Tto1
10-26 18:29
压着a股不让涨
PE仅3倍、估值已跌至金融危机水平！三星、SK海力士财报将近，能否逆转股价颓势？
华尔街见闻
紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":622473643303752,"tweetId":"622473643303752","gmtCreate":1793010597838,"gmtModify":1793010599557,"author":{"id":3469771373915518,"idStr":"3469771373915518","authorId":3469771373915518,"authorIdStr":"3469771373915518","name":"Tto1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8f30916ac954bae6a9b90f7c368dcb2c","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[],"fanSize":5,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"5025dc3c20f14808adebf26909c9e535","categoryId":"2929bb7468f5415f853fd96fb35d7c3b","name":"华尔街见闻","type":2,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/special/finance&rndata={\"themeId\":5025dc3c20f14808adebf26909c9e535}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。","image":"https://static.tigerbbs.com/38b2d7b10c53afe188a3eead61d9c3e4"}],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>压着a股不让涨</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>压着a股不让涨</p></body></html>","text":"压着a股不让涨","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/622473643303752","repostId":2678315276,"repostType":2,"repost":{"id":"2678315276","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1792999435,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2678315276?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-10-26 15:23","market":"us","language":"zh","title":"PE仅3倍、估值已跌至金融危机水平！三星、SK海力士财报将近，能否逆转股价颓势？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2678315276","media":"华尔街见闻","summary":"三星电子与 SK 海力士面临“盈利创纪录、估值跌谷底”的极端背离局面，市盈率降至约 3 倍，外资持股处于历史低位。机构认为市场过于悲观，两家公司未来两年盈利大幅增长已基本锁定；随着本周财报发布，市场正聚焦管理层对长期供货前景及股东回报的表态，以期成为股价重估的催化剂。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>股价正深陷"盈利创纪录、估值跌谷底"的罕见背离困局。随着两家公司本周相继发布三季度完整财报——SK海力士定于28日、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>定于29日——市场正屏息以待，寻找股价止跌回升的催化剂。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国本地券商KB证券在10月26日发布的研报中指出，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>电子与SK海力士的市盈率已双双跌至约3倍，外资持股比例降至2008年金融危机以来最低水平。</strong>KB证券研究部门负责人Kim Dong-won表示，<strong>"两家公司已进入堪比历史金融危机的低估值区间，盈利与股价之间出现了极端背离。"</strong>与此同时，高盛亦于10月25日将KOSPI 12个月目标价从12000点大幅下调至9000点，但同步警告市场对半导体行业的悲观定价已严重脱离基本面。</p><p style=\"text-align: left;\">在此背景下，财报公告日或将成为关键转折点。本周，市场不仅将检验两家公司的实际盈利成色，更聚焦于管理层能否就未来盈利可持续性、长期供货合同进展及股东回报计划作出令人信服的表态。SK海力士周一已确认，将于周三随财报同步公布股东回报措施，市场普遍预期其中将包括一笔规模达16万亿韩元（约121亿美元）的特别股息。