我会偏向 C｜-3% 至 +3%。从目前的市场预期来看， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的广告业务依然是最大的底气，Facebook、Instagram 和 Reels 都能受益于 AI 推荐算法和广告投放工具的优化。如果营收能够维持双位数增长，说明公司的核心业务仍然具备不错的韧性，也有能力为后续的 AI 投资提供充足现金流。不过，市场对大型科技公司的要求已经不只是业绩增长，而是增长能否持续，以及利润率能否保持稳定。

我认为这次财报最大的看点还是 AI 资本开支的回报。Meta 在数据中心、AI 芯片和基础设施方面投入巨大，长期来看有机会进一步提升广告效率，并打造新的商业化渠道，但这些投资需要时间才能完全反映在收入和利润上。至于 Muse 等 AI 产品，虽然用户增长值得关注，但下载量和日活并不等于真正的商业价值，后续的用户留存、付费转化和收入贡献才是关键。如果管理层继续上调资本开支，却没有提供更清晰的回报预期，即使营收和 EPS 超出市场预期，股价也可能因为投资者担忧成本上升而承压。

整体而言，我对 Meta 的长期基本面仍然保持乐观，毕竟它拥有庞大的用户基础、成熟的广告生态和强劲的现金流。不过，短期股价表现还取决于市场预期、未来业绩指引以及管理层对 AI 投资回报的解释。我暂时不会因为财报前的乐观情绪而追高，更倾向于等待财报公布后观察市场反应。如果业绩稳健、资本开支指引合理，股价有机会继续向上；但如果投入增长快于盈利改善，也不排除出现利好兑现。因此，我认为这次更可能是震荡行情，先看基本面能否真正支撑估值，再决定下一步行动。

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