摘要：2022年4月1日，蔚小理公布了3月汽车交付量，蔚来3月交付量为9985辆，同比增长仅37.6%。小鹏汽车3月交付量为15414辆，同比增长202%，环比增长148%。理想汽车交付11034辆理想ONE车型，同比增长125.2%。2022年第一季度蔚小理交付量出炉，蔚来交付25768辆，同比增长28.5%；理想汽车累计交付31716辆新车，同比增长152.1%；第一季度累计交付量为34561辆，同比增长260%。截止2022年3月31日，小鹏累计交付已突破17万台，理想汽车总交付量达到15.58万辆，蔚来总交付量达到19.28万辆汽车。
在俄乌战争的影响、全球“芯片短缺”的持续挑战下、疫情持续反复、原材料涨价以及新能源补贴退坡等多重因素，中国造车新势力仍将面临重重考验。最近全球新能源造车新势力纷纷开启涨价潮，对接下来的销量影响将不得而知。目前汽车芯片供应短缺情况已逐步缓解，全球主要芯片企业已经加大了车规级芯片的生产供应，新建产能也将于今年陆续释放，国内部分芯片产品供给能力也在逐步提升，预计汽车芯片供应形势还会持续向好。
新能源补贴退坡不改电动化趋势
2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。部贴退坡，势必带来终端消费购车成本的上涨，这部分成本究竟是由车企承担，还是由消费者承担？事实上，部分车企已通过价格上调的方式给出了无声的答案。小鹏汽车、特斯拉、哪吒、小鹏、广汽埃安、零跑等多个新能源汽车品牌已通过直接或间接的方式上调了旗下电动车的售价。
尽管补贴退坡，基于对新能源汽车市场走势的持续看好，乘联会方面也上调了对2022年新能源乘用车的销量预期，由原来的480万辆调整到550万辆以上，届时新能源乘用车渗透率将达到25%左右。
蔚小理一季度交付出炉
从3月交付来看蔚小理恢复强劲。蔚来、理想、小鹏3月分别交付了9985辆、11034辆、15414辆。其中蔚小理1-2月份交付量环比有所下滑，但是考虑到1-2月份通常是淡季加上中国春节放假对产能有一定的影响。2022年第一季度蔚小理交付量出炉，蔚来受限于产能以及为ET7的交付铺路，蔚来交付25768辆，同比增长28.5%；小鹏完成了对肇庆基地进行了技术改造，一季度累计交付量为34561辆，同比增长260%；理想汽车累计交付31716辆新车，同比增长152.1%。随着年前新能源汽车产能的拉升，预计2022年小鹏理想将继续高歌猛进，蔚来受产能限制，预计在下半年新桥工厂建设完成将得到改善。
蔚小理四季度整车毛利率对比
对于新能源汽车来说，汽车销售是公司主要收入来源，整车毛利率也是我们主要关注的指标之一。在全球新能源原材料大涨，芯片涨价的压力下，特斯拉已经连续两个季度汽车毛利率达到了 30.5%，创历史新高。蔚来、理想、小鹏四季度汽车毛利率分别为 20.9%、22.3%、10.9%。上游原材料的持续上涨对新能源汽车企业带来不小压力。蔚来、理想四季度毛利率环比分别增长209基点、123基点，而小鹏汽车由于产品组合的变化下降270个基点至10.9%，不过从小鹏汽车电话会议看到，随着三季度小鹏G9开启交付，整车毛利率将得到大幅度改善。
蔚来一季度交付乏力，将在下半年发力
蔚来3月交付量为9985辆，同比增长仅37.6%，蔚来一季度交付25768辆，同比增长28.5%。截至 2022 年 3月 31日，ES8、ES6 和 EC6 的累计交付量达到了 19.28万辆。从交付车型来看，ES8、es6、EC6分别交付1726辆、5064辆、3032辆。高端智能电动旗舰轿车ET7，3月28日开启交付，3月仅交付163辆。
2022 年将有三款新车交付。基于蔚来技术平台 2.0 的车型 ET7，2022 年 3 月 28 日开始交付；寄予厚望的 ET5，预计在今年 9 月开启交付；蔚来还将在近期发布基于 NT2 的首款 SUV 车型 ES7，计划于今年的三季度开启交付。位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的蔚来第二工厂将于明年第三季度正式投产，产业园区规划整车产能100万辆/年，电池产能100GWh/年，预计年总产值达5000亿元人民币。
