买了等3天再卖
10-30
疯狂做空啊
谷歌暴跌背后的逻辑:AI烧穿了现金流,烧没了回购,还烧着了搜索
华尔街见闻
紧盯全球金融市场,覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。
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left;\">这不仅是一次财报层面的失利,更像是AI交易逻辑的一次重新定价。摩根大通、高盛以及Morgan Stanley的评论共同指向同一结论:这份财报令近期刚刚回暖的AI板块风险偏好再度承压,放大了市场对大型科技公司AI资本开支回报的焦虑,摩根大通直言这是“AI/科技交易重新点火的一次挫折”。高盛交易员Thales Arruda则提到,市场正在从“奖励资本开支增长”,转向“要求拿出回报证据”。</p><p style=\"text-align: left;\">Alphabet交出的答卷恰好相反。公司自由现金流消耗远超预期,回购在2026年前九个月降至零,同时通过出售股票和发行债券筹资。与此同时,Sundar Pichai强调搜索查询同比增速达到五年来最高,但搜索收入增速却放缓,AI Mode的较低货币化率成为市场最担心的信号。</p><h2 style=\"text-align: left;\">查询量五年新高,搜索收入却创年内最低增速</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报最令多头不安的矛盾,藏在一组数字的对比之中。</p><p style=\"text-align: left;\">Alphabet首席执行官Sundar Pichai在财报中宣称,谷歌搜索的同比查询量增速"是过去五年来最高的"。然而,搜索及其他业务收入仅增长12%至633.5亿美元,较第二季度的16.8%和第一季度的19.1%大幅回落,也明显低于买方约14%的预期门槛。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d9958abcf723f785bcc38382aa8d7005\" data-align=\"center\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"720\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">用摩根大通交易台Mark Schilsky的话说,这意味着"谷歌回答的问题比以往任何时候都多,但每个问题获得的报酬却越来越少"。</p><p style=\"text-align: left;\">管理层给出了多重解释。首席商务官Philipp Schindler将汇率列为"相对于第二季度搜索业务最大的单一拖累因素",高盛TMT团队则补充了两项垂直行业因素:欧盟取消最低限额豁免政策冲击亚太地区零售商广告投放,以及FIFA世界杯结束后媒体娱乐广告支出的正常化回落。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>但市场真正担忧的,是AI模式(AI Mode)对搜索货币化的侵蚀。Schindler承认AI模式存在"较低的货币化水平",同时坚称"AI模式查询中的大多数是增量性的,随着时间推移将创造更多货币化机会"。</strong>巴克莱分析师Ross Sandler指出,管理层"优先考虑用户体验而非货币化",蓝色链接查询的增速慢于总查询增速,而明年更激进的代理式搜索流程可能令这一差距进一步扩大。他将此定性为投资者"黄色预警"。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利则指出,Alphabet搜索增速与Meta广告增速之间的差距已扩大至约13个百分点的近期峰值,这强化了市场对广告份额迁移和AI分流的担忧。</p><p style=\"text-align: left;\">YouTube同样未能提供缓冲,该业务收入增长9.2%,跌破摩根大通Mark Schilsky此前提到的10%观察线。</p><p style=\"text-align: left;\">展望第四季度,CFO Anat Ashkenazi警告汇率逆风将进一步扩大,同时搜索业务还将面临2025年第三季度加速增长带来的高基数压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">云业务亮眼,但利润被AI研发黑洞吞噬</h2><p style=\"text-align: left;\">财报中唯一超出预期的亮点来自谷歌云。</p><p style=\"text-align: left;\">云业务收入同比翻倍至307亿美元,部门利润率从23.7%跃升至36.2%,远超市场约33%的预期,近百家客户已在使用TPU。云业务积压订单达到5610亿美元,同比增长256%,公司称约55%将在未来24个月转化为收入。近100家客户正在使用TPU。</p><p style=\"text-align: left;\">但问题在于,云业务的强劲增长未能充分传导至集团利润。