10月22日，天润乳业发布了2026年第三季度报告，公司今年前三个季度实现营收21.58亿元，同比增长5.39%；归母净利润8023.22万元，同比扭亏为盈。而第3季度单季，天润乳业归母净利润为2598.23万元，同比增幅高达131.12%。
如此业绩，放在乳制品行业普遍还在喊消费承压的时候，天润乳业可谓是向市场交出了一份极为提气的成绩单。
01■
扭亏不是运气，是它先把亏钱的口堵上了
记得天润乳业公布的2026年半年度业绩预告中，就曾明确表示期内归母净利润扭亏为盈的首要原因，是“牛只淘汰回归常态化水平，淘汰亏损同比减少”。当然，2025年公司曾淘汰大量低效牛只，造成超2亿元的巨额资产处置损失，仅仅2025年一季度该项计提损失就高达1.17亿元。因此，今年上半年实现扭亏为盈，是在去年的低基数上实现的。
另外，在同一份报告当中，天润乳业称今年上半年归母净利润扭亏为盈的第2个原因，是“减少富余原料奶喷粉和大包奶粉销售，销售亏损同比减少”。喷粉业务，对于天润乳业这类自有牧场占比超90%的企业来说，本质上就是原料奶过剩时的“止损手段”，行情上升时只要砍掉这部分销售确实能够收窄亏损。
今年扭亏为盈还有另外一个理由，是“加大产品销售力度，利润同比增加”。在市场看来，一家公司如果加大产品销售力度，同时进一步优化产品结构，把高毛利品类的盈利拉起来，并减少低效产品的资源投入，确实可以在短期内将利润表变得好看起来。
上述这三条线，尽管看起来只能属于是业务结构调整带来的“少亏、微利”，难以代表公司整体的盈利能力出现实质性提升。但是，天润乳业也算是把亏钱的口子给短期补上了，只要接下来它能够把“止血”带来的利润弹性更好地释放，那么这家企业距离从“不亏”转向真正的“能赚”也就不远了。
02■
奶价上行对它是顺风？
截至今年8月末，全国奶牛存栏量为575.9万头，环比减少0.9万头，相比7月去化出现明显加速。在这样的背景下，去产能并推动原奶价格提升已是现实命题，再加上当时各企业针对开学季和中秋国庆双节备货，到9月份第2周时，主要省份生鲜乳均价已升至3.07元/公斤，环比提升0.3%、同比提升1.3%。
9月底的半年度业绩说明会上，天润乳业管理层也提到“主要省份生鲜乳均价已结束长达53个月的连续下跌，并同比转正，行业供需格局出现积极变化”。
不过，在部分人看来，相比于其他乳制品企业，生鲜乳价格上行对天润乳业的影响可能并不大，甚至对它可能是顺风。在今年5月份，天润乳业的管理层曾明确表示：“公司依托较高奶源自给率，能够有效平抑原奶价格波动，平稳把控生产成本”。
说白了，天润乳业现在手里有牧场，主要原料可以自给自足，当原奶价格上行时，对它来说反而是“相对受益”。不过，天润乳业的高自给率也是一把双刃剑，因为自有牧场的固定成本很多时候高于外购市场价，奶价越低的时候，内部养殖的亏损越难以向外转移。这就意味着奶价上行带来的“收益”，目前对于天润乳业来说仍处于减亏与修复的阶段，这家企业距离真正的利润弹性释放仍有一段距离。
03■
盒马、麦德龙、良品铺子，是它走出新疆最快的路？
作为一家新疆企业，如何快速走出新疆，向全国市场进军，这也是天润乳业要面对的核心问题。
在今年第3季度，天润乳业疆外收入同比增长14%，环比明显提速，主要原因是“疆外以连锁系统合作为突破口，公司与盒马、麦德龙、良品铺子等全国性连锁系统都加深了合作，终端销售网点覆盖广度持续提升”。
在今年上半年的时候，天润乳业为盒马定制开发了“盒马有机脱脂纯牛奶”、“盒马A2奶啤”，并快速上市推广。同时，公司还为良品铺子、麦德龙等渠道推出了差异化定制产品，这种“定制化产品+系统化深度合作”的模式，也进一步让其将渠道客群吃透、吃深。
2026年3月，根据《中国日报网》的报道，盒马代表团曾深入天润5G智慧工厂、新农乳业工厂及有机牧场进行了实地考察，调研盒马专属生产线、有机产品工艺及全链条奶源管控等体系。当时，盒马代表团就对天润乳业在智能生产与有机溯源领域的突出优势给予了高度认可，并明确了后续合作的核心品类。
对于市场来说，像天润乳业这种区域型的乳企，如果想靠自身单独砸广告走向全国化，这条路会很难很难。但如果换种打法路径，直接和头部渠道绑定、借背书，对于天润乳业这种业绩仍旧承压的企业来说，也是一种性价比最高的打法。截至今年9月末，天润乳业的经销商合计近千个，今年三个季度净增24个经销商，这也能直接说明其渠道网络还在往外铺。
04■
从卖奶到做品牌，天润开始讲长期故事
目前，天润乳业紧跟健康化、功能化、品质化消费趋势，围绕着有机奶、奶皮子酸奶、手工酸奶等特色品类集中发力，其产品结构提档升级成效相对明显，高毛利品类占比正在稳步提升，这将成为公司后续整体盈利质量改善的关键。
而在品牌建设上，天润乳业正在搭起“文旅+展会+新媒体”立体化传播矩阵，比如做独库公路通车仪式官方赞助、跟乌鲁木齐国际大巴扎联名，甚至还携手CCTV国防军事频道成为该频道唯一乳企合作伙伴。显然，天润乳业正在努力强化品牌信任。
还有，日前在乌鲁木齐举办的2026农垦乳业发展大会，天润乳业是该活动的协办单位，公司董事长刘让亲自带队出席，并在现场亮相了醇鲜0.09秒纯牛奶新品，会后还组织代表走进丝绸之路云端牧场和5G智慧工厂实地观摩。董事长刘让还表态，打造“疆奶疆味”品牌标识，就是立足新疆奶业资源禀赋，推动新疆奶业从“原料输出”向“品牌增值”转型。
综合来说，新疆并不缺奶源，但新疆奶最大的短板一直是信任端，如果当地的企业能够把牧场、工厂、标准等方面的优势摊给外界看，这将是提升品牌信任和广度的关键。
今年内的业绩扭转，对于天润乳业来说，一半确实是行业带来的顺风，但也不能忽视它自己砍掉亏损业务、押特色品类、绑头部渠道换来的成效。
现在看来，它选择的方向并没有错，但未来它到底能够走到哪一步，能够走多远，就看它能不能把新疆奶源和品质做成别人拿不走的心智了。
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