2022 款 ES8、ES6 和 EC6 迎来重大升级，价格将会上调。蔚来将于 5 月下旬发布 2022 款 ES8、ES6 和 EC6。据悉，2022 款车型将对智能硬件进行重大升级，包括 8155 芯片、360 环视摄像头以及 5G 模块等，性能将大幅提升。预期升级后的车型及电池价格将会上调。
ET7 首批量产车正式下线，并将于 3 月 28 日开启交付。新车此前已经公布了价格，ET7 补贴前起售价 44.8 万元，BaaS 方案补贴前起售价 37.8 万元；首发版补贴前售价 52.6 万元，BaaS 方案补贴前售价 39.8 万元。
蔚来 ET5 有望成为爆款。ET5 是蔚来在 NIO Day 2021 上发布的第二款轿车，将于 3 季度开始交付，定位低于 ET7，设计偏运动，整车购买 75kWh 电池车型补贴前售价 32.8 万元，100kWh 电池车型补贴前售价 38.6 万元。从市场反应看，据报道 ET5 订单已经突破 15w，有望成为蔚来下一个爆款汽车。
截至2022年3月31日，蔚来已于中国部署884座换电站、727座超充站及3832座目的地充电桩。蔚来将持续扩张其充电网络，为各个城市及路途上的用户带来快速且便利的换电及充电体验。 2022年-2025年，蔚来在中国每年新增600座换电站；2025年底，全球换电站总数将超4000座。同时，蔚来还宣布向行业全开放NIO Power充换电体系及BaaS服务。
点评
2021 年是蔚来为长远发展打下坚实基础的关键一年，那么 2022 年蔚来将进入收获期。但是随着 NT2.0 产品的普及以及新车 ET7、ET5 的推出，相信蔚来的交付将有大幅度改善，不过从电话会议看到，目前江淮工厂面临的压力不少，真正到产能得到释放需要等到合肥新桥工厂开始量产。对于四季度财报，没有太多惊艳和惊喜。尽管 ET7 开始交付，但是有益于产能，我预计上半年蔚来仍然面临不少的压力。但是从长远确实我们逢低分布布局的好时候，公司走出阴霾，股价会提前体现出来。
小鹏技术改造完成，再次登顶
小鹏汽车 2 月因技术改造交付环比下滑 50% 至 6225 辆，升级后的小鹏汽车3月交付量再次登顶，共交付汽车15414辆，同比增长260%。截止 2022 年 3 月 31 日，小鹏汽车总交付量突破 17w 辆。其中在单车型交付方面，3月小鹏P7首次突破九千，交付9183台，创造新势力纯电车型的全新纪录。另一热销车型小鹏P5在3月交付4398台，一季度累计交付量10486台，环比去年四季度增长38%。G3系列交付1833台。
小鹏汽车在智能化和全球化方面持续加速。智能家轿小鹏P5迎来首个大版本OTA，开放VPA-L跨楼层停车场记忆泊车功能，这是行业首个量产且能实现跨楼层的智能泊车。出海全球化战略方面，我们导入“直营+授权”新零售模式，在瑞典开设直营体验店，并正式签约欧洲头部经销商集团，为欧洲消费者带来全新的智能出行体验。
首款搭载激光雷达的小鹏P5有望继P7后下一个爆款汽车。小鹏P5是首款量产激光雷达的新能源汽车。小鹏P5能够实现高速NGP到城市NGP功能，在高级驾驶辅助地图覆盖的城市快速路以及城市主干道上实现红绿灯路口通行、城市路况超车、自动限速调节等自动通行能力。而价格也在16.00~23.00万元这个区间，非常具有性价比，有望成为一款爆款汽车。3月小鹏p5交付4398台，随着产能爬升，小鹏P5有望继P7后下一个爆款汽车。
小鹏G9将于三季度开启交付。小鹏G9是小鹏汽车第一款在开发之初即面向国内和国际市场的车型，不仅仅肩负了小鹏汽车品牌向上和销量增长的使命，也展现了小鹏汽车迈向国际化的决心。按照国际安全认证及整车环保标准开发，也是首款采用一系列突破性技术的量产车型，包括X-EEA 3.0电子电气架构、最新XPILOT 4.0高级辅助驾驶系统以及新一代XPower 3.0动力总成和超充系统。公司计划于2022年第三季度开始交付小鹏G9。
2023年推出EV 平台。小鹏计划在 2023 年分别推出基于新建立的两个 Smart EV 平台的首款量产车型。这两个新平台包括一个为 C 级汽车量身定制的平台和一个为 B 级汽车量身定制的平台，将继承并进一步推进小鹏汽车的在美学设计、电气化和智能技术方面的强大能力，从而加强我们产品组合的竞争优势。
截至2022年1月17日，小鹏汽车已累计上线品牌超充站813座，目的地充电站166座，贯通全国所有333个地级行政区划单位及4个直辖市。
