SNAP暴雷已成习惯?投资者交易它要关注什么?

美股解毒师
2023-02-01

$Snap Inc(SNAP)$ 刚刚公布的Q4财报也是让市场大跌眼镜,但也不太意外。通讯行业的整体投资回报率都不高,而加息周期,更是受到广告行业萎靡的影响。曾经成长性极高的SNAP也比预期更早地迎来瓶颈。

Q4业绩最显著的特征就是收入端的停滞,这让更多的用户增长变得效率低下。我们主要讨论两个问题:业绩前景、投资者画像。

  • 营收13亿美元,同比近增0.14%,还略差于预期的13.06亿美元;
  • EBITDA为2.33亿美元,同比减少29%,高于市场预期的2.07亿美元;
  • DAU为3.75亿,同比增长17%,与预期的3.747亿持平。

基本面上需要关注什么?

$奈飞(NFLX)$ 的投资者重视订阅数、轻营收利润不同,投资者对SNAP的活跃用户数已经不太感冒了。因此,即便DAU已经达到近4亿级别,且Q4依然还有17%的增长,也没有换回投资者信心。

因此,市场更看重它的货币化能力。

以前是因为高速成长期,利润率不太重要,只要营收(Top Line)高速增长(甚至达到同比三位数)还能给投资者讲故事。进入加息周期,投资者风险偏好下降,要开始看转化成利润的能力,于是也开始注重盈利。

毕竟广告为主营业务的公司,利润率应该较高,行业标杆Facebook便是。

但我们从Q4的各项费用支出来看,营销费用和行政费用的确有在收缩,但是依然还不够大,各项支出仍然大于市场预期,换句话说,还有继续压缩成本的空间。

营收停滞恐怕是投资者最为担心的。

  1. 衰退预期强烈,大环境不好,广告市场影响严重;
  2. 营收结构太单一,也说明没有更多的增长点;
  3. 容易受到行业竞争的打击更大,短视频、直播、娱乐类公司都能抢夺市场。

因此SNAP也没有给出接下来Q1的指引,高管电话会上透露,营收可能同比下降2-10%。这是相当悲观的信号。

投资层面需要关注什么?

SNAP是一只散户热衷交易的票,其最大机构投资者,很多投资者可能没有注意过,其实是$腾讯控股(00700)$ ,目前持有17%的股份,此外便是一些私募股权基金,入场的事件也是比较早的。而投行持有,比如$高盛(GS)$$摩根大通(JPM)$$道富银行(STT)$ 等持有的比例反而相对较低。

从高盛、UBS等经纪商的交易比例来看,机器交易的占比量反而更大,这说明有较高比例的量化投资者在交易,也是SNAP流动性较不错的关键因素。量化投资者在这类活跃的票上反复来回交易,作为散户可能难以以人工交易匹敌。

做空的角度看,近期的做空利率在5.7%,不能说很高,但也不是很低,但已经从高点回撤72%依然有这个比例的做空,说明空头还是觉得公司一定程度高估,或者说对前景不看好。$Meta Platforms(META)$ 也是这个行业,也有很多空头,但是做空比例在1.2%左右。

此外,Cathy Wood这种较为激进的投资者,往往会投资一个行业成长性更高、beta更高的小票,但是她并没有选择保留SNAP,而在22年底基本清仓了。如果激进投资者都不愿意持有,那什么样的投资者愿意持有呢?

搞清楚哪些投资者在购买,哪些在做空,市场上交易者对它的需求是什么,可以帮我们更好地理解这个票的交易。

美股Q4财报重磅来袭!
Q4财报季尤为重要,因为它可能会塑造多空之争。
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精彩评论

  • 山猪的Ego
    2023-02-05
    山猪的Ego
    $奈飞(NFLX)$ 今年肯定还得涨,但排除整个 大经济环境对于 AdTech 的冲击,我个人更倾向于押注 $Snap Inc(SNAP)$ 主要是因为 meta 的元宇宙变现增长点未来 1-2 年还是不太可能凸显,但 fb ins WhatsApp 的全球化已经见顶,但反观 Snap 的全球增长尤其印度完全是一片蓝海,填补了 TikTok 的空缺,而 gg 和 meta 在印度的 ARPU 已经很高了,snap 刚刚从 meta 挖来印度的 vp Ajit 一旦开始在印度变现,很大概率能扭转局势。我个人 $10 半仓买入, 12 个月目标价 $20-25
  • 山猪的Ego
    2023-02-05
    山猪的Ego
    $奈飞(NFLX)$ 今年肯定还得涨,但排除整个 大经济环境对于 AdTech 的冲击,我个人更倾向于押注 $Snap Inc(SNAP)$ 主要是因为 meta 的元宇宙变现增长点未来 1-2 年还是不太可能凸显,但 fb ins WhatsApp 的全球化已经见顶,但反观 Snap 的全球增长尤其印度完全是一片蓝海,填补了 TikTok 的空缺,而 gg 和 meta 在印度的 ARPU 已经很高了,snap 刚刚从 meta 挖来印度的 vp Ajit 一旦开始在印度变现,很大概率能扭转局势。我个人 $10 半仓买入, 12 个月目标价 $20-25
  • 速印机
    2023-02-01
    速印机
    这篇文章不错,转发给大家看看
  • 港乜嘢吖
    2023-02-01
    港乜嘢吖
    snap和Meta哪个前景更好
  • Kevin专用
    2023-02-02
    Kevin专用
    文章不错,已阅
  • Ryan.Z
    2023-02-02
    Ryan.Z
    这篇文章不错,转发给大家看看
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