最近这波美股罕见的9连跌，是一连串鬼故事叠加造成的，简单梳理下：
宏观cpi和ppi超预期。
openai收入口径问题引发担忧后，本周A社的收入虽然很炸裂但仍然不及市场预期，引发增长放缓担忧。
长鑫存储在4F²DRAM 架构上取得关键突破，然后马斯克火上浇油说中国扩产能力多么厉害，美股存储承压。
博通CEO说要资金是瓶颈，融资难的话可能导致放缓，还提到了“赌场”这个词，也就是目前担忧的从AI发展不及预期，变成了无论AI发布发展，大家都没钱再梭了。
最后就是英伟达的小弟，CRWV的公司债收益率因票面价格大跌导致飙升到15%，标准的垃圾级，担忧进一步加剧，万一鸽了会引发连环债务违约，曾经那些做不过来的订单就立刻不存在了，大家的估值可能要一起下修。
当然了，本周也不是没有好消息，沃什周五的发言，罕见的放了软话：我可能对全球金融危机留下的阴影过于敏感。
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今年美股的每次下跌，鬼故事都是类似的，只不过幅度和速度一次比一次大，因为这是人类第一次真正意义上的AI革命，不是以前的聊天机器人和工厂机械臂，是真的AI在进化了，到底能走成什么样没人能猜到，所以就俩叙事，涨了就是AI革命星辰大海，跌了就是AI泡沫要崩盘，大家都挺慌的，毕竟上半年获利盘实在太大了。
高盛主经纪商数据显示，截至周四，全球选股型对冲基金本周累计亏损约2.9%（到周五更多），亚洲股票策略的损失尤其明显。这说明本轮AI调整已经实实在在冲击了机构投资组合，绝不只是散户情绪恐慌。
华尔街现在流传着一种猜测：又一家重仓AI的对冲基金，可能正在遭遇杠杆清算。这家基金叫VARA，全名Value Aligned Research Advisors，不过目前还没有完全证实。
至于小登股神Leopold，基金被清盘后二次回来又冲了半仓闪迪+美光，虽然这次不上杠杆了，但这波回调又从盈利变成大幅亏损了...年轻人下料就是猛，不像我7月结账后就慢慢把组合里的中登和现金仓位大幅增加，可不想年内再二次体验这种过山车的刺激了，然而哪怕做了防御，我本周依然吃了超过5%的大面，是近7月后最大的一次。
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个股方面
1、nvda
$英伟达 (NVDA.US)$ 首席执行官黄仁勋本周在伦敦接受彭博社采访时表示，若客户开发不安全的人工智能软件，他会停止供应芯片，但在采取行动前会先与对方沟通。他明确将这一回答限定为假设情形。
黄仁勋周四在柏林接受彭博采访时表示，眼下市场动荡"终将过去"，原因在于AI技术具有变革性，将对每一个行业和每一个国家产生积极影响。他强调，这一进程仍处于起点，不会因短期波动而改变。
周三，英伟达承诺在五年内向英国提供价值2.5亿美元的计算资源，用于人工智能安全研究。支持形式是先进计算机的使用资源，按年计价值5000万美元，重点包括智能体安全测试，黄教主继续喊单，信不信看你自己的理解了。
2、crwv
三位CoreWeave联合创始人自去年IPO以来出售了价值33亿美元的公司股份，在信贷风险上升以及投资者对人工智能支出的担忧引发股价波动之际，他们套现离场...
这很难不让人往坏的方向联想，本来我还研究了下它们那15%利率的公司债来着，高收益伴随高风险。
3、circle
据 Circle 官方博客，公布了 2026 年上半年 USDC 相关营收的分配情况。上半年 Circle 营收约 14 亿美元。其中约 8.19 亿美元，也就是每 1 美元营收中约 59 美分，支付给 USDC 分销合作伙伴并用于交易成本。
Circle 表示，合作伙伴分到的收益和它带来的 USDC 规模挂钩。合作伙伴在平台上持有和增长的 USDC 余额越多，分到的储备收入就越多。最大合作伙伴 Coinbase 第二季度产品内平均 USDC 持有量达 200 亿美元，创历史新高，同比增长 44%。同期，USDC 链上结算量超过 36 万亿美元，铸造和赎回总额超过 3150 亿美元，日均约 17 亿美元。
4、GLD
据追风交易台，德意志银行金属研究主管Daniel Ghali在10月15日发布的最新《德银金属全流量报告》中指出，量化基金风险平价组合的去杠杆规模已达到其2010年以来完整样本的第90百分位，触发了跨全球市场的无差别资金流动。
在此背景下，黄金的算法卖盘已接近"绝对耗尽"，CTA基金被迫回补约20%的净空头头寸，有望形成自我强化的算法空头回补循环，为四季度金价走强奠定基础。
5、 $SK海力士(SKHY)$ / $美光科技(MU)$
高带宽内存（HBM）价格预计将在2027年第一季度环比上涨80%至100%，DRAM价格今年第四季度将环比上涨15%至20%，NAND涨幅约为20%。与此同时，存储供应商正将产能向数据中心大幅倾斜，预计明年PC和智能手机的存储供应量将因此减少20%至30%。
供应锁定趋势同步加剧。惠普和戴尔已将供应协议延长至2031年，谷歌正在洽谈覆盖至2035年的长期协议，显示本轮存储上行周期的持续性远超以往。此前，华尔街见闻文章就写道，三星电子明年约80%的存储芯片产能已通过长期供应协议提前锁定，英伟达、谷歌、微软等科技巨头正在争夺剩余约20%的产能，市场议价权正加速向供应商倾斜。
6、 $苹果(AAPL)$
苹果公司周五表示，旗下首款折叠屏手机iPhone Duo的预购需求"非同寻常"。预购通道开放后数分钟内，发货估期即从11月滑至12月，最终延至明年1月底，所有颜色及存储配置均受影响。
彭博智库分析师在周五发布的报告中指出，iPhone Duo的销量可能超越此前预估的1400万部及280亿美元，若苹果能够成功吸引现有Pro和Pro Max用户转换至该折叠机型，iPhone平均售价将分别提升82%和67%。
AI的反向就是苹果，每次AI大跌苹果就新高。
7、 $Meta Platforms, Inc.(META)$
当地时间10月21日美股收盘后，Meta将公布第三季度财报，成为这轮质疑浪潮中第一家接受市场审视、检验AI资本开支成效的美股科技巨头。
“本轮财报季最值得关注的事项之一，是超大规模云服务商的盈利能力的提升速度，能否超过资本开支增速。”
虽然不是全村的希望，但肯定是最近的唯一希望了。
MSCI正式通过新规，Strategy（MSTR）和日本的 Metaplanet 都被列入潜在指数剔除名单。
摩根大通此前估算，如果Strategy被踢出MSCI全球指数，相关被动基金可能被迫卖出约28亿美元的MSTR股票。
最终名单11月11日公布，新规11月30日生效。Strategy又迎来28亿美元潜在抛压，我之前卖出凑巧逃顶了哈，运气好~
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VIX飙起来已经超过7月底的水平，如果没有进一步下跌，我准备下周看着抄点货了，我不认为AI已经进入泡沫阶段，但每个阶段涨多了就杀杀杠杆让结构更健康还是可以接受的，有基本面的公司杀完继续涨回来，但杠杆客的仓位可能被永久消灭了。
市场的波动随着中期选举临近会越来越大的，大家要认真评估自己的持仓。
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