风险提示，本文仅为个人感想，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。
这两天美股也终于被大 A 给熬下来了，连续回调了四五天。费半指数从最高到最低跌了也将近 10% 了。
主要原因有两个，第一是最近博通的 CEO 有一些发言，被市场进行了负面的解读。人家的原意呢，是说现在的 AI 最缺的是资本，还说有一些人投资股票是在赌博。市场呢就放大了赌博这个词。
第二是市场传言 Anthropic 要在周三披露上市的 S1 表，可能会披露一些数据，然后市场就传言，数据可能不太好，所以就提前避险。当然还有就是周三要披露 CPI，资金呢也是对通胀比较担心，所以提前避险。
这些利空在昨天美股的盘前集中的释放，但是市场反而低开高走。而且昨天一些超跌的股票也都放量了，有可能是空头平仓，也有可能是阶段见底，我们只能是再观察几天。
昨天 A 股也是在国家队的努力下低开高走，PCB 和国产半导体资金流入比较明显的，可以算是阶段性的企稳信号。
但大A整体肯定还没有恢复信心，韩国也暂时看不到企稳迹象。短期只能低仓位观察和等待。
如果周三的 CPI 数据比较温和，那美股呢，肯定是有一波小的反弹的。对于A股最好的情况也就是缩量企稳，不敢指望更多。
从美股的板块轮动来看，无论费半是涨还是跌，纳指整体都在绝对的高位。费半指数跌的时候，软件在涨，云在涨。所以从这种走势来看，美股整体的科技的投资氛围还是非常好的，对于 AI 的信仰是足够的。
说白了，如果真的不相信 AI 的变现能力，不相信 AI 的现金流的话，那云厂一样不行，那些 AI 软件一样涨不起来。
但是只要 AI 的软件在涨，云厂商在涨，市场对AI的商业变现能力就不会存在极端的负面逻辑。
最终软件和云厂赚了钱了还是要去投资算力。所以，从美股的整体走势来看，AI 的整体叙事和景气度是没有任何问题的。
之所以大家对科技股信心不足，主要还是 A 股独有的特征，同样的日经和湾湾肯定没有任何人会质疑AI产业景气度，就是在大A科技股集体跳水过程中，不断的放大了AI的空头叙事，才会让大家这么恐惧。
但这就是大A的问题，市场相对封闭，外资不进来，只有散户，量化和散户化的机构和保险在里面胡搞。
AI的产业的景气度是硅谷定的，大的投资框架和对科技股的风险偏好，是华尔街定的。
A 股这边在产业景气度这块，追随全球的半导体行业；在对科技股的情绪上面，追随美股的情绪的外溢。
只是在此时此刻，流动性偏紧的时候，A 股缺钱，所以流动性比美股要差几个数量级，所以上涨乏力，但是下跌的时候却比较恐怖。但是从产业现实到科技股投资的情绪，拉长时间看，至少在半导体这个板块应当是全球共振，与美股在方向上保持一致的。
在流动性紧缩的时候，这种差异可能会扩大。当流动性回暖，也就是加息预期出现反转的时候，美股和 A 股的差异就会快速的收敛。
现在对于通胀的预期，市场已经开始有人讲明年 3 月份以后，因为油价的高基数，也因为霍尔木兹海峡目前已经恢复到了战前百分之八九十的通行量，所以油价已经有顶了，不会无限的涨。因此呢，通胀预期其实是有所回落。
但是实际利率还没有下来。从最近短期和长期美债的走势来看，收益率呢已经有了见顶的迹象，有点像是之前的美债的空头交易过于极致，现在呢也出现了松动的迹象。
后面一旦出现 CPI 和就业数据低于预期，再有一些美联储或者主流的投行给出加息到头或者 27 年开始进入降息周期的这种预期之后，相信美债收益率也就是实际利率，会出现快速的回落。
那会儿就是流动性的真正拐点。
当然了，如果美伊协议有实质的进展的话，那美债收益率回落会更加确定，回落的速度也会更快。
那会儿呢，就是我们在下一波要回血的时候。
A股的好处呢就是跌的足够多，所以这些东西涨……
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