美股复盘9.15，US10Y收益率破5，AI恐慌费半暴跌，周四FOMC见分晓！

大盘：指数跌得不多，纳指盘前低开1.25%，盘中整体以低开高走的修复为主，整体市场对于所谓的“模型放缓”产生非常大的反应

虽然大盘看起来很抗跌，但板块结构分化很明显，半导体科技板块下杀及其严重（费半-4.55%），金融整体回调。

但如果看平权指数以及小盘表现，平权指数甚至是上涨的，权重股拖累明显，可以看出目前整体市场下跌的原因不在于加息（地缘+US10Y破5）而在于AI自身所谓的“信号”，抛售的都是长期炒的AI硬件板块。

光通信大跌。可以说这是光通信近期以来估值杀的较为严重的一次。

像龙头LITE上次这种近10%的单日回撤还是在3月时。大家基本都是清空战绩回支撑位老实待着了，上周也聊过，光这边的情绪主要在弱股的补涨，强股基本上被前高压制，不算很有力。按现在一些弱股的位置看，已经清空全部反弹了，甚至有人破位（FN、MKSI）。

存储：苹果接受三星2027年一季度存储报价：DRAM接近2.0美元/Gb、NAND接近0.33美元/Gb，较今年三季度上涨30%-40%。整机厂提前一年锁价，等于给存储涨价周期盖了官方印章。昨天回调程度没有光通信那么多，相比于波动看没有那么显多，但也算是大回调。

总体讲，板块内的分化很早就开始，并且也预言了，去弱留强以及风格切换都是方法，如果说现在意味着第二波反弹结束的话，后面该看什么？

以【卖铲人】行情结束为前提看，后面接力的应该是有分发、有账单、能把已买算力变成经常性收入的【挖矿人】，即部分云厂+AI应用，新云算是两者之间的过渡态【租铲人】。

当然，这只是个假设来推理一下后续的其他资金关注点，，而不是就这样说G了，Agent推理时代的需求成主导（AI柜机侧）下需要鉴别。

从AI硬件板块去弱留强选择

光需要选

1. 具备1.6T到NPO能量产交付的模块厂

2. 2. 高功率光芯片、200G EML和关键无源件

3. 3. 伴随产线升级迎来量价齐升的高端测试与耦合设备厂商

4. 存储需要选

5. 1. 谁卡在加速器旁边

6. 2. 谁接下溢出来的 KV cache

7. 3. 谁把冷数据收成企业 SSD

8. US10Y破5：心理关口

10. 10年期美债收益率周一盘中升至5.01%，高盛年底预测从4.4%提到4.75%、道明从4.25%提到4.75%，两家的新目标都在现价下方，不认为5%能站稳；瑞穗说10Y不太可能到5.25%-5.5%，西太平洋说”逼近5%应被视为常态”，多空分歧留给你自己判断。

11. AI恐慌之争：供给端自律宣言第一次被当成capex风险定价。

12. 费半暴跌的导火索是阿莫代伊、奥尔特曼、马斯克、Hassabis联合呼吁放缓AI发展。

13. 约翰逊透露最早本周召集AI企业进白宫，参院多数党领袖图恩称两党监管法案在讨论中。

14. 微软纳德拉发内部备忘录、公布约1.5万字临时AI行为准则（不得协助造武器、不得自主追求独立目标，2027年用于模型开发），微软苏莱曼强调不会”急刹车”。

15. 辉达、Palantir及博思艾伦近期限制使用 Anthropic 旗舰模型 Fable，主因是 Anthropic 自6月起要求以30天滚动方式保留部分客户使用纪录。

16. 谷歌反手向全公司工程师开放Opus 5、拟向Anthropic投资最多400亿美元。

17. 总之，治理框架长期利于企业采购，企业限制Fable是因为Fable/Mythos 这一档模型的能力已经高到不留日志就查不出、挡不住越狱和Agent攻击，但企业原来是零数据保留，规则改就暂时不用，企业隐私为主。这种情况下网络安全性更加重要。

18. 金融：美国银行CEO莫伊尼汉预计Q3交易收入持平、投行费16-18亿美元（低于市场预期的约20亿），整体投行市场下滑约10%，美银在部分活跃领域仓位不足，降幅可能略超市场，股价收跌5.1%。

20. 投行费不及预期，高利率环境下Q4大型投行盈利下修风险要提前盯，主要是预期差，投行费是金融板块强劲的主要原因，后续OpenAI的IPO节奏也得关注。

21. 莫伊尼汉还说了：

23. 省流：涨工资，消费增，信贷好，加息但经济乐观，这样看企业盈利主导的叙事稳固。

25. $特斯拉(TSLA)$ $ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY ETF(CHAT)$ $通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$