作者 李妍
$BOSS直聘(BZ)$ 11月29日公布的三季度业绩显示，公司营收11.8亿，调整后净利润为3.77亿元，平均月活用户数为3240万。CEO赵鹏称，计划未来三年至少再获客1亿新用户。
自上市以来，BOSS直聘连续6个季度实现经调整后的盈利，向市场证明了具备稳定的盈利能力，市场也将进一步关注该公司的市场潜力，三年1亿的新增用户目标说明目前公司仍处在高速增长的扩张阶段。
自6月底重新开放新用户注册后，BOSS直聘用户数增长势头一直不错。该目标反应了管理层对BOSS直聘业务模式的自信，对招聘市场的线上渗透率进一步提升有较强信心。
一，用户增长势头健康，活跃度创新高
6月29日开放新用户注册后，截至8月15日，BOSS直聘累计新增注册用户超过1000万人，当中累计新增完善用户数约800万人；截止到9月30日，累计新增完善用户约1400万人。完善用户，指发布了至少一个求职意向的求职者，或者发布了至少一个岗位信息的招聘者。
三季度平台平均的月活用户规模为3240万人，同比增13%，绝对数额创下历史新高，上个季度为2650万。由于2021年暂停新增，以及招聘市场季节性波动明显，三季度活跃用户的同比和环比情况参考价值有限，不过管理层称DAU占MAU比例保持稳定，说明用户活跃度情况持续健康。
三季度，用户在平台上相互沟通的次数创新高，同比上涨超过20%。正因为用户的使用体验得到了保证，才使得在有大量新用户的情况下，单个用户无论是求职者还是招聘者都能获得有效服务，实现达成次数稳中有升。
相较于娱乐型产品，招聘网站的用户数指标，无论是注册用户、完善用户、还是月活和日活用户数，具有相对更清晰的使用意向。虽然找工作和换工作不是一个高频的行为，大多数中小企业也不是时时有岗位空缺，用户不会常年活跃在招聘平台上，但对于招聘者和求职者，一旦它们注册为用户，大概率会在未来某一天转化为平台的活跃用户。而对于娱乐型产品，注册用户数则有很大的水分，用户彻底流失或重复注册的现象常有，活跃用户数才是值得关注的关键指标。
公司的三年1亿的获客目标，应该是吸引有潜在需求的新用户。管理层称如果一切正常，2023年获客的规模大概是4000万左右，参考今年三季度单季度新增完善用户1400万人的良好势头，这个目标应该不难达成，国内线上招聘市场的渗透率将随之不断提升。
二，平台规模越来越大，网络效应越来越强
三季度BOSS直聘实现收入人民币11.8亿元，同比下滑2.7%，环比上涨6%；经计算现金收款12.4亿元，同比增1.4%，环比增25%。
营收慢于现金收款的增长，是因为BOSS直聘是先收现金预付款，服务完成后再确认为营收，所以现金收款更能反映当期市场行情。可见整个招聘求职市场正在逐渐复苏，但营收还有一定滞后。
三季度公司付费企业数为370万，较上年同期的400万下滑7.5%，上个季度为380万。
企业付费意愿的波动，主要来自疫情管控的外部影响，加上三季度为传统招聘淡季，致使企业招聘需求出现暂时下滑。此外，不过管理层表示对BOSS直聘高效的业务模式带来长期增长依然充满信心。
之所以这么有把握，在于BOSS直聘模式有着比以往更高的求职招聘效率，并且适合不同地区、不同行业的人群，这使得线上招聘市场可拓展的范围更大了。
相对于传统招聘网站的布告栏模式，BOSS直聘是建立在技术之上的全新的产物。无论是直聊模式、推荐系统、还是灵活的收费模式，BOSS直聘从产品设计上都是有意促进求职者和招聘者双边资源分配的相对公平性，支持在市场中处于相对竞争劣势的招聘者和求职者获得更多机会，这意味着平台可以覆盖规模更大的中小企业市场和更大范围的白领蓝领金领人群，规模效应也相应更强。
为了不断提升招聘的“匹配”效率，BOSS直聘从创立之初就重视发挥科技的长处，三季度，BOSS直聘投入研发费用2.90亿元，同比增长39%，截至2022年6月30日，BOSS直聘研发团队近1400人。
正是效率的提升，决定了BOSS直聘的平台规模能越做越大，截至2022年6月30日，BOSS直聘累计服务认证求职者超过1亿人、认证企业890万家。
这个数字与竞争对手的客户数规模对比更为明显，另一家招聘平台财报最新披露验证企业用户数110万（Q3），付费企业客户数6.7万家（Q2），对应类似口径，BOSS直聘分别为1720万（Q2）与370万（Q3），分别是前者的15倍、55倍。
在规模上较大的领先优势，意味着BOSS直聘将显现出更强的网络效应，由于平台上服务的招聘者和应聘者的数量优势明显，会进一步放大平台“匹配”的效率，使多种类型的招聘和应聘诉求都有能力有效对接。
