美联储 FOMC 前瞻：九成概率维持利率不变，沃什能否兑现 “硬核鹰派暂停”？

联邦基金期货市场定价显示，本周 FOMC 维持利率不变的概率接近 90%。本次会议最大悬念在于：沃什主席能否交出一份实打实的鹰派按兵不动决议，为年底加息埋下伏笔证券时报。

一、核心看点

联邦基金期货交易员已将本次维持利率不变的概率定价至 90%，沃什的新闻发布会因此成为全场焦点。 沃什一贯克制前瞻性政策表述，不会给出明确的加息承诺。对交易员而言，本次会议最具交易价值的信号，将来自投票结果。 一旦落地硬核鹰派暂停，欧元兑美元大概率下破 1.1130，刷新 17 个月新低；随后进一步考验支撑位 1.1075，中长期或将触及 1.10 整数关口。

二、会议时间安排

2026 年 10 月 FOMC 议息会议将于 10 月 29 日北京时间凌晨 2：00 公布利率决议。 美联储主席凯文・沃什将在美东时间 14:30 召开新闻发布会。

三、市场利率预期

路透调查显示，100 位受访经济学家中，94 人判断美联储将把联邦基金利率维持在 3.75%–4.00% 区间不变。 CME FedWatch 数据印证了市场主流预期：期货交易员定价本次维持利率不变的概率高达 90%。

（配图：CME 美联储利率概率定价图）

而 12 月的市场预期则出现明显分化。数据显示，交易员押注年底前至少加息一次的概率突破 80%，这也给本次会议定下基调：市场正在等待一场鹰派暂停，为年末加息铺路。

（配图：CME 年底加息概率定价图）

四、决议声明前瞻：投票票数是核心信号

沃什上任后持续精简货币政策声明，未来这种极简文风还将延续，决议文本本身可挖掘的信息有限。 本次声明最大看点是投票分歧：12 名票委中，会有多少人投出反对票、主张立刻加息。 克利夫兰联储行长贝丝・哈马克、达拉斯联储行长洛里・洛根是两大鹰派核心，最有可能投下反对票；明尼阿波利斯联储行长尼尔・卡什卡利则是不确定变量。

投票结果对应三种情景

1. 零反对票（中性暂停）

   ：市场会大幅下调 12 月加息预期；

2. 1 张反对票（温和鹰派暂停）

   ：符合当前市场定价，维持年底加息预期不变；

3. ≥2 张反对票（硬核鹰派暂停）

   ：意味着本次暂停只是阶段性战术安排，12 月加息几乎板上钉钉。

鉴于沃什尽量回避前瞻指引，在利率如期维稳的前提下，投票票数将是交易员唯一可落地的交易线索。

五、发布会前瞻：沃什会不会为 12 月加息铺路？

沃什已承诺，今年剩余所有 FOMC 会后都将召开记者会，记者势必会紧盯后续货币政策路径。整场发布会的核心，取决于沃什如何定性本次加息暂停。

两种表态对应截然不同的市场走向

• 情景一：沃什提出，当前美债收益率上行带来金融条件自发收紧，已经可以对冲能源通胀。若持此论调，年内大概率不再加息，美元将迎来回调；

• 情景二：沃什明确保留进一步紧缩空间，强调牢牢锚定通胀预期。市场会直接解读为硬核鹰派暂停，美元走强，美股与美债承压走弱证券时报。

除此之外，本次会议的时间节点格外微妙。决议公布次日（周四），美国将公布三季度 GDP、9 月核心 PCE 物价指数 —— 这正是美联储最看重的通胀指标。 与此同时，中东地缘冲突持续发酵，下周即将迎来美国中期选举。如果沃什把暂停加息归因于外部不确定性，而非经济基本面，市场会进一步确认：本次只是短暂休兵，利率后续仍有上行空间。

（配图：StoneX 机构市场分析图）

六、美元技术面：欧元兑美元陷入区间震荡

（配图：StoneX+TradingView 欧元兑美元 4 小时 K 线图）

欧元兑美元作为全球交投最活跃的货币对，自 10 月初以来始终被困在 1.1130—1.1270 的 150 点窄幅区间内震荡。 欧元区自身经济困境固然存在，但短期行情主要由美元主导，走势完全取决于决议与沃什讲话的鹰派程度。

• 若迎来硬核鹰派暂停：欧元兑美元跌破 1.1130，创出 17 个月新低，下看 1.1075 支撑，后续有望进一步测试 1.10 关口；

• 若整体基调偏谨慎，对 12 月加息仍留有余地：美元超买后迎来技术性回调，欧元兑美元回升至区间中轨 1.12 附近。