港股打新10.15，瘦西湖文旅！

新股日历

招股信息

机制B，一手4000~5000，货量4.5w手，中等；

公司做什么？

瘦西湖文旅是一家总部位于扬州的国有水上游览服务提供商，主要经营水上游船观光、观光车及景区管理服务。

它最重要的资源，是蜀冈—瘦西湖风景区的水上游船独家经营权，期限至2035年9月9日。此外，公司也在指定古运河区域开展水上游览业务。这种生意的优势容易理解：景区资源有稀缺性，同一水域的运营资格也有门槛。游客愿不愿意来扬州、来到景区后愿不愿意坐船，则决定了这些资源最终能转化成多少收入。

独家经营权能够限制直接竞争，但公司的增长仍然受到当地客流、天气、运力和产品吸引力的约束。

三、业务分析

水上游船是绝对主业，这个分部内部已经出现明显变化，游船演艺开始占据重要位置。还是看26H1的表现衰弱，公司说是要由于观光船及观光车服务收入减少，原因是频繁降雨及高温对访客流量造成不利影响。

天气影响太大了！

财务分析

2025年，收入同比增长26.72%，集团净利润增长21.23%；2026年上半年，两者分别同比下降1.56%和5.29%。

客户

客户方面，2025年前五大客户占总收入约5.8%，2026年上半年进一步降至约5.5%。这与面向大量游客售票的商业模式相符，公司对单个大客户的依赖较低。

行业

分散

估值

看啥估值

发行总市值约为7.02亿—9.08亿港元，超级小盘子，别想入通。

而这个题材，看看印象大红袍的惨状吧，大资金不喜欢，上市时Z包盘子都没包住，首日-38%。

总结：小市值，文旅坑，润

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