍卖更直接考验长端需求。若长端收益率在拍卖后再往上走，即使科技股开盘有承接，估值修复也会更吃力。美国10月PPI是周五北京时间21:30公布。
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