</p><h2 style=\"text-align: left;\">盈利指引创纪录，股价却重挫三成</h2><p style=\"text-align: left;\">三星电子本月初发布的初步业绩显示，2026年第三季度合并营业利润约为107.4万亿韩元，较去年同期暴增近九倍，创下公司史上首次单季营业利润突破百万亿韩元的历史纪录，亦是连续第四个季度刷新历史高点。证券公司对SK海力士三季度的预测均值为营业利润76.96万亿韩元，两家公司合计单季营业利润将超过184万亿韩元，相当于去年全年合计约90万亿韩元的两倍有余。</p><p style=\"text-align: left;\">驱动力主要来自内存芯片业务。AI基础设施投资热潮推动高带宽内存（HBM）需求持续爆发，传统DRAM及NAND芯片供应偏紧同步推高价格，令两家公司的芯片部门盈利大幅扩张。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>然而，市场对这份"已预告的强劲业绩"几乎无动于衷。</strong>过去约一个月内，两家公司股价均累计下挫约30%，令逾1100万名散户股东——其中三星电子持股人约797万、SK海力士约346万——深陷套牢之苦。截至发稿，三星电子报213000韩元，较前一交易日下跌0.93%；SK海力士报128万韩元，微涨0.23%，早盘最高触及131.5万韩元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/5ae749f36d8e2364ab1e36167313541e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"904\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">估值跌至金融危机水平，外资持续流出</h2><p style=\"text-align: left;\">KB证券的估值分析揭示出这一背离的极端程度。<strong>三星电子与SK海力士当前市盈率均已降至约3倍，外资持股比例亦跌至2008年金融危机以来最低</strong>——三星电子为46.1%，SK海力士为48.8%，均远低于历史峰值（三星电子2001年峰值为59.7%，SK海力士2024年峰值为54.7%）。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛的数据则从更宏观的维度印证了这一判断。据彭博汇编数据，KOSPI 12个月远期市盈率已跌至约4倍，较历史均值低3个标准差，为2006年以来18个万亿美元级市场中从未出现的极端低位，估值约为印尼雅加达综合指数（8倍市盈率）的一半。高盛明确表示，<strong>"市场正在定价一个过度悲观的基本面前景"，并认为当前半导体估值已隐含2027年盈利暴跌65%的极端预期，严重偏离基本面。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">KB证券将外资持续撤离归因于年初以来AI投资回报率争议持续发酵，进而演变为对AI行业资金压力及资本支出削减可能性的担忧，导致外资流入与投资者情绪双双冻结。</p><h2 style=\"text-align: left;\">未来两年盈利"已基本锁定"，AI担忧或已见顶</h2><p style=\"text-align: left;\">面对市场悲观情绪，KB证券给出了与之截然相反的中长期判断。该券商预测，<strong>三星电子与SK海力士2026年至2027年的合计营业利润将达1571万亿韩元，约为2000年至2025年这26年间合计748万亿韩元的2.1倍。</strong>其中，2027年三星电子营业利润预计为555万亿韩元，SK海力士为389万亿韩元，分别同比增长51%与50%。</p><p style=\"text-align: left;\">KB证券判断，明年的盈利增长在很大程度上已成定局。其估计，两家公司明年计划生产的内存芯片中，已有70%至80%通过与全球大型科技公司签订的五年期长期供货协议（LTA）锁定买家。市场预测，明年HBM的平均售价将较今年上涨121%。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，KB证券认为市场情绪正悄然转向。此前对AI行业持怀疑态度的Citadel首席执行官Ken Griffin已转趋乐观；英伟达首席执行官Jensen Huang则淡化了2029年内存供应过剩的可能性。KB证券据此判断，AI行业的担忧已过峰值，进入逐步缓解阶段。</p><h2 style=\"text-align: left;\">财报周的两大看点：前景指引与股东回报</h2><p style=\"text-align: left;\">市场对本周财报的关注，已超越三季度业绩本身，<strong>核心在于管理层的两项表态。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">前景指引方面，投资者高度期待两家公司就HBM4（第六代HBM）供货进展、HBM4E（第七代）量产准备，以及长期供货合同的规模与占比等关键信息作出说明。三星电子在二季度财报中曾披露已与五家主要数据中心客户签署LTA合同，SK海力士则宣布与约10家机构完成多年期合同谈判。此次市场将重点审视合同覆盖比例是否进一步提升，以及2028年后内存供应增加期间，稳定盈利的可维持性。</p><p style=\"text-align: left;\">股东回报方面，两家公司均面临新一轮股价提振动力的迫切需求。