我会更偏向等今晚美光财报落地，再判断存储链下一步怎么走。SK海力士今天跑赢MU确实说明市场对HBM需求依然有信心，而且目前行业基本面仍然比较强。美光此前也提到，AI数据中心建设正在明显推高memory和storage需求，行业供给在未来一段时间仍可能偏紧。

但Bernstein下调SK海力士目标价也值得注意。它并不是完全看空存储，而是对2027年HBM价格、市场份额以及未来盈利能力更加谨慎，同时认为随着产能扩张，2028年价格和利润率可能逐步正常化。也就是说，现在市场真正担心的不是AI需求突然消失，而是企业为了满足AI需求大幅扩产之后，未来供需和利润率会不会重新进入周期波动。

所以我不会因为SK海力士今天涨得比MU多，就直接追进去。对我来说，今晚MU最重要的不只是营收和EPS有没有beat，而是management对HBM、DRAM/NAND pricing、capex、产能扩张以及下一季度指引怎么看。MU的财报确实可能成为整个memory sector的重要参考，因为市场现在对增长的预期已经非常高。

我自己有半导体仓位，所以更倾向于“持有观察，而不是财报前加仓”。如果财报证明需求、价格和未来指引都能继续超预期，我会更有信心继续拿；如果业绩很好但指引开始降温，反而要小心“利好兑现”。毕竟现在最重要的问题已经不是AI有没有带来memory需求，而是这个需求能不能持续几年，以及利润能不能跑赢不断增加的capex。

对我来说，HBM长期逻辑没有改变，但短期估值和预期已经不低。今晚先让数据说话，靴子落地之后再决定要不要增加仓位，比在财报前猜涨跌更符合我的节奏。📊

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