上周五大盘：CPI踩线，市场似乎是只要没有bad end+之前已经4连跌消化了不少情绪，指数反弹。
结构上
苹果+1.75%、亚马逊+1.94%、SpaceX+2.04%；
费半+1.81%，安森美+8.51%、思佳讯+5.14%、ARM+4.17%领涨；
光通信走强，Coherent+4.16%、迈威尔+4.03%；
计算机设备暴涨，戴尔+11.98%、惠普+8.4%、超微+7.28%；
存储链继续弱，希捷-3.73%、闪迪-3.5%。
但周末AI自己出了个大活
OpenAI 、Anthropic与马斯克罕见达成“放缓AI开发”共识。周六Anthropic 创始人 Dario Amodei突然发表长文《We Must Pace the Frontier》，核心观点非常直接：AI行业现在需要放慢前沿模型能力提升的速度，因为AI能力发展的速度，正在逐渐超过人类建立安全机制、理解风险以及控制这些系统的速度。
市场就盯着模型放缓这句话不放，AI科技及硬件板块开始回调
存储：
TrendForce判断NOR Flash正经历近十年最重要的供需结构转变，2026下半年合约价维持高点、高容量产品涨幅预估90%-110%甚至翻倍。
美光MegaFab最快2027Q4才开第一条线，真正严重缺货在2027上半年。
上周五弱，盘前继续回调，其实上周二周三已经讲过拉到一个阻力位，像希捷、闪迪甚至海力士也是走成M了，后续可能还是看回调偏多（短期趋势），从中线上看HBM的需求逻辑是目前紧缺里最严重的，后续的驱动主要是存储涨价（已减弱，可见透明）+现金流回报+扩产份额竞争。
光通信：上周五其实已经讨论过了，不是强力上涨而是弱股补涨，周五高开震荡回落，这个波动对于这个板块近期平均水平不值一提。
【财经日历】
周一：国务院政策例行吹风会15:00（工信部/央行/国资委/证监会）；原定伊朗-海湾外长塞拉莱会晤已推迟（阿曼13日宣布）；韩国交易所盘后交易上线（延至晚8点，亚洲主要交易所首例）。
周二：中国8月社零（中金预测约+1%）、工业增加值（+4.6%）、固投、70城房价上午十点四箭齐发；中金公司吸收合并获批、A股开市起连续停牌；希音正式纳入恒生综合指数；贝森特出席众议院金融服务委员会作证；参议院《CLARITY法案》程序性表决（需60票、共和党仅53席）；美国9月纽约联储制造业指数（预期12.1）；Anthropic开发者大会。
周三：20:30美国8月零售销售环比（预期+0.8%，前值-0.6%）；EIA原油库存；英国8月CPI；”豆包手机”发布上市。
周四：FOMC利率决议+经济预期摘要（点阵图，预期加息25bp至3.50%-3.75%）、2:30沃什以主席身份的货币政策发布会首秀；19:00英国央行决议（预计按兵不动）；20:30初请失业金+费城联储制造业指数（预期32.1）+8月新屋开工；**全联接大会上海开幕。
周五：日本央行决议（市场广泛定价加息25bp至1.25%）、植田和男14:30发布会；日本8月CPI；美股”三巫日”（期指、股指期权、个股期权同时到期）；iPhone 18 Pro发售。
CPI后加息定档
8月核心CPI超预期后，所列大行几乎全部将加息25bp纳入基准，认为沃什需用行动兑现杰克逊霍尔鹰派表态、维护公信力。分歧在于27年加息是否纳入：
①道明最激进，9月、10月各加 25bp，2027年1月再加一次，理由是8月核心CPI显示通胀改善停滞，沃什已把默认选项从“除非数据逼才加”改成“除非数据够好才停”。
②9月 + 12月各 25bp，10月大概率暂停。巴克莱、花旗、富国、野村、派珀桑德勒、瑞银大致在这一档。