三星电子此前宣布的900亿至1100亿韩元回购计划已告一段落，三季度约30万亿韩元现金股息计划将于本月底执行，但其余回报方式与规模预计要到明年1月才会最终敲定——市场期待管理层在本次财报中就剩余资金的运用方向有所表态。</p><p style=\"text-align: left;\">SK海力士方面，此前宣布的40万亿韩元回购计划已完成，市场期待追加回报措施。据韩国《东亚日报》援引投行知情人士报道，SK海力士出售铠侠（Kioxia）持股所获净利约达20万亿韩元，拟以其中约八成即16万亿韩元派发特别股息。据路透社报道，SK海力士已向证券交易所运营商确认正"审议各种股东回报措施"，并计划于周三财报公布时一并披露。这一消息令SK海力士股价在周一逆市一度上涨超过2%。Kim Dong-won表示，"盈利改善的可持续性与股东回报的扩大，预计将是推动股价重估的核心催化剂。"</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>PE仅3倍、估值已跌至金融危机水平！三星、SK海力士财报将近，能否逆转股价颓势？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nPE仅3倍、估值已跌至金融危机水平！三星、SK海力士财报将近，能否逆转股价颓势？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-10-26 15:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>股价正深陷"盈利创纪录、估值跌谷底"的罕见背离困局。随着两家公司本周相继发布三季度完整财报——SK海力士定于28日、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>定于29日——市场正屏息以待，寻找股价止跌回升的催化剂。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国本地券商KB证券在10月26日发布的研报中指出，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>电子与SK海力士的市盈率已双双跌至约3倍，外资持股比例降至2008年金融危机以来最低水平。</strong>KB证券研究部门负责人Kim Dong-won表示，<strong>"两家公司已进入堪比历史金融危机的低估值区间，盈利与股价之间出现了极端背离。"</strong>与此同时，高盛亦于10月25日将KOSPI 12个月目标价从12000点大幅下调至9000点，但同步警告市场对半导体行业的悲观定价已严重脱离基本面。</p><p style=\"text-align: left;\">在此背景下，财报公告日或将成为关键转折点。本周，市场不仅将检验两家公司的实际盈利成色，更聚焦于管理层能否就未来盈利可持续性、长期供货合同进展及股东回报计划作出令人信服的表态。SK海力士周一已确认，将于周三随财报同步公布股东回报措施，市场普遍预期其中将包括一笔规模达16万亿韩元（约121亿美元）的特别股息。</p><h2 style=\"text-align: left;\">盈利指引创纪录，股价却重挫三成</h2><p style=\"text-align: left;\">三星电子本月初发布的初步业绩显示，2026年第三季度合并营业利润约为107.4万亿韩元，较去年同期暴增近九倍，创下公司史上首次单季营业利润突破百万亿韩元的历史纪录，亦是连续第四个季度刷新历史高点。证券公司对SK海力士三季度的预测均值为营业利润76.96万亿韩元，两家公司合计单季营业利润将超过184万亿韩元，相当于去年全年合计约90万亿韩元的两倍有余。</p><p style=\"text-align: left;\">驱动力主要来自内存芯片业务。AI基础设施投资热潮推动高带宽内存（HBM）需求持续爆发，传统DRAM及NAND芯片供应偏紧同步推高价格，令两家公司的芯片部门盈利大幅扩张。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>然而，市场对这份"已预告的强劲业绩"几乎无动于衷。</strong>过去约一个月内，两家公司股价均累计下挫约30%，令逾1100万名散户股东——其中三星电子持股人约797万、SK海力士约346万——深陷套牢之苦。截至发稿，三星电子报213000韩元，较前一交易日下跌0.93%；SK海力士报128万韩元，微涨0.23%，早盘最高触及131.5万韩元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/5ae749f36d8e2364ab1e36167313541e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"904\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">估值跌至金融危机水平，外资持续流出</h2><p style=\"text-align: left;\">KB证券的估值分析揭示出这一背离的极端程度。<strong>三星电子与SK海力士当前市盈率均已降至约3倍，外资持股比例亦跌至2008年金融危机以来最低</strong>——三星电子为46.1%，SK海力士为48.8%，均远低于历史峰值（三星电子2001年峰值为59.7%，SK海力士2024年峰值为54.7%）。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛的数据则从更宏观的维度印证了这一判断。