有个要好朋友来和我探讨市场，我一看，“哎哟，这么低仓位，Nice，分批加**和**，亏了算我一半，赢了你看着办。”说这话的逻辑后面详谈。先复盘。
上周，A股砸出1.64万亿的年内最低成交。“存为王”已变成了农业银行， $工商银行(01398)$ ，建设银行。财富效应在缩圈，8月全球黄金ETF创历史第二大单月流入，也没能阻止金价下跌。
单看基本面，景气度还是明显偏AI，中国进出口数据大超预期，8月出口同比大涨25%，进口同比增28%+，AI拉动作用进一步抬升，成主要贡献，8月电子类产品出口同比79%+。隔壁韩国出口剑指万亿美元，海力士，三星是主力，这个出口体量，全球目前就三个国家能达到。说回咱们，上周漂亮国FCC新规穿透至上游零部件，没提 $中际旭创(03308)$ 、新易盛、天孚通信等光通信整机主力。果然他们还是发现自己的COHR，LITE顶不起产能啊。
目前A股的电子ETF（515260/159997）/通信ETF（515880）假设股价不跌，仅依靠业绩增长，三个月到半年能消化估值回到历史中位数。属于产业没坏，订单没坏，业绩还行，但就是股价一红，就有源源不断的砸盘，好多散户显然是等不及了。最近两周，在海外资金追逐科技星辰大海的背景下，咱们的资金突然接地气了，头也不回地扎进挖煤（神华），养猪，农活，跑船（中远海能），整出了时代反差感。
这里最搞笑的是红利低波ETF与红利ETF，突然被一致看好了，低利率环境+理财收益持续下行+监管引导+险资配置需求。逻辑都对，但不是这周才“对”的逻辑，想追涨的同学，问问自己，为什么不是两个月前，红利在坑里的时候追？
再看美股这里，上周焦点是OpenAI--Astra的横空出世。一上手就花了88小时&400万美元API费用攻克了人类90年没有解决的千禧年难题。如果你吐槽智谱高峰期卡壳，嫌弃Cursor解决问题不够快，那真的可以试试看Astra，快到你无法想象--刷的一下，你的钱包就空了。以至于被调侃：穷玩车，富玩表，顶富进Astra冥想。
这种暴力美学的背后，是AI生产力正在失控般地自我吞噬与迭代。到了8月中，OpenAI研究部平均每1个人类工作日，已经匹配了3.1个AI工作日。
但软件的自我进化，还是撞上了物理世界的铁墙，战火直接蔓延到了能源与砖石之间。亚马逊拟发行30亿英镑债券筹粮， $谷歌A(GOOGL)$ 在芬兰豪掷130亿欧元绑走核电新建数据中心，而微软更激进，直接把数据中心容量扩容到38GW——是目前体量的3倍+。
巨头们近乎癫狂的Capex军备竞赛，最终都化作最上游卖铲人的提款机。华尔街正在上调英伟达与博通，更上游的阿斯麦在大举扩建园区，而台积电8月营收同比猛增53%。
不管你用不用AI，AI通胀早已把所有人卷入其中，苹果推出史上最贵iPhone，**，小米新机也都在全线涨价。
复盘了市场再说体感，最近埋伏在不同投资群观察到，戾气比较重，那就可能还没到底。底部是没人说话的，底部连时间都是冰封的，群里的对话滞留在数天前，自选股凝固在跌停板。窒息感如溺水，无形的重力压得你直不起腰，你得耗尽全力才能爬到周五收盘，周一开盘前的心情如上刑场。总之吧，希望永远不再遇上。
当下最受煎熬的投资者，往往痛恨自己的持仓是“垃圾”……，发誓只要回本就一脚踢开，于是迟迟不舍得换仓。这里可以学习一下私募基金的重置思维：月底强行重置所有持股的成本价到收盘价。本质是公平对待新老投资人，好处是卸下了历史包袱，任何时候，只从现价看未来潜力。
如果持有的“垃圾”未来三个月没戏了，但看好的公司未来三个月有50%潜在涨幅，那有啥理由不换？抽丝剥茧后，投资者大概率会突然发现，尚未买入的“好”公司只是过去挺好，至今挺好，未来好不好？不确定。犹豫才是理性的，科学的。需要认真权衡均值回归VS强者恒强。
再说持仓，过去一个月聊了些专业人士。体感是目前市场垃圾时间，是龙也得盘着，是虎就得趴着。这让我想起UFC格斗冠军汤姆·阿斯皮纳尔说，赛前称重时，我们暴躁地互放狠话，在八角笼里，拼到一地血迹，我们看似全世界最不知道害怕的强者。但另一个视角看，所有的UFC选手，上场前都要掩饰内心的恐惧，没什么比要和另一个职业格斗家在全球直播对打更吓人了，上场前，我们可能会怕到呕吐、窒息。说回投资，坚定持有并加仓VS痛苦反思与复盘的，可以是同一个人，不违和。
持仓中的恒科，阿里， $腾讯控股(00700)$ 有段时间没聊了，但持仓未减，它们的经营利润能超额覆盖开支，估值在地上趴着，是AI落地应用的受益方，沉淀巨量B端与C端数据，不可替代，可赌国运。加了 $安硕恒生科技(03067)$ ，看二次探底能否立住。《三体》中，地球上的人对已经坐上飞船的人说：“不要返航，这里不是家。”坐上飞船去美股的，留在港股的，没有对错，只要赚自己认知的钱，在哪里都是合理的。
最近一周，耳机中的单曲是：
他们说要越过 前方风沙 必须低着头
他们说要绕过 蜿蜒的河 才能往前走
他们说烫要放手 太远要换个路口
如果得不到谁的认同 那就不算拥有
没人能够决定 谁与持仓 应该怎么过
没人能够定义 谁的天空 是什么颜色
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