昨晚美股科技股终于迎来了一轮比较明显的反弹。
纳指上涨1.11%，标普500上涨0.41%，道指小跌0.07%。此前连续八个交易日下跌的费城半导体指数终于止跌，收涨1.61%。
存储板块表现尤其突出。西部数据涨超6%，闪迪涨超5%，SK海力士涨超4%，美光科技涨近3%。大型科技股也普遍回升，亚马逊上涨4.98%，特斯拉上涨3.76%，英伟达上涨1.38%。
不过，美国10年期国债收益率昨晚重新升至5.14%以上，2年期美债收益率也明显走高。而且，同样处在AI投资链条上的公司，股价表现已经出现了不小的差别。
费半结束八连跌，科技股开始修复
上周纳指累计下跌约4.5%，创下今年以来最大单周跌幅，费城半导体指数跌幅更是超过11%。
高盛的数据也反映了当时的资金动向。截至10月15日的五个交易日，对冲基金减持科技股的幅度创下其2016年开始统计以来的最大纪录。
经过如此集中的抛售，周一半导体和存储率先反弹，多家半导体设备公司也同步上涨，说明这轮修复并不局限于少数大型科技股。
不过，费半上涨1.61%，还远远不足以收复上周的跌幅。
而且，美股内部的反弹力度也不一致。道指小幅收跌，Meta和苹果没有跟随上涨，纳斯达克中国金龙指数也下跌0.27%。欧洲主要股指普遍跌超1%。
所以从昨晚的表现来看，科技股确实开始止跌，但反弹仍然集中在部分板块，整个市场的风险偏好还没有同步恢复。
10年美债重回5.14%，CoreWeave却没能跟上反弹
周一，美国10年期国债收益率上涨超过6个基点，收在5.143%；2年期美债收益率上涨约7个基点，来到4.785%。
美元指数也重新走强，现货黄金下跌约0.6%，回到4140美元附近。
上周四，美国PPI同比升至6.3%，10年期美债收益率却大跌近13个基点，科技股仍然表现疲弱。到了周一，美债收益率重新反弹，纳指反而上涨超过1%。
连续下跌后，部分股票出现修复并不奇怪。但利率压力仍然存在，对那些依赖外部融资扩张的企业来说，情况依然比较困难。
CoreWeave就是一个例子。
这家AI云计算公司上周股价累计暴跌超过25%，市场主要担心其债务负担和借贷成本。周一开盘后，CoreWeave一度上涨超过4%，最终却回吐全部涨幅，收跌约0.44%。
与此同时，存储和半导体公司普遍上涨。
此前AI投资规模不断扩大时，算力、存储、数据中心和云服务商都受到了市场追捧。现在随着融资成本上升，投资者开始更加关注各家公司的财务状况，以及未来能否依靠业务收入支撑持续扩张。
标普全球最新预测，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta及SpaceX六家公司的AI相关资本开支，在2025年至2030年间合计可能超过7万亿美元，并警告部分科技公司的AI相关负债规模可能比已经披露的更大。
当然，这些大型科技公司的资金实力与CoreWeave并不相同，不能简单放在一起比较。
但昨晚的盘面至少说明，科技股整体反弹，并不代表市场已经愿意重新接受所有AI公司的融资风险。
财报能不能把这轮反弹接下去？
本周美股将迎来新一批重要财报，特斯拉、Meta等公司都在其中。
从目前的盈利预期来看，市场对美国企业的增长仍然比较乐观。彭博情报汇总的数据显示，标普500指数成份公司第三季度利润预计同比增长24.6%。
不过，对AI相关企业而言，单纯保持收入增长可能已经不够了。
过去几个季度，大型科技公司不断提高资本开支，推动了AI硬件产业链的增长。但随着投资规模扩大，新增投入对现金流的影响，以及相关业务能否带来足够的收入，都会直接影响市场对企业估值的判断。
尤其是经过上周的调整，投资者对财报的要求可能会更加具体。
收入增长能不能达到预期，AI资本开支是否继续扩大，以及这些投入什么时候能够产生回报，都可能影响接下来资金的选择。
周一费半结束八连跌，至少给本周科技股开了一个不错的头。
但一轮反弹能走多远，最终还是得靠后面的业绩接住。昨晚市场已经愿意重新买入部分科技股，接下来就看企业交出的成绩单，能不能让这笔钱继续留下来。
精彩评论