据彭博汇编数据，KOSPI 12个月远期市盈率已跌至约4倍，较历史均值低3个标准差，为2006年以来18个万亿美元级市场中从未出现的极端低位，估值约为印尼雅加达综合指数（8倍市盈率）的一半。高盛明确表示，<strong>"市场正在定价一个过度悲观的基本面前景"，并认为当前半导体估值已隐含2027年盈利暴跌65%的极端预期，严重偏离基本面。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">KB证券将外资持续撤离归因于年初以来AI投资回报率争议持续发酵，进而演变为对AI行业资金压力及资本支出削减可能性的担忧，导致外资流入与投资者情绪双双冻结。</p><h2 style=\"text-align: left;\">未来两年盈利"已基本锁定"，AI担忧或已见顶</h2><p style=\"text-align: left;\">面对市场悲观情绪，KB证券给出了与之截然相反的中长期判断。该券商预测，<strong>三星电子与SK海力士2026年至2027年的合计营业利润将达1571万亿韩元，约为2000年至2025年这26年间合计748万亿韩元的2.1倍。</strong>其中，2027年三星电子营业利润预计为555万亿韩元，SK海力士为389万亿韩元，分别同比增长51%与50%。</p><p style=\"text-align: left;\">KB证券判断，明年的盈利增长在很大程度上已成定局。其估计，两家公司明年计划生产的内存芯片中，已有70%至80%通过与全球大型科技公司签订的五年期长期供货协议（LTA）锁定买家。市场预测，明年HBM的平均售价将较今年上涨121%。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，KB证券认为市场情绪正悄然转向。此前对AI行业持怀疑态度的Citadel首席执行官Ken Griffin已转趋乐观；英伟达首席执行官Jensen Huang则淡化了2029年内存供应过剩的可能性。KB证券据此判断，AI行业的担忧已过峰值，进入逐步缓解阶段。</p><h2 style=\"text-align: left;\">财报周的两大看点：前景指引与股东回报</h2><p style=\"text-align: left;\">市场对本周财报的关注，已超越三季度业绩本身，<strong>核心在于管理层的两项表态。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">前景指引方面，投资者高度期待两家公司就HBM4（第六代HBM）供货进展、HBM4E（第七代）量产准备，以及长期供货合同的规模与占比等关键信息作出说明。三星电子在二季度财报中曾披露已与五家主要数据中心客户签署LTA合同，SK海力士则宣布与约10家机构完成多年期合同谈判。此次市场将重点审视合同覆盖比例是否进一步提升，以及2028年后内存供应增加期间，稳定盈利的可维持性。</p><p style=\"text-align: left;\">股东回报方面，两家公司均面临新一轮股价提振动力的迫切需求。三星电子此前宣布的900亿至1100亿韩元回购计划已告一段落，三季度约30万亿韩元现金股息计划将于本月底执行，但其余回报方式与规模预计要到明年1月才会最终敲定——市场期待管理层在本次财报中就剩余资金的运用方向有所表态。</p><p style=\"text-align: left;\">SK海力士方面，此前宣布的40万亿韩元回购计划已完成，市场期待追加回报措施。据韩国《东亚日报》援引投行知情人士报道，SK海力士出售铠侠（Kioxia）持股所获净利约达20万亿韩元，拟以其中约八成即16万亿韩元派发特别股息。据路透社报道，SK海力士已向证券交易所运营商确认正"审议各种股东回报措施"，并计划于周三财报公布时一并披露。这一消息令SK海力士股价在周一逆市一度上涨超过2%。Kim Dong-won表示，"盈利改善的可持续性与股东回报的扩大，预计将是推动股价重估的核心催化剂。"</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/23dac3ab753f13d989663c75b5990935","relate_stocks":{"03516":"博时港交所韩交所半导体指数ETF","EDZ":"新兴市场ETF-Direxion三倍做空","SKHY":"SK海力士","EMXC":"iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF","RAM":"2倍做多DRAM ETF-T-REX","EEMO":"Invesco S&P Emerging Markets Momentum ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3784460","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2678315276","content_text":"三星电子与SK海力士股价正深陷\"盈利创纪录、估值跌谷底\"的罕见背离困局。随着两家公司本周相继发布三季度完整财报——SK海力士定于28日、三星电子定于29日——市场正屏息以待，寻找股价止跌回升的催化剂。韩国本地券商KB证券在10月26日发布的研报中指出，三星电子与SK海力士的市盈率已双双跌至约3倍，外资持股比例降至2008年金融危机以来最低水平。KB证券研究部门负责人Kim Dong-won表示，\"两家公司已进入堪比历史金融危机的低估值区间，盈利与股价之间出现了极端背离。