将子弹压在枪膛等待



两市连续三天断崖式的成交量下，全面修复行情进入观察适应期。具体看，疫情防控举措完成主要优化调整，预计市场步入持续2个月左右的观察期，观察适应期内市场波动明显加大，在国内基本面复苏趋势不改，宏观资金面仍充裕，在房住不炒的大背景下，资产荒对A股估值形成有利支撑，沪指大概继续上涨节奏。
考虑到当前市场呈现出较强的中期反弹特征，A股年底也可能是孕育后续大级别行情的配置窗口，当前建议保持价值略小于成长的均衡配置。
在区域疫情等因素的影响下，社零数据不及预期，呈触底态势。随着后续各地消费刺激政策有望出台，以及疫情冲击结束后的消费需求天然恢复，继续看好未来消费触底反转的大趋势。资金涌入的消费、旅游酒店、影视传媒等也所以抗病毒方向延伸的二阶逻辑。当下市场还是比较明显的结构性行情，题材之间存在跷跷板效应，需要留意市场轮动的节奏。
2023年或将是主题投资活跃年，关注三条线索：渗透率提升、自主可控、国企改革。在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，消费复苏有望成为驱动市场运行的主要逻辑，建议关注需求弹性较大的可选消费领域，以及竞争格局改善、基本面弹性也较大的线下餐饮、出行、商超等消费场景投资机会。