点评
小鹏汽车强劲的表现，得益于小鹏自有肇庆工厂产业链的成熟，强大的研发团队，目前小鹏在新车研发处于前列。四季度交付的 P7 和 P5 机型，XPILOT 3.0 软件的开通率接近 20%。目前部署在P5上的XPILOT 3.5的关键功能城市NGP研发进展顺利。其测试版正在经历快速迭代过程，在安全性和用户体验方面不断改进。随着 L3 级自动驾驶的商业化推进，小鹏城市 NGP 也将于 2022 年在 XPILOT 3.5 上实现，全场景辅助驾驶将于 2024 年基于 XPILOT 4.0 实现。
小鹏汽车拥有丰富的车型组合，覆盖用户群体较为广泛。小鹏p7稳步增长，改款版G3i赢得更广泛客户青睐，稳定增长。值得关注的是受到毫米波雷达供货短缺的小鹏P5产能得到释放，累计交付已经突破1万台，值得大家重点关注。小鹏P5定位中端市场，预计将是一个爆款的车型。随着小鹏肇庆基地开展技术改造升级完成，预计小鹏汽车2022年将继续高歌猛进，大家拭目以待。
理想汽车加速新车研发，将在重庆建设新基地
理想汽车 3 月依然强劲，共交付理想ONE 11034辆，同比增长 125.2%。理想汽车一季度交付31716辆新车，同比增长152.1%。截止 2022 年 3月 31 日，理想汽车总交付量达到 15.58万辆。理想仅凭借一款汽车便取得如此傲人的成绩。”理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，“因受到长三角疫情的影响，部分零部件供应短缺导致生产受到影响，我们正在采取更多措施，以确保零部件的供应，尽可能地确保生产，缩短预订理想ONE用户提车等待周期。”
理想汽车最近两个季度受到资本的青睐。三季度贝莱德增持313.73万股，位列增持榜首位；高瓴加仓了108万股理想汽车；桥水基金增持95.97万股。理想汽车四季度获得厦门鑫伟创投资增持688.8万股，高盛集团增持624万股。值得注意的是，理想汽车进入高瓴的十大重仓股，大幅增持392万股至500.73万股。
理想汽车4月16日将推出新车理想L9。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠介绍，理想汽车将于4月16日发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV——理想L9，理想L9将采用公司全自研的旗舰级增程电动系统，该型号的交付将于今年第三季度开始。
2023年将推出5款全新车型。2023年，理想计划推出两款支持超快充电的BEV车型。到2023年，理想将推出5款全新车型。具体来说，理想将于明年推出全尺寸增程SUV，后续将于2023年推出两款纯电动SUV，同时还将在全新平台上推出两款增程式SUV。
理想将在重庆建设新基地。理想正在扩大我们在常州工厂的产能并建设我们的北京制造基地。理想汽车的北京制造基地正式开工建设，并计划于2023年投入运营。理想与重庆市政府签订了战略合作框架，以建立理想的新制造基地。理想将适时对重庆制造基地进行相关披露。理想提高产能，加上丰富的产品线，将使理想能够在蓬勃发展的电动汽车市场中占据越来越大 的份额，为理想未来几年的强劲增长奠定坚实的基础。
截至2022年3月31日，理想汽车在全国已有217家零售中心，覆盖102个城市；售后维修中心及授权钣喷中心287家，覆盖211个城市。
点评
理想汽车定位大型SUV满足了一家人出行的需求，没有里程焦虑，是一辆性价比非常高的车，成为中国中大型SUV和家庭用户的首选产品之一。在 2021 年全年，理想汽车交付量的显著增长带来了可观的营收增长，一个车型一个配置的策略让理想在目前的竞争中更具优势，也是三家新势力中第一家实现季度盈利的公司。
从最新的四季度财报看到，理想2021 年的研发费用同比增长三倍至人民币 33 亿元，占收入的 12.2%，理想正在加速研发速度。理想4月16日将推出为家庭打造的全球智能旗舰SUV——理想L9，2023年将推出5款全新车型。理想汽车连续两个季度受到资本的加持。随着理想第二款主力车型的推出在即，以及继续为理想的锂动力提供强劲的动力，预计 2022 年将是理想汽车的又一个关键增长年。
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