目前 $比亚迪(002594)$ 国内新能源 汽车龙头地位稳固，多款爆款车型奠定销量基础。未来公司产能仍在快速扩张，随着海豹等多款车型上市未来销量仍可能高速增 长，营收及利润有望快速提升，看好比亚迪的投资机会。
公司国内新能源汽车龙头地位显著，看好未来量价齐升。2022 年 前 4 个月比亚迪产销续创新高，1-4 月公司累计生产 39.5 万辆新能源汽车，销售 39.24 万辆。22Q1 公司市占率约 25%，排名第一， 在全国新能源销量最高的十个城市中市占率均为第一。
公司新能源车生产基地快速扩张，未来产能有望大幅增长。公司仍有大量新建基地预计在 2022 年投产，合计规划产能我们预计可 能突破 300 万辆，我们认为随着这些产能的投产，公司的产能上限打开，2022 年销量仍有可能继续大幅提升。 看好新能源车赛道未来增长。2017 - 2021 年，全球新能源车销量 从 119.71 万辆升至 650 万辆，CAGR 为 52.65%，增速较快。我们认 为全球新能源车销量预计仍将快速增长，看好该赛道未来发展。 从 2021 年销量看，特斯拉、上汽、 比亚迪位列前三甲。
电池业务：快速扩张，外供业务值得期待。在二次充电电池领域，比亚迪进行全产业链布局，打造了从矿产资源开发到 电池包制造应用及回收的完整电池产业链。公司刀片电池很好的解决安全痛点，加速磷酸铁锂电池重回动力电池主流赛道。目前公司动力电池除了自用，也开启外供，产能快速扩张。除了原有的广东惠州、深圳坑梓、西安高新、青海西宁电池生产基地外， 公司规划产能快速增长，接连在宁乡、贵阳、蚌埠、无为等地签约设厂，现有电池生产基地数近 20 个，规划产能超 400GWh。
电池行业未来趋势：材料优化与结构优化并重。铁锂路线优化方向，磷酸铁锰锂正极材料，控制合适的锰铁比以及选择满足放电特性的电解液是该路 线的研发重点。三元路线优化方向，锂金属电池（固态电池），锂金属电池的负极由锂金属制成，理论上能量密度能达到传统锂电池的二倍，是兼顾高可行性和高理论能量 密度的新一代锂电池，也是化学储能器件的长期目标。
半导体业务：即将单独上市，未来发展可期。比亚迪半导主要从事功率半导体、智能控制 IC、智能传感器、光电半导体，半导体制造及服务，目前公司正在进行创业板上市，未来发展可期。自成立以来，公司以 车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业 务发展。 公司已量产 IGBT、SiC 器件、IPM、MCU、CMOS 图像传感器、电磁传感器、LED 光源及显示等产品。
比亚迪电子：深耕零部件、组装领域，积极开拓新业务。$比亚迪电子(00285)$ 已形成智能手机&电脑、新型智能产品、汽车智能系统和医疗健康四大板块，目前营收持续增长，积极开拓新业务。 2017 年起自主设计制造 3D 玻璃热弯设备，成为全球唯一一家能够大规模提供金属、玻璃、陶瓷、 塑胶等全系列结构件的厂家。2019 年公司开始布局 SiC 材料并加码 5G 车载通信模块的研发，以此切入汽车电子领域。2021 年公司不断深化全球化战略，印度和马来西 亚的新基地导入量产。
公司营收持续增长，医疗健康业务回归常态，组装业务迎来高增。根据公司年报，比亚迪电子 21 年实现营收 896 亿元，同增 22%，六年 CAGR 达 19%。细分来看，21 年零部件收入 157 亿元，同减 11%；组装业务收入 560 亿元，同增 80%；智 能产品业务收入 124 亿元，同增 31%；汽车智能业务收入 38 亿元，同增 107%；医疗健康业务收入 12.1 亿元，同减 91%。
储能及光伏：业务持续推进。比亚迪的储能产品应用于户用和工商业两个大领域，在产品领域又可以分为 Energy Pod 和 Battery Box 两大板块。光伏业务持续推进，截至 2020 年 9 月，比亚迪光伏累计出货量超 10GW。储能系统指的是以电池为核心的综合能源控制系统，主要包括电芯、EMS（能 量管理系统）、 BMS（电池管理系统）、 PCS（储能变流器）等多个部分。根据 CNESA 全球储能项目库数据，电芯是储能系统的核心，成本占比约 67%，PCS/BMS 占比 10%/9%。储能业务是比亚迪的一个强势业务，比亚迪的储能产品出口至美德日澳等多个 国家和地区，在全球范围内有着广阔的市场。
总结
截止4 月，比亚迪新能源汽车产量 39.5 万辆，同增 377%，销售 39.24 万辆，同增 388%。随着汉系列以及海豹等车型陆续发布，2022 年公司新能源车销量预计继续大幅提升，预计产销在 160 万辆左右，整体上大力看好新能源行业龙头比亚迪。$比亚迪ADR(BYDDY)$
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