继蔡金摇摆指标 (Chaikin Oscillator, CHO) 后，我们探讨蔡金发明的另一指标，就是蔡金资金流向指标 (Chaikin Money Flow, CMF)，与CHO一样，CMF都是在蔡金发明的离散量 (Accumulation/Distribution Volume, ADVOL或 A/D) 的基础上发明出来的技术指标。CMF的原理与资金流向指标 (Money Flow Index, MFI) 相似，后者可简单理解为是相对强弱指数 (Relative Strength Index, RSI)，但不是应用在股价分析，而是在成交量分析之上。
回看CMF，背后原理基于一个假设，股价走势有强弱之分，强势代表股价处于上升趋势；弱势代表股价处于下跌趋势。日内高价和日内低位会视为股价的观察区间，强势通常伴随着「成交放量」见于区间的上半部分，收市价也倾向出现在此范围内。反之，弱势通常伴随着「成交放量」见于区间的下半部分，收市价也倾向出现在此范围内。
于「成交放量」出现时，配合收市价处于区间的上半部分，CMF值会以正数表示，代表股价处于强势。反之，于「成交放量」出现时，配合收市价处于区间的下半部分，CMF值会以负数表示，代表股价处于弱势。简单的说，CMF可以用我们常说的「热钱」概念来形容，并透过图表将此概念表达出来，视为买方的购买动力与卖家的沽压动力形像化的表述。在CMF的图表上，以零作为中轴，上限是 +0.300；下限是 -0.300。
对于一只股价正在上扬的股票，理应伴随成交量在增加，这样CMF值会随着股价逐步上扬，而渐见靠近 +0.300。另当见一只股价正在下跌的股票，同时出现成交量在增加，CMF值将随着股价逐步下跌，渐见靠近 -0.300。CMF并不是累计的资金流向的总量，而是在特定的回溯期 (通常为20或21天) 将资金流量加起来，再除以回溯的日数，从而得出平均值 (CMF值)，这跟移动平均线的理念相同。
若以回溯期为20天，CMF的运算流程如下：
1) 计算回溯期内每个交易日的「资金流量乘数」(于蔡金摇摆指标又称为「多空对比」)。
资金流量乘数 = [(收市价 – 日内低位) – (日内高位 – 收市价)] / (日内高位 – 日内低位)
2) 将此值乘以相对当日的成交量，计出「资金流量」。
资金流量 = 资金流量乘数 x 当日的成交量
3) 将过去20个交易日的资金流量加起来，再除以那20日的成交量总和。
CMF (20) = 20个交易日的资金流量之总和 / 20日的成交量总和
以港交所为例，于2021年12月10日的股价日内高位、日内低位和收市价分别是470.40、465.60和468.20元，所以计出资金流量乘数为0.0833。当日的成交量约222.59万股，乘以上述的0.0833，计出资金流量约18.55万股。接着，由2021年11月15日至12月10日共20个交易日，透过上述方法计出这20日的资金流量相对约30.74万、73.20万、45.32万、139.07万、160.60万、-49.70万、-191.64万、-16.76万、-9.12万、-250.42万、-92.58万、-691.80万、-207.02万、261.84万、537.71万、-182.55万、752.61万、-52.77万、-188.82万和18.55万股，合共约86.45万股，这就是20个交易日的资金流量之总和。
至于这20日的成交量，相对约174.17万、256.18万、339.90万、337.74万、236.18万、191.70万、287.45万、486.02万、182.35万、304.08万、312.47万、1,043.57万、495.06万、461.34万、726.19万、879.56万、779.49万、348.27万、270.92万和222.59万股合共约8,335.21万股。以上述约86.45万股除以约8,335.21万股，得出CMF (20) 在2021年12月10日的CMF值为 +0.010。
到底CMF值该如何解读，以及这个指标的参考应用方法，下回再续。
聂振邦(聂Sir)
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者目前也并未持有上述股份。
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