研值组【解盘新高股】系列第十四期
文│研值组 Jessica
编│研值组Jessica
12月27日，市场震荡上行，共29家公司创阶段新高。
爱美客（300896）就是阶段新高中的一员，当日上涨6.38%，收报573.37元/股。
研值组今日挑选这家公司解盘，因为它曾是医美第一股，比茅台还暴利。
医美第一股
2020年9月28日，爱美客上市。
它可曾是颜值经济的代表，未上市前就深受各方投资者关注，号称比茅台还暴利。
作为医美第一股，爱美客上市后的表现，也没有让广大股民失望。
上市当天股价上涨187.56%，短短几个月的时间，至2021年2月18日，股价已上涨285.01%。
2021年的春节注定不平凡，节后开盘，市场迎来了一波核心资产的杀估值。爱美客确实无法独善其身，至2021年3月25日，股价下跌45.66%。
但是，很快股价企稳回升，在2021年7月的第一天，爱美客股价创历史新高，期间再次上涨121.50%。
按照不复权的价格，当时股价最高达到1331.02元/股，真正成为全A股中股价仅次于茅台的明星公司。
站在舞台中央的爱美客或许倍感压力，股价也无法抵挡消费股下跌大势，2021年的下半年开启了漫长的回调之路。加之2022年的全市场低迷行情，爱美客的股价至今还在低位盘整。
2021年7月-2022年10月，爱美客股价下跌48.44%，最大回撤53.37%。
2022年11月至今，消费复苏，经济回暖，爱美客股价上涨36.19%。
12月27日，爱美客成交量2.24万手，换手率为2.53%。
日线上看，12月6日爱美客股价已经自下而上突破120日均线，近期已显著站上120日均线。
医美消费复苏
爱美客成立于2004年，是国内最大医美填充剂供应商之一，2021年在透明质酸填充剂领域市占率21.3%，位列全国第二。
根据弗若斯特沙利文，预计中国医疗美容治疗次数将由2021年的3570万次增长至2026年的7760万次，CAGR+17%。
医美相较普通化妆品，更直观、可即刻美容，同时具有高复购、高单价特性，随便一针动辄就是上千元。
近来，第一波中招的小阳人，纷纷表示新冠“烧没了”玻尿酸，不知道疫后复苏要不要相约再来一针。
对标海外，我国医美渗透率较韩国、美国等医美发展成熟国家仍有较大差距，在年轻消费群体消费能力持续提升+各年龄层接受度提高的背景下，国内医疗美容需求有望持续释放。
爱美客拥有七款产品，均获批Ⅲ类医疗器械，且大多数为国内首款上市，在国内企业中先发优势明显。产品定位颈纹、眼周多个高需求细分赛道打造爆品，玻尿酸-童颜针-肉毒毒素矩阵完善。
渠道方面，爱美客以直销为主，经销占比上升，已布局超4400家机构，全轩课堂线上管控培训质量，同时深度绑定B端客户。
2022年三季报显示，爱美客实现营业收入14.89亿元，同比增长45.58%；实现归母净利润9.92亿元，同比增长39.96%。
单第三季度，爱美客实现营业收入6.05亿元，同比增长55.15%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长41.55%。
安信国际表示，2022年12月，新十条防疫政策正式公布。预计未来在疫情防控不断优化、政府发放消费券刺激消费扩大内需、居民人均收入持续提升、医疗技术逐步成熟和网红/直播经济的兴起等多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。
预计2022-2024年爱美客归母净利润分别为13.2亿元、19.8亿元和28.9亿元，对应增幅38.3%、49.8%和45.7%。
融资连续三天净买入
根据最新公布的前十大流通股东明细，不少公募基金都增持了爱美客的股份。
Wind数据显示，截至三季报，基金、券商和陆股通分别持有爱美客29.05%、0.02%和6.14%的股份。
Wind数据显示，12月26日，爱美客融资净买入1432.41万元，连续三天净买入。
风险提示：政策风险；药械研发进展不及预期风险；销售推广不及预期；疫情反复；行业竞争加剧；医疗事故等突发事件风险
此栏目仅为研值组复盘解盘，所提及任何观点及个股仅是举例，绝非买卖建议。股市有风险，投资需谨慎。
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