</p><p style=\"text-align: left;\">Alphabet层面的共享AI研发亏损从一年前的45亿美元扩大至77亿美元,Other Bets再亏损20亿美元。粗略估算,云业务利润增量的约一半,在到达合并利润表之前便已被消耗殆尽。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师Eric Sheridan在其季报点评中将这一现象概括为"搜索业务放缓,算力持续需要投入"。他指出,管理层继续强调前沿模型领导地位,包括Genie 4和Gemini C4 Carbon的发布,同时也承认可用算力仍是云业务进一步加速的限制因素。</p><p style=\"text-align: left;\">这也是市场的核心担忧:云业务需求强劲,AI资本开支需求更强。增长看起来存在,现金回报仍需等待。</p><h2 style=\"text-align: left;\">自由现金流告急,回购归零,转而发债卖股</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报最具冲击性的信息,或许并非来自利润表,而是来自融资活动披露。</p><p style=\"text-align: left;\">市场原本预期Alphabet本季度将消耗约35亿美元自由现金流。<strong>实际数字接近这一预期的三倍。</strong>资本开支为514亿美元,低于市场预期的558亿美元,但经营性现金流同比下降13%至423亿美元,远低于市场预期的539亿美元。资本开支在一年内翻倍,经营性现金流在倒退。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/fe893886c3fd90af33d589f9ab3d9717\" data-align=\"center\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"742\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>更引人注目的是融资结构的根本性转变。</strong>在2026年前三季度,Alphabet股票回购金额为零——而2025年同期为398亿美元。与此同时,公司通过按市价发行(ATM)计划出售了1200万股A类股(套现43亿美元)和2400万股C类股(套现81亿美元),合计发行新股124亿美元,ATM计划尚余276亿美元额度。此外,公司还发行了287亿美元优先无担保债券,季度利息支出从一年前的1.43亿美元飙升至9.67亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">对比来看,2025年前三季度,Alphabet通过融资活动向投资者返还了444亿美元;而2026年前三季度,公司净融资1158亿美元,包括429亿美元普通股(其中100亿美元来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦)、191亿美元强制可转换优先股以及763亿美元净新增债务。</p><p style=\"text-align: left;\">管理层表示,预期投资回报率将"显著高于资本成本"。但资本成本本身已在上升:Alphabet出售股票的均价约为A类股358美元、C类股338美元,而盘前股价约为290美元,意味着公司以高出当前市价15%至20%的价格完成了融资——这或许是本季度它做出的最划算的一笔交易。</p><h2 style=\"text-align: left;\">市场叙事转向,AI板块面临"证明回报"的新考验</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报的市场影响已超出Alphabet本身,直指整个AI投资逻辑的核心。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易员Thales Arruda在其晨报中指出,<strong>市场正在经历从"奖励资本开支增长"到"要求拿出回报证据"的转变,并将当前的"痛苦交易"描述为超大规模云厂商跑输大盘,而去风险化的"铲子与镐头"类标的开始发力。</strong>他同时指出,信用市场稳定性的改善以及Oracle的财报,对于高杠杆基础设施复合体而言,可能比任何一家超大规模云厂商的财报更具决定性意义。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通市场情报团队则将此次财报定性为"AI/科技交易重新点火的一次挫折",并指出盘前价格走势显示宽基化轮动趋势将延续。该行援引年初先例:今年1月至2月20日期间,能源板块上涨22%,材料板块上涨16%,工业板块上涨14%,而科技板块下跌3.5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>整体涨幅不足1%。摩根大通维持"战术性看多"立场,认为主要风险来自中东地缘冲突升级而非财报本身,并表示将逢低买入。