10年前，当FB转向智能手机APP时，很多人表示质疑，但是事实证明，扎克伯格赌对了。到了今天，Facebook的营收相当于2012年的26倍还要多。截止2018年，Facebook广告收入超过90%来自移动端。2021年时Facebook市值冲破10000亿美元。
今天的深陷困境的FB，和当年的境况颇为相似。都是技术变革，都是下注未来。但是，Meta给交出的答卷并没有人投资人那么的满意。而最近的裁员和定向广告在欧洲受限更让其处境愈发艰难。
那么，F B（meta）还值得投资吗？如果买，应该怎么买呢？
01我们对脸书Meta的看法
脸书从2021年9月开始下跌，我们有一年没有操作它，为什么呢？
因为它的业务方向开始有重大转型——元宇宙这个大赛道，可是我们不确定Meta能否最终成为这个赛道的领头羊，而且我们不知道这个战略变化能否很快带来盈利。站在今天的角度，我们“赌”对了，它的虚拟现实的重头戏Reality Labs，今年的三个季度都在亏，共亏损了94亿，而且还看不到尽头。具体的挑战还有：
· 用户量增长压力。后起之秀TikTok已经有4亿日活用户了，短视频在年轻人中流行，Meta自己的短视频在年轻人市场已经落后。
· 人工费用压力。一个科技公司有近10万员工，在行业中非常庞大，尽管Meta在11月初宣布裁员 11,000 人，占其员工总数的 13%。
· 在线广告业务压力。由于很多广告主对潜在的经济衰退越来越担忧，削减了营销和广告活动。我们没操作股票的最直接、最重要的原因是广告市场越来越不景气，因为这直接关系到Meta的topline 和bottom line。
那为什么我们没有放弃它？
因为长期看好虚拟现实这个增量业务，认为元宇宙这个赛道值得投资，而Meta的体量大、决心强，并且已经布局了Reality Labs（负责虚拟现实头戴设备及元宇宙业务的部门），为它在这个领域提供了强有力的出发点。另外，Meta在 Reels（短视频）、Marketplace（电商）这些重要的增长领域也在布局、投资。
而且它的存量业务依然庞大，Meta全球拥有29.1亿月活用户，在所有社交平台中是第一。
大叔的看法：Meta股价从去年9月的高点到今年10月底已经跌了四分之三了，10月Meta股价从137开盘一路下跌，低点到88刀。我们觉得它越来越有价值，可以较安全的做套利。
Meta 月线图
02我们的操作
在10月份大跌的情况下，针对脸书，大叔的策略是先套利，如果真的被买入了，也不介意打折买入股票，因为我们可以设一个很低的行权价。
利用大叔和对手方害怕股价波动的差异程度，以及由此带来的期权价格的“错误定价”，在股票短期下跌的时候，卖出PUT来套利；在股票短期上涨的时候，卖出CALL来套利。两者相互对冲，不管到期日股票是涨是跌，总有一头的套利是保证赚钱的。
以下是我们在今年10月份操作脸书的实例，目的是套利。
1）交易内容
2022年10月中旬，大叔在市场上找对手方进行“对赌“，开始两笔“套利”的交易约定：
大叔先收取对手方张三约0.37刀/股的CALL权利金，换取2022年10月28日、脸书的股价如果涨到180刀以上，大叔即履行在这个价位把股票卖给张三的义务；过了一周，大叔又收取了李四约0.34刀/股的PUT权利金，换取同一个到期日10月28日、脸书的股价如果跌到97刀以下，大叔即履行在这个价位买入李四股票的义务。
这种交易行为是有风险的套利。
有什么风险呢？
一旦到期日股价跌到97以下或涨到180以上，合约就执行了，大叔必须从李四手里买进，买进后可能继续跌；或者是在相反的情况下，大叔必须以市场高价买来，再以180卖给张三。这就是风险所在。
有什么好处呢？
最好的情况，如果两个合约都没执行，我们赚0.71刀/股（0.37+0.34=0.71）的“利息”；最差的情况也只能是执行两个合约中的一个，不可能两个都执行，而另一个合约就是一个自然的对冲。
2）交易结果
结果2022年10月28日，脸书的收盘价是99刀，我们如愿以偿，合约顺利作废了。
3）交易复盘
CALL的收益率=0.37/180*26周=5%
PUT的收益率=0.34/97*52周=18%
两个合约的收益率合并，共有23%，而且，大叔还用了杠杆。假设只有一倍的杠杆，收益率=23%*2=46%。
大叔的交易策略：这种向上下两边既卖CALL又卖PUT的策略有个专用名词叫Strangle，因为它的收益曲线像两只手拿着一根绳做一个绞杀的动作，中文叫勒式期权。
03总结
以上讲的这个操作实例，都是利用小概率事件来达到套利的目的。
我们从2022年10月重新开始操作脸书，因为它已经很便宜了，不介意吃进。我们“赌”的扎克伯格的超前创新。
这就是我们的操作逻辑。
精彩评论