361度披露2026Q3经营情况公告，各渠道流水保持增长，经营表现稳健。根据公司披露，2026Q3361度成人装线下渠道流水同比增长中单位数，童装线下流水同比增长中单位数，电商平台整体流水同比增长中高单位数。Q3受到天气以及消费环境等因素影响，终端消费整体有所承压，在此背景下公司各渠道流水仍实现正增长，体现品牌当前较好的经营韧性，同时我们预计渠道库存及折扣水平整体保持健康，库销比维持在4.5~5之间。
361度成人装：产品竞争力持续提升，超品店加速布局。2026Q3成人装线下渠道流水同比增长中单位数。产品端，公司持续围绕跑步、篮球等核心品类进行产品迭代，同时积极拓展户外及其他细分运动品类，我们判断公司专业产品竞争力及高质价比优势持续强化。品牌端，361度持续布局亚运会等国际赛事资源，品牌曝光度有望进一步提升。渠道端，公司加快超品店布局，通过更加丰富的产品组合覆盖不同消费需求，同时为消费者提供一站式购物体验，有望贡献增量。
361度童装：流水保持稳健增长，专业运动定位持续深化。2026Q3童装线下流水同比增长中单位数，近年来公司持续强化童装的运动属性，围绕儿童及青少年运动需求丰富产品矩阵，并持续升级终端门店形象。
361度电商：增速继续领先线下，线上渠道保持良好增长势头。2026Q3电商平台整体流水同比增长中高单位数，继续保持较快增长，公司持续通过线上专供产品以及差异化产品布局提升消费者吸引力，同时积极拓展多元线上渠道。我们预计未来公司电商业务将更加注重盈利质量与流水增长的平衡，有望保持稳健可持续增长。
展望2026年，我们预计公司营收及归母净利润保持稳健增长。2026年以来公司整体表现稳健，2026年全年我们预计公司仍将保持稳健的经营节奏，当前我们预计公司2026年收入增长9.4%，归母净利润增长11%。
盈利预测与投资建议：公司作为运动鞋服头部公司之一，业绩增速优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.55/16.24/17.96亿元，现价对应2026年PE为5.9倍，维持“买入”评级。
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