</p><p style=\"text-align: left;\">在分析师目标价方面,多家机构在维持评级的同时下调目标价:Bernstein从385美元下调至325美元,美银从430美元下调至380美元,摩根大通从425美元下调至375美元,摩根士丹利从400美元下调至375美元,巴克莱从425美元下调至405美元,Susquehanna从460美元下调至400美元。Citizens是唯一一家下调评级至"市场表现"的机构。即便经过下调,分析师目标价中位数仍较盘前价格高出约30%。</p><p style=\"text-align: left;\">美银指出,以约291美元计算,Alphabet股票对应2027年约19倍市盈率、2028年约16倍市盈率,核心搜索业务估值仅约10倍。这或许是一个买入信号,前提是市场相信2028年的盈利预测是可信的,且没有其他竞争者率先蚕食这块蛋糕。而就在Alphabet挣扎于货币化困境之际,微软Azure超预期增长,并指引下季度固定汇率增速达49%至50%。这一对比,令AI基础设施投资的赢家分化逻辑愈发清晰。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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left;\">Alphabet交出的答卷恰好相反。公司自由现金流消耗远超预期,回购在2026年前九个月降至零,同时通过出售股票和发行债券筹资。与此同时,Sundar Pichai强调搜索查询同比增速达到五年来最高,但搜索收入增速却放缓,AI Mode的较低货币化率成为市场最担心的信号。</p><h2 style=\"text-align: left;\">查询量五年新高,搜索收入却创年内最低增速</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报最令多头不安的矛盾,藏在一组数字的对比之中。</p><p style=\"text-align: left;\">Alphabet首席执行官Sundar Pichai在财报中宣称,谷歌搜索的同比查询量增速"是过去五年来最高的"。然而,搜索及其他业务收入仅增长12%至633.5亿美元,较第二季度的16.8%和第一季度的19.1%大幅回落,也明显低于买方约14%的预期门槛。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d9958abcf723f785bcc38382aa8d7005\" data-align=\"center\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"720\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">用摩根大通交易台Mark Schilsky的话说,这意味着"谷歌回答的问题比以往任何时候都多,但每个问题获得的报酬却越来越少"。</p><p style=\"text-align: left;\">管理层给出了多重解释。首席商务官Philipp Schindler将汇率列为"相对于第二季度搜索业务最大的单一拖累因素",高盛TMT团队则补充了两项垂直行业因素:欧盟取消最低限额豁免政策冲击亚太地区零售商广告投放,以及FIFA世界杯结束后媒体娱乐广告支出的正常化回落。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>但市场真正担忧的,是AI模式(AI Mode)对搜索货币化的侵蚀。Schindler承认AI模式存在"较低的货币化水平",同时坚称"AI模式查询中的大多数是增量性的,随着时间推移将创造更多货币化机会"。</strong>巴克莱分析师Ross Sandler指出,管理层"优先考虑用户体验而非货币化",蓝色链接查询的增速慢于总查询增速,而明年更激进的代理式搜索流程可能令这一差距进一步扩大。他将此定性为投资者"黄色预警"。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利则指出,Alphabet搜索增速与Meta广告增速之间的差距已扩大至约13个百分点的近期峰值,这强化了市场对广告份额迁移和AI分流的担忧。</p><p style=\"text-align: left;\">YouTube同样未能提供缓冲,该业务收入增长9.2%,跌破摩根大通Mark Schilsky此前提到的10%观察线。</p><p style=\"text-align: left;\">展望第四季度,CFO Anat Ashkenazi警告汇率逆风将进一步扩大,同时搜索业务还将面临2025年第三季度加速增长带来的高基数压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">云业务亮眼,但利润被AI研发黑洞吞噬</h2><p style=\"text-align: left;\">财报中唯一超出预期的亮点来自谷歌云。</p><p style=\"text-align: left;\">云业务收入同比翻倍至307亿美元,部门利润率从23.7%跃升至36.2%,远超市场约33%的预期,近百家客户已在使用TPU。云业务积压订单达到5610亿美元,同比增长256%,公司称约55%将在未来24个月转化为收入。