最近在南非发现的变异病毒Omicron,就像Delta和Beta变异病毒一样,初步判断具有更强的传染性和变异性,极有可能逃脱免疫功能对它的阻击。特别是它变异后的排列组合,对于免疫功能来说是个巨大的危险,既可能使先天免疫失效,也可能使后天免疫(也就是疫苗)失效。
各国相继对南非等南部非洲几国关闭国门。不幸中的万幸,传播快的病毒一般强度相对弱,所以估计对于大部分国家来说,不会对医疗资源造成大的挤兑。
一、莫德纳的反应策略
消息一出,各个疫苗生产企业即刻应变。为了增强逐渐衰退的免疫力,让大众立刻得到保护,已被紧急授权的加强疫苗成为了目前最快的方案。
周五11月26号Moderna宣布公司已经开始测试它现有的mRNA-1273加强针(50 µg),是否对Omicron变异病毒有效,估计实验室的结果在两三周之内就可以知道了。
其实,自 2021年初以来,Moderna就开始布置一个综合战略,以预测新的关注变体。 如果目前已经授权的 50 µg加强剂量的 mRNA-1273证明不足以对 Omicron变体产生足够的免疫力,那么就开启三个级别的策略。
首先,已经在健康成人中测试了更高剂量的、现有的mRNA-1273(100 µg)增强剂。
其次,已经在临床中研究两种多价候选增强剂,它们旨在预测突变,例如 Omicron变体中出现的突变,预计未来几周内将有数据。
第三,快速推进特别针对 Omicron的候选增强剂 (mRNA-1273.529)。据公司估计,这种全新的疫苗,最快也要到 2022年初才能大批量使用。
刻不容缓,Moderna在感恩节星期四早上,即刻开动数百名员工研究这种新变种,争分夺秒和病毒赛跑。
二、股市和Moderna股价的动荡
这一消息足以使股市再次陷入混乱,投资人更担心政府可能发起的、为了遏制病毒传播的努力(强制执行疫苗、各种限制以及可能更多的封锁),超过对病毒本身毒性的担心。
感恩节后股市波动性加剧,第一重拳就是Omicron变体,美联储主席杰罗姆鲍威尔本周给国会的偏鹰派证词则是第二重拳。
感恩节后第二天11月26号,标普指数下跌 70点2.3%。
标普在周二11月30号交易中暴跌 73点1.9%,而纳斯达克综合指数和道指也深陷亏损。 除了苹果和默克之外,道琼斯指数的所有 30种成分股周二都亏损。
12月的前三个交易日,整个一个过山车,跌跌撞撞,VIX指数跳到30以上。
Moderna(MRNA)当然也不甘示弱,进入11月,随着Pfizer和Merck治疗COVID药的临床利好消息,MRNA股价先是大跌,最低跌到11月5号的211。到了月底,随着Omicron病毒的消息,11月26号大涨20.6%,11月29号最高达377。11月波峰波谷差距166,波动率达50%!最终11月上涨2.1%。
12月1号又大跌11.9%,周五12月3号收盘307。
三、大叔11月的MRNA期权操作
我们的MRNA股票让投资组合账面盈利0.2%。可是,大叔做的4个MRNA的期权操作,从战果来看是失败的,让投资组合亏损了0.4%。
1. 卖空put表达我们看好MRNA,在未来一定的时间、一定的价位逢低买入
交易内容:10月22号MRNA股价跌3.8%,卖出11月19号到期、280行权价的put。进入11月后,MRNA走低,远低于我们的行权价280。于是11月15日,我们把280的行权价下调至250,其实就是实现了亏损,并愿意以250(更低的价格)买入股票。可是到了期权到期日,MRNA收盘264,又高于250,让我们错失了买入的机会
交易结果:280put有亏损、250put有盈利,加在一起,使投资组合亏损了0.3%
2. 买入call表达我们看好MRNA,相当于买张彩票赌它的股价被低估,能即时反弹
交易内容:11月1号,MRNA跌2.3%,买入11月19日到期、340行权价的call;11月5号MRNA大跌16.6%、231时,买入11月19日到期、240行权价的call。到了15号,离行权日只有4天了,MRNA股价慢慢涨到234,到19号超过240的概率低于30%,为了止损,我们提早卖出了手中的240call,保存剩余价值。没有想到的是,到了行权日,MRNA大涨4.9%至264,高于我们的240行权价,如果保留call到期的话,每股盈利至少24
交易结果:340call和240call都亏损,使投资组合损失0.1%
3. Covered call writing,在一定的价位有纪律的卖出手中持有的股票
交易内容:11月18号、19号,卖出covered call,12月3号到期、400行权价的call
交易结果:月底股价上升,call价格也随之上升,400call至11月底使投资组合账面亏损0.1%
4. 同1,卖空put表达我们看好MRNA,在未来一定的时间、一定的价位逢低买入
交易内容:11月24号MRNA股价跌1.1%,卖出12月17号到期、250行权价的put
交易结果:250put至11月底使投资组合账面盈利0.1%
四、交易心得
1、从操作的方向看是正确的,即疫苗股在疫情期间有机会受益,特别对于新冠变异病毒Omicron,MRNA这个平台赋予了人类抗疫的能力和机会
2、交易亏损来自于过于保守的风险控制,timing错了。280put过于保守的降到了250,失去了在280买入的机会;而240call又过于保守的提前结束合约,失去了彩票盈利的机会
3、可是,现在复盘,如果重来一遍,我们还会同样去操作去控制风险,这种风险控制是理性的,很多时候甚至是必须的
- 对于short put,如果股价短期直线下跌,击破行权价,及时降低put strike是止损的有效方法
- 对于long call,如果股价没有马上反弹,time value每天都在让手上的彩票的价值受到损失,这时候就需要消除侥幸心理,把仅有的剩余价值尽量保存下来
4、未来MRNA和病毒抗击的路还很长,机会还会出现,随时做好准备
5、 不管是低价买入,还是高价卖出,两边的风险都需要管理好,期权是做好风险套利和风险管理的有效工具
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