\"与此同时，高盛亦于10月25日将KOSPI 12个月目标价从12000点大幅下调至9000点，但同步警告市场对半导体行业的悲观定价已严重脱离基本面。在此背景下，财报公告日或将成为关键转折点。本周，市场不仅将检验两家公司的实际盈利成色，更聚焦于管理层能否就未来盈利可持续性、长期供货合同进展及股东回报计划作出令人信服的表态。SK海力士周一已确认，将于周三随财报同步公布股东回报措施，市场普遍预期其中将包括一笔规模达16万亿韩元（约121亿美元）的特别股息。盈利指引创纪录，股价却重挫三成三星电子本月初发布的初步业绩显示，2026年第三季度合并营业利润约为107.4万亿韩元，较去年同期暴增近九倍，创下公司史上首次单季营业利润突破百万亿韩元的历史纪录，亦是连续第四个季度刷新历史高点。证券公司对SK海力士三季度的预测均值为营业利润76.96万亿韩元，两家公司合计单季营业利润将超过184万亿韩元，相当于去年全年合计约90万亿韩元的两倍有余。驱动力主要来自内存芯片业务。AI基础设施投资热潮推动高带宽内存（HBM）需求持续爆发，传统DRAM及NAND芯片供应偏紧同步推高价格，令两家公司的芯片部门盈利大幅扩张。然而，市场对这份\"已预告的强劲业绩\"几乎无动于衷。过去约一个月内，两家公司股价均累计下挫约30%，令逾1100万名散户股东——其中三星电子持股人约797万、SK海力士约346万——深陷套牢之苦。截至发稿，三星电子报213000韩元，较前一交易日下跌0.93%；SK海力士报128万韩元，微涨0.23%，早盘最高触及131.5万韩元。估值跌至金融危机水平，外资持续流出KB证券的估值分析揭示出这一背离的极端程度。三星电子与SK海力士当前市盈率均已降至约3倍，外资持股比例亦跌至2008年金融危机以来最低——三星电子为46.1%，SK海力士为48.8%，均远低于历史峰值（三星电子2001年峰值为59.7%，SK海力士2024年峰值为54.7%）。高盛的数据则从更宏观的维度印证了这一判断。据彭博汇编数据，KOSPI 12个月远期市盈率已跌至约4倍，较历史均值低3个标准差，为2006年以来18个万亿美元级市场中从未出现的极端低位，估值约为印尼雅加达综合指数（8倍市盈率）的一半。高盛明确表示，\"市场正在定价一个过度悲观的基本面前景\"，并认为当前半导体估值已隐含2027年盈利暴跌65%的极端预期，严重偏离基本面。KB证券将外资持续撤离归因于年初以来AI投资回报率争议持续发酵，进而演变为对AI行业资金压力及资本支出削减可能性的担忧，导致外资流入与投资者情绪双双冻结。未来两年盈利\"已基本锁定\"，AI担忧或已见顶面对市场悲观情绪，KB证券给出了与之截然相反的中长期判断。该券商预测，三星电子与SK海力士2026年至2027年的合计营业利润将达1571万亿韩元，约为2000年至2025年这26年间合计748万亿韩元的2.1倍。其中，2027年三星电子营业利润预计为555万亿韩元，SK海力士为389万亿韩元，分别同比增长51%与50%。KB证券判断，明年的盈利增长在很大程度上已成定局。其估计，两家公司明年计划生产的内存芯片中，已有70%至80%通过与全球大型科技公司签订的五年期长期供货协议（LTA）锁定买家。市场预测，明年HBM的平均售价将较今年上涨121%。与此同时，KB证券认为市场情绪正悄然转向。此前对AI行业持怀疑态度的Citadel首席执行官Ken Griffin已转趋乐观；英伟达首席执行官Jensen Huang则淡化了2029年内存供应过剩的可能性。KB证券据此判断，AI行业的担忧已过峰值，进入逐步缓解阶段。财报周的两大看点：前景指引与股东回报市场对本周财报的关注，已超越三季度业绩本身，核心在于管理层的两项表态。前景指引方面，投资者高度期待两家公司就HBM4（第六代HBM）供货进展、HBM4E（第七代）量产准备，以及长期供货合同的规模与占比等关键信息作出说明。三星电子在二季度财报中曾披露已与五家主要数据中心客户签署LTA合同，SK海力士则宣布与约10家机构完成多年期合同谈判。此次市场将重点审视合同覆盖比例是否进一步提升，以及2028年后内存供应增加期间，稳定盈利的可维持性。股东回报方面，两家公司均面临新一轮股价提振动力的迫切需求。三星电子此前宣布的900亿至1100亿韩元回购计划已告一段落，三季度约30万亿韩元现金股息计划将于本月底执行，但其余回报方式与规模预计要到明年1月才会最终敲定——市场期待管理层在本次财报中就剩余资金的运用方向有所表态。SK海力士方面，此前宣布的40万亿韩元回购计划已完成，市场期待追加回报措施。据韩国《东亚日报》援引投行知情人士报道，SK海力士出售铠侠（Kioxia）持股所获净利约达20万亿韩元，拟以其中约八成即16万亿韩元派发特别股息。据路透社报道，SK海力士已向证券交易所运营商确认正\"审议各种股东回报措施\"，并计划于周三财报公布时一并披露。这一消息令SK海力士股价在周一逆市一度上涨超过2%。Kim Dong-won表示，\"盈利改善的可持续性与股东回报的扩大，预计将是推动股价重估的核心催化剂。\"","news_type":1,"symbols_score_info":{"EDZ":1.5,"SKHY":1.5,"03516":1.5,"EMXC":1.5,"RAM":1.5,"EEMO":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":46,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":13,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/622473643303752"}
精彩评论