近100家客户正在使用TPU。</p><p style=\"text-align: left;\">但问题在于,云业务的强劲增长未能充分传导至集团利润。</p><p style=\"text-align: left;\">Alphabet层面的共享AI研发亏损从一年前的45亿美元扩大至77亿美元,Other Bets再亏损20亿美元。粗略估算,云业务利润增量的约一半,在到达合并利润表之前便已被消耗殆尽。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师Eric Sheridan在其季报点评中将这一现象概括为"搜索业务放缓,算力持续需要投入"。他指出,管理层继续强调前沿模型领导地位,包括Genie 4和Gemini C4 Carbon的发布,同时也承认可用算力仍是云业务进一步加速的限制因素。</p><p style=\"text-align: left;\">这也是市场的核心担忧:云业务需求强劲,AI资本开支需求更强。增长看起来存在,现金回报仍需等待。</p><h2 style=\"text-align: left;\">自由现金流告急,回购归零,转而发债卖股</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报最具冲击性的信息,或许并非来自利润表,而是来自融资活动披露。</p><p style=\"text-align: left;\">市场原本预期Alphabet本季度将消耗约35亿美元自由现金流。<strong>实际数字接近这一预期的三倍。</strong>资本开支为514亿美元,低于市场预期的558亿美元,但经营性现金流同比下降13%至423亿美元,远低于市场预期的539亿美元。资本开支在一年内翻倍,经营性现金流在倒退。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/fe893886c3fd90af33d589f9ab3d9717\" data-align=\"center\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"742\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>更引人注目的是融资结构的根本性转变。</strong>在2026年前三季度,Alphabet股票回购金额为零——而2025年同期为398亿美元。与此同时,公司通过按市价发行(ATM)计划出售了1200万股A类股(套现43亿美元)和2400万股C类股(套现81亿美元),合计发行新股124亿美元,ATM计划尚余276亿美元额度。此外,公司还发行了287亿美元优先无担保债券,季度利息支出从一年前的1.43亿美元飙升至9.67亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">对比来看,2025年前三季度,Alphabet通过融资活动向投资者返还了444亿美元;而2026年前三季度,公司净融资1158亿美元,包括429亿美元普通股(其中100亿美元来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦)、191亿美元强制可转换优先股以及763亿美元净新增债务。</p><p style=\"text-align: left;\">管理层表示,预期投资回报率将"显著高于资本成本"。但资本成本本身已在上升:Alphabet出售股票的均价约为A类股358美元、C类股338美元,而盘前股价约为290美元,意味着公司以高出当前市价15%至20%的价格完成了融资——这或许是本季度它做出的最划算的一笔交易。</p><h2 style=\"text-align: left;\">市场叙事转向,AI板块面临"证明回报"的新考验</h2><p style=\"text-align: left;\">此次财报的市场影响已超出Alphabet本身,直指整个AI投资逻辑的核心。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易员Thales Arruda在其晨报中指出,<strong>市场正在经历从"奖励资本开支增长"到"要求拿出回报证据"的转变,并将当前的"痛苦交易"描述为超大规模云厂商跑输大盘,而去风险化的"铲子与镐头"类标的开始发力。</strong>他同时指出,信用市场稳定性的改善以及Oracle的财报,对于高杠杆基础设施复合体而言,可能比任何一家超大规模云厂商的财报更具决定性意义。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通市场情报团队则将此次财报定性为"AI/科技交易重新点火的一次挫折",并指出盘前价格走势显示宽基化轮动趋势将延续。该行援引年初先例:今年1月至2月20日期间,能源板块上涨22%,材料板块上涨16%,工业板块上涨14%,而科技板块下跌3.5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>整体涨幅不足1%。