荷马先生
2022-12-14
拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆
华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":623978224,"tweetId":"623978224","gmtCreate":1671020836668,"gmtModify":1671020838556,"author":{"id":3570605047103152,"authorId":3570605047103152,"authorIdStr":"3570605047103152","name":"荷马先生","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1d69283377af06639e7c3544aa273e68","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆</p></body></html>","text":"拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/623978224","repostId":1174956767,"repostType":4,"repost":{"id":"1174956767","pubTimestamp":1671014284,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174956767?lang=&edition=full","pubTime":"2022-12-14 18:38","market":"us","language":"zh","title":"华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174956767","media":"华尔街见闻","summary":"“目前市场的定价错误程度比当时更严重。”摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处，认为市场还没有对衰退完全定价。12月13日，美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期，但摩根士丹利美股首席","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>“目前市场的定价错误程度比当时更严重。”</b></blockquote><p>摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处，认为市场还没有对衰退完全定价。</p><p>12月13日，美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期，但摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson却提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期“过高”。</p><p>在数据公布之前，这位华尔街著名空头分析师就曾表示这份数据“不太可能提高预测市场走势的能力”，且事实上“对任何人都没有帮助”：</p><blockquote>考虑到美联储的行动表现，CPI的发布不太可能显著改变其下周加息50个基点的决定，也不太可能显著改变其对明年的预测。</blockquote><p>因此，投资者应该放弃这些“过去的新闻”，转而关注软性/调查性宏观数据，因为这类数据往往会引领经济和盈利数据。</p><p>在今年10月中旬，Wilson曾经做出一个“战术看涨”的决定，因为通胀数据即将见顶，降息的预期正在被市场消化，反弹拥有了额外的动力。</p><p>而在几天前的12月12日报告中，他认为这股支撑美股反弹的动力正在消失，因为预计盈利预期即将下降。</p><p>Wilson重申，<b>他相信明年盈利将远低于市场普遍预期</b>。他还认为，越来越多的证据表明，在他提出的三种情况（牛市：标普500指数达到4200点，EPS为215美元；中性：3900点，195美元；熊市：3500点，180美元）中；目前熊市的可能性比中性情况更大。</p><p>重回2008？</p><p>Wilson提出，现在市场的定价与他预期的盈利衰退已经出现了脱节，而这与2008年夏天有一些“相似之处”。</p><p>2008年8月，银行体系陷入严重困境，房地产市场崩溃，许多家庭无力偿还抵押贷款，甚至失去了自己的房子。与此同时，油价接近120美元/桶，失业率从周期低谷上升1.5%至6%，这是已经陷入衰退的明确迹象。</p><p>美国全国经济研究所(NBER)后来宣布，衰退在当年5月就开始了，而当时标准普尔500指数的过去12个月（NTM）EPS仅比2007年10月的峰值下降了5%，点数下跌了18%。</p><p><b>到今天，标准普尔500指数的NTM EPS共识仅比6月份的峰值下降了3.4%，而点数比1月份的峰值下降了约18%，一切已经如此相像。</b></p><p>Wilson还表示，他在2008年8月的自上而下的盈利模型也在大致相同的幅度上偏离了普遍预期：</p><blockquote>也就是说，我们预测盈利会大幅下降，就像现在。与此同时，正如已经指出的，今天的风险溢价收益（ERP）只有225个基点。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de0122b724ebbe79f3ef22913a0d9719\" tg-width=\"500\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><blockquote>早在2008年8月，ERP为380个基点，这表明，就我们认为未来将出现的盈利修正而言，目前市场的定价错误程度比当时更严重。</blockquote><p>他还指出，2008年8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为50，实际上略高于今天的49。PMI在很多方面都能很好地代表公司的盈利指引，而49-50的读数表明，采购经理们还没有对自己的前景认输。</p><blockquote>这就解释了为什么首席执行官们也没有认输，<b>以及为什么明年的每股收益预测可能没有反映现实。</b>根据记录，2008年秋季，ISM制造业PMI在接下来的6个月里降至33, NTM EPS也是如此。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9174f52992c0af68ce811829ad2bc2b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"160\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>不会有“第二个雷曼”</p><p>当然，<b>美联储不会再允许另一个雷曼事件的发生，在这样的事情出现之前，可能另一场量化宽松已经开始。