③高盛、摩根大通（部分口径）把 9月加息主要归因于信誉约束，而不是经济已过热到必须连加。摩根大通是 9月加、10月停、12月再加，同时强调供给冲击成分仍高，周期不会拖进 2027。
事情预期已经落地，其实已经偏向出了很多利空了，至于是否出尽纯看地缘，当然还多了个AI放缓。看目前的影响因素和走势，标普期货这可能还有一定回调空间，但是从标普整体估值看，企业盈利水平强劲增长，这才是【核心主线】，标普500预期市盈率（forward P/E）降到19 倍，是2025年4 月以来的最低，整体估值并不贵，无需担忧太多，只是板块选择上即可。
原油与地缘：外交通道只开了条缝。
原定今天的伊朗-海湾外长塞拉莱会晤推迟（阿曼13日宣布），伊朗外长定调”新海上通道不等于海峡重开、前提是美国重新履行伊斯兰堡谅解备忘录”。伊朗革命卫队周一称在海峡上空击落一架美军MQ-1无人机；沙特阿美预防性关闭东西管道、至少四家亚洲炼厂在等装船安排。
地缘继续升温，坏事满满，内盘已在抢跑，INE原油主力周一盘中首破900元/桶（+11.37%）。高盛测算霍尔木兹成品油流量仅剩35%、原油约70%，局势升级油价看120美元（近期投行上调油价预测的不少）。
LLM：
Anthropic：选定纳斯达克、最早10月挂牌，拟募最多1000亿美元、估值或约2万亿美元，英伟达洽商参与IPO、potential投资最高100亿美元。9.15的Anthropic开发者大会看产品路线图。
OpenAI：明确2026年不上市（6月已秘密交表）、正磋商在澳洲开展训练，主要说法是安全工作没有做完。
除了A÷的业绩股市太优秀，Q3直接扭亏这点行业无法复刻，毛利率40~60%，据说如果不算云厂商分流毛利率有80%的水平，毕竟嘎嘎贵。
AI模型降速：Amodei周六呼吁放缓前沿模型开发，马斯克、奥尔特曼公开站队，特朗普回应”保持领先、可以设护栏”。
目前监管声量大（之前零散讨论），主要是叠加加息和地缘迟迟不降，联合在一起拖累科技，监管不意味着模型不进步，只是更加合规的体系。科技这边给大家看谷歌云CEO Kurian一组capex合理化数据：AI服务器平均回收期不到2年、自研芯片回收期仅为GPU方案一半。
光博会：Coherent展示12.8T XPO和6.4T插槽式CPO，高端EML光芯片仍由Coherent、Lumentum卡位，康宁确认北美光纤需求旺盛并扩产。
上游光芯片与光纤是下一轮涨价环节。
SpaceX：在纳指100的权重预计从约1.28%升至2.82%、本月稍晚实施，仅QQQ对应的被动增量粗算就约74亿美元，所有跟踪纳指100的基金同向，这是上市后确定性最强的资金流。
151这条线近期一直没有是没有有效突破，整体震荡属性偏重，这个被动增量能否成为有效突破还是得观望。
戴尔大涨+11.98%：作为甲骨文点名AI服务器核心供应商、Q2 AI服务器收入164亿（+100%）、积压订单950亿美元。
戴尔的故事是企业基础设施正从“成本中心”转向“价值创造中心”，这是什么意思？简单来说现在企业采用AI属于早期，估计只有10~15%的公司真正认识到AI至关重要并已行动，大多数公司仍困惑于“该做什么、怎么做”。而且拥有自己的智能后，企业内部积累的数据正被以前所未有的方式解锁，这样的前景+戴尔的地位+公司的业绩，在当下的市场中走出独立逻辑。
除了戴尔，还有ANET、HPQ这种值得关注，CSCO则走势较弱，AI属性没有那么重传统占比大+近期业绩存货问题。
$特斯拉(TSLA)$ $ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY ETF(CHAT)$ $通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$
精彩评论