昨晚美股又跌了，而且这次跌得相当狠。
纳指下跌2.6%，创6月以来最大单日跌幅，标普500跌1.21%，道指勉强收涨0.02%。科技股成了抛售最集中的地方，费城半导体指数暴跌6.72%，AMD、英特尔、闪迪、SK海力士跌超8%，英伟达跌4.4%，Meta跌近7%。 $纳斯达克(.IXIC)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$
但昨晚还有一个挺反常的现象。
美国10年期国债收益率单日下跌约19个基点，重新跌破5%，来到4.95%附近；2年期美债收益率也大幅回落至4.64%附近。
前段时间，10年美债收益率冲上5.3%时，科技股承受着明显的估值压力。如今收益率已经回到5%以下，半导体反而遭遇了更猛烈的抛售。
利率压力缓和了，科技股却没有等来买盘。
财报不错，科技股为什么还是跌？
Meta算是昨晚比较典型的例子。
公司第三季度营收超过市场预期，业绩指引也不差，但股价最终下跌6.98%。巨额AI资本开支，以及后续融资和现金流压力，依然让投资者有所顾虑。
黄仁勋周四又谈到了AI基础设施的融资问题。他表示，新型云计算服务商的需求非常旺盛，但资本供应不足正在制约行业增长。
CoreWeave昨晚跌超10%，此前其债券收益率和信用违约互换价格持续处于高位，也反映出信贷市场对部分AI基础设施企业债务风险的顾虑。
而且抛售已经扩散到了整个硬件产业链。
美光、西部数据跌超6%，康宁跌超8%，Lumentum跌超11%，Coherent跌超12%。从芯片、存储到光通信，前期涨幅较大的方向几乎全部受到冲击。 $西部数据(WDC)$
西部数据的财报尤其值得拿出来说一下。
公司最新季度营收达到43.81亿美元，同比增长55%，调整后每股收益4.64美元，同比增长161%，都超过市场预期。下一季度的营收和盈利指引同样强劲。
但股价在常规交易时段下跌6.42%，盘后又继续下挫。
至少从昨晚的表现看，投资者已经不愿意仅凭一份超预期财报，就继续给这些前期涨幅巨大的科技股更高的估值。
当然，过去一段时间积累的涨幅也不能忽略。闪迪今年以来累计上涨约430%，美光涨幅也达到200%左右。一旦市场风险偏好下降，这些股票本身就有不小的获利兑现压力。
科技股被抛售，资金却涌进了美债
美国国债市场昨晚出现了罕见的上涨。
10年期和2年期美债收益率单日均下跌接近19个基点，这样的波动幅度，在过去十年里都不算常见。
美债价格快速上涨，背后既有避险买盘，也可能包含此前看空美债的投资者集中平仓。
道指基本收平，部分医疗保健、公用事业等防御性股票表现相对坚挺，资金的防御倾向已经比较明显。
这里还有一个细节。
美国最新初请失业金人数降至19.4万人，低于市场预期的20万人，创三个月以来新低。就业市场至少从这项数据来看，仍然保持着一定韧性。
而根据素材中的CME数据，市场预计美联储10月维持利率不变的概率达到92.8%，12月加息25个基点的概率仍有74.8%。
所以，昨晚美债收益率暴跌，还不能简单解释成美联储即将转向宽松。
股市大幅调整、中东风险升温，再加上债券空头可能回补，几股力量叠加，推动了这轮债市反弹。
美债涨了，黄金为什么还在跌？
中东局势再度紧张，沙特遭遇袭击，霍尔木兹海峡也传出多艘商船受损的消息。虽然部分细节仍有待核实，但供应中断的担忧已经推动油价上涨。
布伦特原油12月期货上涨4%，收于113.17美元，WTI原油12月期货上涨2.39%，收于99.47美元。
油价重新走高，意味着此前有所缓和的能源通胀压力，又面临新的不确定性。
但在这种情况下，现货黄金反而下跌约2.8%，回到4020美元附近，白银跌幅更是接近6%。
黄金此前已经积累了较大涨幅，能源通胀带来的利率压力也没有完全消退。再加上市场波动加剧时可能出现的获利了结和流动性需求，金银同样遭到了抛售。
股市方面，这轮调整也不局限于美股。
周四亚洲交易时段，恒生指数下跌3.03%，恒生科技指数大跌5.03%；A股创业板指下跌4.37%，CPO、半导体等科技成长板块承压。虽然这些市场收盘时，美股周四的下跌还没有发生，但不同市场对高估值科技资产的态度，都表现得更加谨慎。
对我来说，短线再看科技股，已经不能只凭美债收益率下降就判断反弹机会。至少要先看到半导体、存储和光通信这些跌幅最集中的板块，有没有资金重新承接。
毕竟，利率降下来是一回事，资金愿不愿意重新买入科技股，是另一回事。
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