宇树科技一度跌超10%：被Meta吓坏了？
11月2日早盘，宇树科技（688836.SH）低开下探，盘中跌11.12%至575.07元，再次跌破600元。同一时段，大业股份、赛福天、东贝集团跌停。前一天（11月1日），The Information报道Meta与上海傅利叶合作，约三个月造出人形机器人原型"Max"。凌通社注意到，Meta消息和宇树下跌时间重叠，但宇树这轮下跌在消息之前就已开始：三季报净利润环比腰斩、前期两周涨超七成，两个因素都早于Meta消息。
一、基本盘：宇树股价时间线
|
时间 |
事件 |
股价/市值 |
|---|---|---|
|
2026-08-19 |
科创板上市，发行价150.80元 |
首日盘中最高1100元，市值最高约4449亿元 |
|
09-02 |
上市第11个交易日 |
低点546元，较高点约腰斩 |
|
10-13 |
阶段低位 |
约430元，市值约1740亿元 |
|
10-16至10-28 |
反弹 |
累计涨71.78% |
|
10-28晚 |
披露上市后首份季报 |
— |
|
10-29 |
季报后首个交易日 |
开盘跌超6%，10:24报670.63元（-3.63%） |
|
11-01 |
The Information报道Meta×傅利叶 |
— |
|
11-02 09:40 |
早盘 |
575.07元（-11.12%） |
按总股本约4.04亿股测算，575.07元对应市值约2323亿元，比历史高点少约2100亿元，仍约为发行价的3.8倍。
三季报关键数据
|
指标 |
2026Q3 |
同比 |
前三季度 |
同比 |
|---|---|---|---|---|
|
营业收入 |
6.65亿元 |
+69.93% |
18.17亿元 |
+55.71% |
|
归母净利润 |
1.13亿元 |
-17.37% |
3.87亿元 |
+270.54% |
|
研发投入 |
1.27亿元 |
+249.58% |
2.63亿元 |
+191.48% |
|
销售费用 |
— |
— |
2.30亿元 |
+202.4% |
-
Q2归母净利润2.24亿元，Q3环比下降约49%。
-
前三季度销售费用率从6.51%升至12.65%。
-
10月26日异动公告口径下，滚动市盈率为465.22倍。
二、Meta×傅利叶：报道说了什么
- 合作内容
：据The Information援引知情人士报道，Meta与傅利叶用约三个月造出人形机器人原型，内部代号"Max"。硬件以傅利叶前几代产品为基础，2026年8月底在Meta内部机器人峰会上首次实体演示。第二代"Max 2"于9月开始研发。
- 参数
：身高约1.5米，体重约48公斤，搭载英伟达Jetson Thor芯片，配五指灵巧手，面部为屏幕。Max 2计划重新设计躯干，并增加上下楼梯所需的传感器。
- 投入
：Meta机器人产品副总裁Li-Chen Miller据报道在傅利叶上海工厂驻场近两个月。Meta正在上海招聘供应商开发工程师，深圳机器人工作室在招产品设计工程师、技术项目经理，岗位职责都写明复盖"从原型到量产"。
- Meta官方口径
：发言人称，由于部分零部件在美国仍难以获得，公司与整个行业一样面临供应挑战；与傅利叶的合作仅限内部研究和实验，目前没有销售计划。
- 口径差异
：把Max定位为AI模型Muse"物理化身"的人，IT之家等转述为扎克伯格，搜狐转述为Andrew Bosworth，原始报道措辞尚未得到进一步说明。
三、核心疑点：Meta消息能解释多少跌幅？
- 时间先后
：宇树季报后首个交易日（10月29日）已开盘跌超6%，下跌早于Meta报道。按11月2日跌幅倒推，上一交易日收盘约647元，比10月29日盘中670元又低了一截。Meta消息出来前，股价已在回落。
- 板块同步
：同日跌停的大业股份、赛福天、东贝集团分属材料和零部件链条，与Meta合作没有直接业务关联。更像人形机器人主题资金集体撤离，不是针对宇树的个股利空。
- "选了傅利叶"的含义
：市场的一种解读是，海外科技巨头选了傅利叶，宇树在大客户合作中失去先手。但Meta明确表示只做内部研究、不销售，没有量产预算或采购规模，目前无法据此判断宇树的订单或份额受影响。
- 另一种读法
：同一则报道也说明全球人形机器人的硬件制造重心在中国，Meta研发要依赖中国供应链。按这个逻辑，消息对宇树所在的国产整机赛道不一定是利空。
- 政策变量
：报道提到美国FCC已宣布对外国制造的先进机器人实施进口限制，232条款调查也可能带来关税或配额。中国外交部发言人毛宁7月29日表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念打压中国企业。宇树海外收入对这类政策的敏感度，需以其定期报告披露为准。
四、行业视角：宇树与傅利叶
|
项目 |
宇树科技 |
傅利叶 |
|---|---|---|
|
总部 |
杭州 |
上海 |
|
成立 |
2016年 |
2015年 |
|
起家业务 |
四足机器人 |
康复机器人，2019年转向人形 |
|
人形产品线 |
H系列、G系列 |
GR-1、GR-2、GR-3（2025年8月发布，身高165cm，定位"护理机器人"） |
|
资本状态 |
已上市（688836） |
未上市 |
|
估值/市值 |
约2323亿元（11-02盘中测算） |
E轮融资近8亿元，2025年5月一笔交易投前估值80亿元* |
|
海外大厂合作 |
— |
Meta（据The Information报道） |
*傅利叶融资和估值数据源自公开报道转述，尚未与工商变更记录核对。
两家估值相差约29倍。按测算口径，宇树一家公司的市值，可以覆盖傅利叶最近一轮投前估值约29次。市场给宇树的定价里，包含了"国内唯一上市整机龙头"的稀缺性溢价。一旦对手获得海外巨头背书，这部分溢价是否需要重估，是今天股价波动背后值得关注的问题。
五、凌通社观察
- 主因看业绩和估值
：宇树这轮调整更直接的原因，是上市后首份季报单季利润环比腰斩、研发和销售费用快速扩张，叠加此前两周七成以上的反弹和数百倍市盈率。Meta消息更像是放大了已有分歧，不是下跌的起点。
- 叙事竞争开始
：此前人形机器人赛道"一家上市、多家排队"，宇树独享资本市场定价权。傅利叶拿到Meta合作，至少说明一级市场的同类公司开始获得同等级别的产业背书，"唯一"标签的溢价会受到挑战。
- 可跟踪的硬信息
：Meta的深圳、上海量产岗位是否落地，Max 2进度，傅利叶是否启动上市辅导，美方进口限制的细则，以及宇树年报中的海外收入占比和大客户结构。
标签：#机器人行业 #机器人上市
Sources:
-
Odaily：宇树科技跌超11%，现报575.07元
-
新浪财经：宇树科技跌超10%，人形机器人概念受挫
-
TechFlow：A股机器人板块盘初走弱
-
21财经：宇树科技首份季报，三季度净利环比降49%
-
凤凰网：上市两个月暴跌61%，从4449亿到1740亿
-
搜狐：傅里叶帮Meta研发机器人原型
-
IT之家：Meta与傅利叶打造人形机器人原型
精彩评论