</b></p><p>在谈到当前与2008年的不同之处时，<b>他预计经济低迷“不会构成系统性金融风险，也不会导致资产负债表衰退”</b>。</p><p>Wilson认为，与2008年8月不同的另一个变量是收益率曲线：</p><blockquote>今天我们在3个月/10年期曲线上接近创纪录的倒挂(-70个基点)。当时，该曲线在2006年触底后，2008年回升至200个基点。大多数投资者都认为，一旦曲线触底并开始再次变陡，衰退风险就会最大。</blockquote><blockquote>在这里，公平地说，在2008年，这个信号非常明确，美国已经陷入衰退，当结合6%的失业率和43.5万的失业救济申请，那是一个与今天非常不同的画面。</blockquote><p>这也是Wilson承认“美联储仍有希望实现软着陆”的原因之一。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-12-14 18:38 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3677455><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“目前市场的定价错误程度比当时更严重。”摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处，认为市场还没有对衰退完全定价。12月13日，美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期，但摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson却提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期“过高”。在数据公布之前，这位华尔街著名空头分析师就曾表示这份数据“不太可能提高预测市场走势的能力”，且事实上“对任何人都没有...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3677455\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3677455","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1174956767","content_text":"“目前市场的定价错误程度比当时更严重。”摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处，认为市场还没有对衰退完全定价。12月13日，美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期，但摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson却提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期“过高”。在数据公布之前，这位华尔街著名空头分析师就曾表示这份数据“不太可能提高预测市场走势的能力”，且事实上“对任何人都没有帮助”：考虑到美联储的行动表现，CPI的发布不太可能显著改变其下周加息50个基点的决定，也不太可能显著改变其对明年的预测。因此，投资者应该放弃这些“过去的新闻”，转而关注软性/调查性宏观数据，因为这类数据往往会引领经济和盈利数据。在今年10月中旬，Wilson曾经做出一个“战术看涨”的决定，因为通胀数据即将见顶，降息的预期正在被市场消化，反弹拥有了额外的动力。而在几天前的12月12日报告中，他认为这股支撑美股反弹的动力正在消失，因为预计盈利预期即将下降。Wilson重申，他相信明年盈利将远低于市场普遍预期。他还认为，越来越多的证据表明，在他提出的三种情况（牛市：标普500指数达到4200点，EPS为215美元；中性：3900点，195美元；熊市：3500点，180美元）中；目前熊市的可能性比中性情况更大。重回2008？Wilson提出，现在市场的定价与他预期的盈利衰退已经出现了脱节，而这与2008年夏天有一些“相似之处”。2008年8月，银行体系陷入严重困境，房地产市场崩溃，许多家庭无力偿还抵押贷款，甚至失去了自己的房子。与此同时，油价接近120美元/桶，失业率从周期低谷上升1.5%至6%，这是已经陷入衰退的明确迹象。美国全国经济研究所(NBER)后来宣布，衰退在当年5月就开始了，而当时标准普尔500指数的过去12个月（NTM）EPS仅比2007年10月的峰值下降了5%，点数下跌了18%。到今天，标准普尔500指数的NTM EPS共识仅比6月份的峰值下降了3.4%，而点数比1月份的峰值下降了约18%，一切已经如此相像。Wilson还表示，他在2008年8月的自上而下的盈利模型也在大致相同的幅度上偏离了普遍预期：也就是说，我们预测盈利会大幅下降，就像现在。与此同时，正如已经指出的，今天的风险溢价收益（ERP）只有225个基点。早在2008年8月，ERP为380个基点，这表明，就我们认为未来将出现的盈利修正而言，目前市场的定价错误程度比当时更严重。他还指出，2008年8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为50，实际上略高于今天的49。PMI在很多方面都能很好地代表公司的盈利指引，而49-50的读数表明，采购经理们还没有对自己的前景认输。这就解释了为什么首席执行官们也没有认输，以及为什么明年的每股收益预测可能没有反映现实。根据记录，2008年秋季，ISM制造业PMI在接下来的6个月里降至33, NTM EPS也是如此。不会有“第二个雷曼”当然，美联储不会再允许另一个雷曼事件的发生，在这样的事情出现之前，可能另一场量化宽松已经开始。在谈到当前与2008年的不同之处时，他预计经济低迷“不会构成系统性金融风险，也不会导致资产负债表衰退”。Wilson认为，与2008年8月不同的另一个变量是收益率曲线：今天我们在3个月/10年期曲线上接近创纪录的倒挂(-70个基点)。当时，该曲线在2006年触底后，2008年回升至200个基点。大多数投资者都认为，一旦曲线触底并开始再次变陡，衰退风险就会最大。在这里，公平地说，在2008年，这个信号非常明确，美国已经陷入衰退，当结合6%的失业率和43.5万的失业救济申请，那是一个与今天非常不同的画面。这也是Wilson承认“美联储仍有希望实现软着陆”的原因之一。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1073,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":71,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/623978224"}
精彩评论