昨晚美股三大指数最终还是收跌了。
道指下跌0.35%，标普500跌0.02%，纳指跌0.15%。单看指数，市场变化不算大，但盘中半导体的波动相当剧烈。
费城半导体指数一度跌超3%，最后却只跌了0.23%。AMD从盘中跌近3%转为收涨约1.9%，英特尔、高通、博通和ARM也都收红。光通信同样出现回补，Coherent盘中一度跌近4%，最终上涨0.68%，康宁也从跌超3%转为收涨0.86%。
但存储股没有跟上。美光、SK海力士跌超3%，应用材料更是跌了6%以上。
半导体尾盘拉回来了，存储却继续掉队
这几天AI硬件的调整，已经从光通信、存储逐步扩散到更广泛的半导体板块。
此前受益于AI投资扩张的公司，很多都积累了不小的涨幅。随着市场开始讨论数据中心建设需要投入多少资金、订单能否持续，以及这些投资什么时候产生回报，部分高估值股票率先遭到抛售。
昨晚盘中，这种压力仍然存在。
韩国市场此前已经出现明显调整，三星电子、SK海力士遭遇大幅下跌，美股存储板块也继续承压。但到了美股尾盘，AMD、英特尔、博通等公司逐渐收复失地，英伟达最终也上涨近1%。
存储和设备股的情况要弱一些。
美光和SK海力士继续下跌，应用材料跌超6%。存储行业虽然仍然受益于AI服务器需求扩张，但股价此前已经反映了相当乐观的价格和盈利预期。
摩根士丹利近期也提醒，存储周期仍有延续空间，但随着市场提前计入未来盈利增长，即便企业业绩继续改善，股价也未必还能按照此前的速度上涨。
这和昨天讨论的AI融资问题其实能够接上。
AI基础设施投资仍在继续，相关需求也没有突然消失，但资金对不同公司的态度开始出现差别。部分芯片和光通信公司在连续调整后获得承接，存储和设备股却还在消化此前积累的预期。
至少从昨晚的表现看，半导体的抛售压力有所缓和，但现在就判断整个AI硬件板块已经重新企稳，还是早了一些。
美债继续回落，银行财报却没有带来多少惊喜
科技股尾盘能够收复大部分跌幅，外部环境至少没有继续恶化。
美国10年期国债收益率周二继续回落，已经从上周5.364%的高点降至5.22%附近。美元指数也从此前的高位回落，最终收在102.2附近。
纽约联储主席威廉姆斯当天表示，今年可能还需要加息一次，但如果经济前景符合预期，2027年或许不需要进一步加息。
他的判断并不是说美联储已经结束加息。只是相比此前市场担心利率持续上行的情况，后续政策路径似乎有了更明确的边界。
目前市场预计10月维持利率不变的概率约为77.3%，到12月累计加息25个基点的概率为68.7%，累计加息50个基点的概率约为19.1%。
10月暂停加息仍然是主流预期，但年底前进一步收紧政策的可能性依然不低。
美债收益率回落，给科技股估值带来的压力有所减轻。不过，利率能够提供的支持是一回事，企业自身的盈利能不能达到预期，又是另一回事。
昨晚公布的银行财报，就让市场提前感受到了这种差别。
摩根大通、花旗和富国银行第三季度合计净利息收入达到565亿美元，连续第五个季度刷新纪录。但摩根大通季度盈利近三年来首次低于预期，富国银行净利息收入表现不佳，花旗的交易业务也有所走弱。
股价反应更加直接。摩根大通下跌0.82%，富国银行下跌3.08%，花旗跌幅达到5.60%。
银行的盈利能力仍然不弱，但市场此前给出的预期已经很高。现在财报季刚刚开始，投资者对业绩的要求明显不低。
对于接下来陆续公布财报的科技公司来说，情况也类似。尤其是此前依靠AI投资预期获得高估值的企业，订单增长之外，利润率、资本开支和现金流的表现同样会受到检验。
沙特阿美遭袭，今晚CPI又多了一层压力
虽然美债收益率有所回落，但能源市场这边并不平静。
周二，沙特阿美位于宰赫兰的一栋行政办公楼遭到袭击，现场发生小范围火灾。沙特与也门胡塞武装之间的冲突进一步升级，美以领导人商讨再次打击伊朗的消息也引发关注。
霍尔木兹海峡同样传出新的军事对峙消息。美军中央司令部称，美军及地区伙伴仍控制相关航道，并表示前一天协助超过1900万桶原油通过海峡。
这些消息并不代表原油供应已经出现新的大规模中断，但此前一度缓和的中东局势，又出现了新的不确定性。
周二WTI原油期货收于94.14美元，上涨0.43%；布伦特原油期货收于105.69美元，下跌0.9%。两大油价表现有所分化，整体仍然处于高位。
而北京时间今晚20点30分，美国将公布9月CPI。
目前市场预计，9月整体CPI环比上涨0.6%，高于8月的0.4%；核心CPI环比预计上涨0.2%，较8月的0.3%有所放缓。
能源价格上涨，是整体通胀可能重新加速的重要原因。相比之下，住房等部分核心分项的价格压力有望继续缓和。
这两项数据如果真的出现分化，美联储就需要判断，能源上涨究竟只是阶段性冲击，还是会进一步传导到其他商品和服务价格。
威廉姆斯已经表示，目前没有看到劳动力市场普遍推高通胀的迹象，价格压力更多集中在能源和AI基础设施等领域。但克利夫兰联储主席哈马克对通胀扩散的风险仍然保持警惕。
今晚的数据正好可以检验这些分歧。
对市场来说，核心CPI如果符合0.2%的预期，至少有利于维持10月暂停加息的判断。但如果核心通胀意外偏高，刚刚回落的美债收益率就可能重新面临上行压力。
昨晚半导体已经出现了一次比较明显的盘中修复，部分AI硬件股也重新获得资金承接。
这轮修复能不能继续，今晚先看CPI公布后美债怎么走，再看昨天尾盘拉回来的那些芯片股，能不能把涨势接下去。
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