美股期权初阶玩法2:风险控制&资产配置

冷静的垂钓ETF
2022-05-08

前言:

市场在不同时间段有不同的风险癖好,我们需要跟随市场的趋势调整自己的策略。尽可能,在牛市初期多赚钱,牛市中期降低杠杆,牛市后期退出杠杆。期权的好处在于我们可以自由地选择杠杆。或者进行低风险的套利。所以,策略非常多元。但是,大前提是我们需要学会期权的风控。风控绝对是投资第一课都不为过。

正文:

风控这个词,即风险控制。有两种常见的释义:

1.必须控制回撤

2.必须避免标的永久性下跌

第一种释义比较适合市场短线交易者。

第二种释义比较适合长线价值投资者。

我们期权交易,第一种第二种都会涉及到。

下图1是美股大盘指数。假设你是超级短线交易者,你的交易系统的成功率达到90%,但是每次你都是100% all in 期权。只要10次里面有1次失败发生(大盘黑天鹅),你的账户会经历巨大回撤,甚至归0。

$迷你标准普尔500(.XSP)$

图1.标普500走势

有以下要点,可以让你跑赢大多数投资者:

第一点风控要点:需要控制仓位比例

上文这种交易方式很类似于期货交易,你要确定一下合理的风险值,例如2%(每次投入2%仓位),上30倍杠杆,让自己撑过足够多的游戏轮次,最后得到相对稳健的结果。这就能解决我们all in带来的致命问题。

第二点风控要点:杠杆倍数选择

杠杆比率等于股价*100股/期权价格*delta,通过计算杠杆比率,我们就可以合理把控仓位配比。杠杆比率都是近期与远期的大,价外期权比价内期权大。像我比较喜欢做leap call上2-3倍杠杆,做大盘股,可以把价值投资融合到期权交易中。

第三点风控要点:不要随便long put,不要随便做空美股(当然若你择时能力很强long put也可以)

不要随便做空美股,美股市场牛长熊短(2022年的大通胀+加息周期是例外)。为了那10%期间的下跌去做空是不明智的。有以下原因:

1.美股市场(包括中概股)存在着全球最优质的资产。

2.美国金融需要一直繁荣,美国政府会极力保证,就像中国的楼市一样,绝对不能垮。

3.美股下跌,大多时候是假摔,很多时候是震荡市,它不像A股波动大,总是崩盘,这是我为什么开仓A股大盘leap put的原因,之前大盘指数估值泡沫且无基本面持续支撑泡沫迟早得破,A股一直这种风格。

4.做空压力很大,你站在了大多数人的对立面。

第四点风控要点:投资的纪律性

开仓的逻辑不存在了,必须马上平仓。不管你是短线交易者还是长线投资者,不能损失厌恶偏向,不能带沉默成本。早割早轻松,不能违反纪律的加仓。情绪下我们很容易犯错,我也经常犯。

第五点风控要点:资产配置,多元化投资(核心)

"高瓴资本创始人张磊说:投资组合的70%收益来自于资产配置,20%来自于标的选择,10%来自于择时。"

依据现代投资组合的理论,我们可以依据仓位资产的相关性,来平滑组合净值的波动,桥水基金就是典型的该种策略。

我们可以对资产进行分类:

1.科技股(大盘股/小盘股)

2.金融周期股

3.大宗商品

4.期权

5.债券

典型的投资模型有:

(1)5050股债平衡

(2)全天候全市场

存在2种配置的方法,即等仓位配置及等波动配置。例如,你配置10%仓位aapl涨了10%与配置的10%fb涨10%结果是一样,但是同时配置2只个股的组合个股运营风险下降了。

大家需要结合自己的风格进行选择。我比较建议大家用ETF来管理我们的投资组合,因为它更简单,基金经理帮我们不断踢出基本面表现不好的个股。几个指数的相关性判断好后,直接进行配置。同涨同跌的仅保留1个即可,这样我们的投资组合会变得非常简单(因为是ETF就没有个股运营风险了)。

ETF的选择需要采用以下因子:

(1)价值因子,即估值高低

(2)动量因子,即是否该指数处于牛市,上升的动能是否强大

(3)相关性因子,即ETF之间的相关性高低

应用简单的ETF打造一只FOF基金,我们每个人都是基金经理,便可以获得不错的收益与低回撤。这是为什么FOF能火起来的原因。

第六点风控要点:具备看长看远的眼光

你的技巧决定你能跳多高,你的眼光决定了你能走多远。投资与生活是一体的,选择大于努力。跟随大师是好的,但是师傅领进门修行靠个人。需要不断提升自己看长,看远的眼光,这样才能尽可能避免标的价格的永久性的下跌。

美林时钟理论就是一种不错的观点,如下图:

图2.美林时钟

第七点风控要点:压力测试

假设大盘下跌20%,你的投资组合会遭受毁灭性打击吗,来模拟测试一下,你就会知道自己能否承受当前的杠杆风险度。不行的话,还是降低杠杆与仓位。记住,尽量不要做空美股。记住需要盯着自己的平仓保证金线,那个是你决策的base。


结束语:

我们每个人都在寻找自我的路上。风险与收益共存,你冒多大的风险,决定你的收益上限。一般情况下这是一个对等的交易。

投资者按风险癖好可以大致分为:

保守型,平衡型,积极型投资者。我们需要按自己的风险癖好选择合适自己的策略,上杠杆,或者不用杠杆都是很好的,只要能盈利。

最后,风险因人而异,当你完全掌握了一项标的或者技巧后,对于你来说它就是低风险甚至0风险,祝大家投资顺利 。

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精彩评论

  • 该买哪一只
    2022-05-09
    该买哪一只
    终于明白美股看空不做空,这句话的原因了!
  • 骑母猪闯红灯
    2022-05-09
    骑母猪闯红灯
    成文不易,感谢分享!
  • 明天周日
    2022-05-09
    明天周日
    收益的资产配置占70%,这个资产配置很重要啊,应该如何配置啊?
  • 高富不帅W
    2022-05-09
    高富不帅W
    标普500要是跌到4000以下,就会有很多小散割肉离场吧?
  • 会唱歌的小包子
    2022-05-09
    会唱歌的小包子
    我们现在是处于低增长高通胀的阶段吗?拿着现金是最好的选择?
    • 冷静的垂钓ETF
      通胀到通缩,有实力择时者做空,无实力择时者控制仓位,留足现金
  • 马路边的硬币
    2022-05-09
    马路边的硬币
    这次美联储加息幅度力度都很大,股市喋喋不休,难道美联储不怕把经济搞垮吗?
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