昨晚美股继续往上走。
道指上涨0.71%，标普500涨1.49%，纳指上涨2.26%，重新创下收盘新高。
科技股的涨幅更大。费城半导体指数大涨4.29%，ARM涨超17%，英特尔涨12%，AMD接近10%，高通涨超9%。Meta上涨11.43%，特斯拉涨3%，英伟达涨2.3%。
前几个交易日半导体已经开始修复，但昨晚的上涨范围明显更宽。除了英伟达、AMD这些熟悉的AI标的，ARM、Intel、高通一起大涨，光通信也整体走强。
油价和10年美债先把估值压力降了下来
昨晚国际油价继续大跌。
美伊重新出现外交接触的可能，加上沙特东西向输油管道存在恢复预期，前面压在原油上的一部分地缘风险溢价开始往下掉。
10年期美债收益率也回落4个多基点，重新来到4.95%左右。
9月中旬10年美债突破5%的时候，半导体是跌得最狠的一批。9月15日费半一天跌了接近6%，光通信、存储和芯片设备一起遭到抛售。
现在油价连续回落，10年美债重新跌破5%，科技股面临的估值压力自然比前一周轻了一些。
但费半昨晚涨了4.29%，ARM、Intel、AMD、高通的涨幅都接近甚至超过10%。
只靠估值修复，还解释不了这个力度。
Meta涨11%，AI交易开始从“训练”往“使用”扩
昨晚大型科技股里最显眼的是Meta。
Meta上涨11.43%，创去年4月以来最大单日涨幅。它9月初推出的个人AI智能体Muse最近快速获得用户，在美国iOS免费应用榜上冲到前列。
一个应用突然火起来，还不能说明AI Agent已经形成稳定的商业模式。
但如果AI Agent真的开始进入普通用户的日常使用，AI需求就不只是训练更大的模型，还会增加推理、任务调度和后台调用。
过去两年市场讲AI，最直接的还是GPU、云厂商资本开支和数据中心。到了Agent和大规模推理这一步，服务器CPU、推理芯片、网络连接和数据中心负载也会跟着增加。
AMD上涨9.95%，市值第一次突破1万亿美元；ARM涨超17%，英特尔涨12%，高通涨超9%。
光通信也同步走强。Astera Labs涨超12%，Credo涨超6%，康宁和Marvell涨超5%，Lumentum、Coherent同样上涨。
这些股票一起走强，说明昨晚资金买的已经不只是几个AI龙头，而是开始往CPU、推理和连接基础设施扩散。
涨起来以后，再看这轮行情能不能继续
昨晚的大涨，并不代表前面的利率问题已经消失。
10年期美债虽然重新回到5%以下，但2年期美债收益率还在4.75%左右，美元指数也重新站上100。
美联储官员的表态同样没有转软。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为，美国可能仍然需要进一步加息，而且目前3.75%—4.00%的政策利率还在偏宽松的一侧。古尔斯比也表示，如果通胀不能继续回落，美联储需要采取明确行动。
上周刚刚加息25个基点，现在市场已经开始讨论后面还要不要继续加。
前几天半导体的反弹，主要还是10年美债从5%以上回落以后，市场把前面被压掉的估值往回补。
昨晚不一样的地方，是Meta、AMD、ARM、Intel和光通信一起大涨以后，AI需求本身重新成了资金买入的理由。
后面这轮反弹能走多远，就看这条需求线能不能继续兑现，同时扛住仍然偏高的利率。
精彩评论