摩根大通维持"战术性看多"立场,认为主要风险来自中东地缘冲突升级而非财报本身,并表示将逢低买入。</p><p style=\"text-align: left;\">在分析师目标价方面,多家机构在维持评级的同时下调目标价:Bernstein从385美元下调至325美元,美银从430美元下调至380美元,摩根大通从425美元下调至375美元,摩根士丹利从400美元下调至375美元,巴克莱从425美元下调至405美元,Susquehanna从460美元下调至400美元。Citizens是唯一一家下调评级至"市场表现"的机构。即便经过下调,分析师目标价中位数仍较盘前价格高出约30%。</p><p style=\"text-align: left;\">美银指出,以约291美元计算,Alphabet股票对应2027年约19倍市盈率、2028年约16倍市盈率,核心搜索业务估值仅约10倍。这或许是一个买入信号,前提是市场相信2028年的盈利预测是可信的,且没有其他竞争者率先蚕食这块蛋糕。而就在Alphabet挣扎于货币化困境之际,微软Azure超预期增长,并指引下季度固定汇率增速达49%至50%。这一对比,令AI基础设施投资的赢家分化逻辑愈发清晰。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a841b27947b601d240cdab31ff2a548b","relate_stocks":{"AMZN":"亚马逊","GOOG":"谷歌","GOOX":"2倍做多GOOG ETF-T-REX","GOOGL":"谷歌A","GOOP":"KURV YIELD PREMIUM STRATEGY GOOGLE (GOOGL) ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3784823","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2679257740","content_text":"谷歌A/ 谷歌周四遭遇有史以来最惨烈的单日重挫,股价暴跌超11%,市值蒸发约5000亿美元,盘中出现\"死亡交叉\"——即50日移动均线跌破200日移动均线,同时波及更广泛的科技股板块,纳指随之承压下行。Alphabet最新财报击中了市场最敏感的神经:AI投入继续吞噬现金流,股票回购归零,核心搜索业务的定价能力也开始承压。根据彭博一致预期,谷歌搜索、YouTube、订阅以及Google Services均低于预期,集团经营利润为406亿美元,低于市场预期的432亿美元,也低于买方约450亿美元的门槛。这不仅是一次财报层面的失利,更像是AI交易逻辑的一次重新定价。摩根大通、高盛以及Morgan Stanley的评论共同指向同一结论:这份财报令近期刚刚回暖的AI板块风险偏好再度承压,放大了市场对大型科技公司AI资本开支回报的焦虑,摩根大通直言这是“AI/科技交易重新点火的一次挫折”。高盛交易员Thales Arruda则提到,市场正在从“奖励资本开支增长”,转向“要求拿出回报证据”。Alphabet交出的答卷恰好相反。公司自由现金流消耗远超预期,回购在2026年前九个月降至零,同时通过出售股票和发行债券筹资。与此同时,Sundar Pichai强调搜索查询同比增速达到五年来最高,但搜索收入增速却放缓,AI Mode的较低货币化率成为市场最担心的信号。查询量五年新高,搜索收入却创年内最低增速此次财报最令多头不安的矛盾,藏在一组数字的对比之中。Alphabet首席执行官Sundar Pichai在财报中宣称,谷歌搜索的同比查询量增速\"是过去五年来最高的\"。然而,搜索及其他业务收入仅增长12%至633.5亿美元,较第二季度的16.8%和第一季度的19.1%大幅回落,也明显低于买方约14%的预期门槛。用摩根大通交易台Mark Schilsky的话说,这意味着\"谷歌回答的问题比以往任何时候都多,但每个问题获得的报酬却越来越少\"。管理层给出了多重解释。首席商务官Philipp Schindler将汇率列为\"相对于第二季度搜索业务最大的单一拖累因素\",高盛TMT团队则补充了两项垂直行业因素:欧盟取消最低限额豁免政策冲击亚太地区零售商广告投放,以及FIFA世界杯结束后媒体娱乐广告支出的正常化回落。但市场真正担忧的,是AI模式(AI Mode)对搜索货币化的侵蚀。Schindler承认AI模式存在\"较低的货币化水平\",同时坚称\"AI模式查询中的大多数是增量性的,随着时间推移将创造更多货币化机会\"。巴克莱分析师Ross Sandler指出,管理层\"优先考虑用户体验而非货币化\",蓝色链接查询的增速慢于总查询增速,而明年更激进的代理式搜索流程可能令这一差距进一步扩大。他将此定性为投资者\"黄色预警\"。摩根士丹利则指出,Alphabet搜索增速与Meta广告增速之间的差距已扩大至约13个百分点的近期峰值,这强化了市场对广告份额迁移和AI分流的担忧。YouTube同样未能提供缓冲,该业务收入增长9.2%,跌破摩根大通Mark Schilsky此前提到的10%观察线。展望第四季度,CFO Anat Ashkenazi警告汇率逆风将进一步扩大,同时搜索业务还将面临2025年第三季度加速增长带来的高基数压力。