同时，平台也因为能覆盖的行业和人群更多更全，而呈现出较强的业务弹性，多轮疫情封控和网络安全审查期间，BOSS直聘出色业绩表现就是很好的证明。
例如，管理层称，今年9月疫情反复期间，企业的招聘需求放缓，但从7、8月份的经验来看，一旦疫情被有效控制，企业的招聘行为就会出现明显恢复。
此外，由于平台覆盖的行业较为全面，来自行业需求结构性变化的机遇，可以帮助平台缓冲外部宏观环境波动所产生的影响。例如，已成为基础设施岗位的互联网技术、产品和运营开始渗透到传统行业的数字化转型需求，新能源、汽车、半导体等为代表的高端制造业增长迅速， 9月相关活跃职位同比上涨超过40%。
事实证明，足够分散的行业覆盖和大量的中小企业客户，可以帮助BOSS直聘更平稳地应对外部环境波动，也能更快适应产业复苏。
三、1亿增量怎么来？
1，潜在市场空间还很大
正因为BOSS直聘具备很强的规模效应，平台可以支撑更大客群，并为其提供更为精准的匹配服务，平台在用户扩张上的投入是极为重要的，赵鹏在分析师会议中表示，“用户增长是我们业务能够长期持续发展的首要驱动力。”
BOSS直聘覆盖的求职者和招聘者数量，相对于潜在市场参与主体来说，都还有很大距离。据CIC数据2021年中国蓝领约为3.955亿人，白领约1.683亿人，金领1200万人；以及国内4000万的企业、8000多万的个体工商户，都代表着足够大的市场前景可供挖掘。
三季度公司业务在巩固和扩大白领用户市场优势的基础上，进一步加强了对蓝领和金领市场的拓展。
管理层称，三季度蓝领在用户和收入端均呈现了比白领更高的增长速度，服务业和物流零售行业的表现尤为突出。例如：蓝领用户数量占到平台总用户数量的30%，并且为平台贡献了26%的净利润增长；物流领域收入同比增长超过20%；来自城市服务领域的收入同比增长超过28%；服务业三季度现金收款同比增长接近30%；金领三季度平均日活数同比增长约30%。
此外，平台还帮助挖掘应届生更多潜在的就业方向，整体三季度应届生与企业招聘者人均达成次数较去年同期上涨了6%。整个三季度，BOSS直聘上活跃的应届生、非应届生与招聘者共开启沟通超过6.5亿次。
2，市场投放效率在提升
BOSS直聘在市场投放方面一直很有自己的见解。2018年世界杯赞助期间，平台的用户规模翻了一倍。今年作为卡塔尔世界杯亚太区的赞助商，BOSS直聘又将斩获怎样的业绩，此类大事件营销将为1亿新用户目标贡献多大力量，令人期待。
在三季度的电话会上，被问及相关问题时，赵鹏算了一笔账。他表示，世界杯级别的观看人数规模是及其稀缺的资源，2018年世界杯有6.5亿中国人观看，预计今年世界杯有7亿-8亿人，如果按一个人看四五场比赛看，相当于40亿人次观看，相关广告开支摊薄到每个人观看数量上，“单人单次触达成本是很低的，无论从触达人群的总规模，还是从看球年龄的属性来看”。
借助关注度高、覆盖面广的全民体育赛事，将有助于扩大BOSS直聘的品牌影响力，尤其是对平台进一步拓展蓝领和下沉城市的人群有帮助。
此外，由于BOSS直聘的平台规模相较于竞争对手大幅领先，使得BOSS直聘的投放效率可能更好。从2019年到2022年Q3，BOSS直聘的营销销售费用占收入，从92%下滑到34%，营销效率明显提升。
因为在平台的双边网络效应之下，新用户的用户体验相对更好（岗位选择更丰富、匹配效果更佳等），从而使得用户留存和活跃的概率更高，如此一来，新增用户将转化为平台的资产，从长期的角度看将摊薄投放单次费用。
3，盈利能力是后盾
最后，未来无论从哪里获取1亿新用户，相关的营销支出将由BOSS直聘的盈利能力做后盾。BOSS直聘已经用多个季度的业绩证明了平台具备持续盈利的能力。2022年上半年，BOSS直聘经营性现金流流入为4.81亿元，去除股权激励费用，经调整净利润3.63亿元；第三季度，BOSS直聘经营现金流3.67亿元，调整后净利润达到3.77亿元，上市以来连续6个季度盈利。
招聘市场虽然同时服务B端和C端，但主要是向企业端收费，to B的企业服务本身就是个收费生意，生意模式相对清晰。并且，目前招聘行业的痛点是招人难（匹配效率不佳），而不是招人贵，企业本身对于招到合适的人有强烈的付费意愿。
随着平台的规模越来越大，网络效应将更为明显，加之技术水平支持下不断提高的匹配效率，是平台收费能力提升的关键。当然，一切的前提是服务好用户，让用户和客户更明显的体验到BOSS直聘在“匹配”能力上的优势。
（声明，数据来源于公司财报及业绩说明会，文章内容均为个人观点，不具投资建议）
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