云业务亮眼,但利润被AI研发黑洞吞噬财报中唯一超出预期的亮点来自谷歌云。云业务收入同比翻倍至307亿美元,部门利润率从23.7%跃升至36.2%,远超市场约33%的预期,近百家客户已在使用TPU。云业务积压订单达到5610亿美元,同比增长256%,公司称约55%将在未来24个月转化为收入。近100家客户正在使用TPU。但问题在于,云业务的强劲增长未能充分传导至集团利润。Alphabet层面的共享AI研发亏损从一年前的45亿美元扩大至77亿美元,Other Bets再亏损20亿美元。粗略估算,云业务利润增量的约一半,在到达合并利润表之前便已被消耗殆尽。高盛分析师Eric Sheridan在其季报点评中将这一现象概括为\"搜索业务放缓,算力持续需要投入\"。他指出,管理层继续强调前沿模型领导地位,包括Genie 4和Gemini C4 Carbon的发布,同时也承认可用算力仍是云业务进一步加速的限制因素。这也是市场的核心担忧:云业务需求强劲,AI资本开支需求更强。增长看起来存在,现金回报仍需等待。自由现金流告急,回购归零,转而发债卖股此次财报最具冲击性的信息,或许并非来自利润表,而是来自融资活动披露。市场原本预期Alphabet本季度将消耗约35亿美元自由现金流。实际数字接近这一预期的三倍。资本开支为514亿美元,低于市场预期的558亿美元,但经营性现金流同比下降13%至423亿美元,远低于市场预期的539亿美元。资本开支在一年内翻倍,经营性现金流在倒退。更引人注目的是融资结构的根本性转变。在2026年前三季度,Alphabet股票回购金额为零——而2025年同期为398亿美元。与此同时,公司通过按市价发行(ATM)计划出售了1200万股A类股(套现43亿美元)和2400万股C类股(套现81亿美元),合计发行新股124亿美元,ATM计划尚余276亿美元额度。此外,公司还发行了287亿美元优先无担保债券,季度利息支出从一年前的1.43亿美元飙升至9.67亿美元。对比来看,2025年前三季度,Alphabet通过融资活动向投资者返还了444亿美元;而2026年前三季度,公司净融资1158亿美元,包括429亿美元普通股(其中100亿美元来自伯克希尔哈撒韦)、191亿美元强制可转换优先股以及763亿美元净新增债务。管理层表示,预期投资回报率将\"显著高于资本成本\"。但资本成本本身已在上升:Alphabet出售股票的均价约为A类股358美元、C类股338美元,而盘前股价约为290美元,意味着公司以高出当前市价15%至20%的价格完成了融资——这或许是本季度它做出的最划算的一笔交易。市场叙事转向,AI板块面临\"证明回报\"的新考验此次财报的市场影响已超出Alphabet本身,直指整个AI投资逻辑的核心。高盛交易员Thales Arruda在其晨报中指出,市场正在经历从\"奖励资本开支增长\"到\"要求拿出回报证据\"的转变,并将当前的\"痛苦交易\"描述为超大规模云厂商跑输大盘,而去风险化的\"铲子与镐头\"类标的开始发力。他同时指出,信用市场稳定性的改善以及Oracle的财报,对于高杠杆基础设施复合体而言,可能比任何一家超大规模云厂商的财报更具决定性意义。摩根大通市场情报团队则将此次财报定性为\"AI/科技交易重新点火的一次挫折\",并指出盘前价格走势显示宽基化轮动趋势将延续。该行援引年初先例:今年1月至2月20日期间,能源板块上涨22%,材料板块上涨16%,工业板块上涨14%,而科技板块下跌3.5%,标普500整体涨幅不足1%。摩根大通维持\"战术性看多\"立场,认为主要风险来自中东地缘冲突升级而非财报本身,并表示将逢低买入。在分析师目标价方面,多家机构在维持评级的同时下调目标价:Bernstein从385美元下调至325美元,美银从430美元下调至380美元,摩根大通从425美元下调至375美元,摩根士丹利从400美元下调至375美元,巴克莱从425美元下调至405美元,Susquehanna从460美元下调至400美元。Citizens是唯一一家下调评级至\"市场表现\"的机构。即便经过下调,分析师目标价中位数仍较盘前价格高出约30%。美银指出,以约291美元计算,Alphabet股票对应2027年约19倍市盈率、2028年约16倍市盈率,核心搜索业务估值仅约10倍。这或许是一个买入信号,前提是市场相信2028年的盈利预测是可信的,且没有其他竞争者率先蚕食这块蛋糕。而就在Alphabet挣扎于货币化困境之际,微软Azure超预期增长,并指引下季度固定汇率增速达49%至50%。这一对比,令AI基础设施投资的赢家分化逻辑愈发清晰。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":1.54,"GOOP":0.6,"GOOX":0.6,"SAMZNmain":0.6,"GOOG":2,"GOOGL":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":64,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/624044465386560"}
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