自9月7日正式纳入港股通以来，今海医疗科技（02225.HK）股价开启强势上涨行情，短短四个交易日累计涨幅超60%，盘中最高触及6.99港元，刷新上市以来历史新高，公司市场价值迎来重估窗口。本轮行情并非单纯的短期资金炒作，而是公司业务转型落地、微创医疗赛道红利释放、港股通流动性改善三重核心因素共振的结果。随着2026年中报业绩正式落地，公司微创医疗核心业务高速增长，业务结构优化成效凸显，叠加国内医疗器械国产替代的长期发展趋势，原本低关注度的今海医疗，正式进入南向资金及机构投资者的核心视野。
中报验证业绩拐点：收入翻倍增长，微创业务成核心引擎
2026年上半年，今海医疗经营业绩实现跨越式增长，营收规模创下近年中期新高。期内公司实现营业收入3402.1万新加坡元，同比大幅增长134.2%；毛利662.2万新加坡元，毛利率由上年同期的14.3%提升至19.5%，整体盈利质量稳步提升，经营向好拐点明确确立。
本轮业绩增长最核心、最标志性的变化，是公司业务收入结构的彻底重塑。2026年上半年，公司微创手术解决方案、医疗产品及相关服务业务收入大幅攀升，从2025年上半年的633.3万新加坡元增至2542.7万新加坡元，同比增幅达301.5%，占公司总收益比重攀升至74.73%，成功取代传统劳务服务，成为集团第一大核心收入支柱。这一关键变化，标志着今海医疗顺利完成业务重心转型，从传统人力服务型企业，升级为以高端微创医疗器械研发、服务为核心的科技型医疗企业，整体估值逻辑迎来全面重构。
公司传统配套业务保持稳健发展态势，基本盘稳固。其中劳务派遣及配套服务收益637.2万新加坡元，营收规模与去年同期基本持平；宿舍服务收益190.2万新加坡元，同比增长38%，实现稳步增长。同时，公司精细化费用管控成效显著，规模经营效应持续释放，行政开支同比下降20.4%。随着高毛利的微创医疗业务占比持续提升，公司整体营收规模、毛利率及综合盈利能力有望持续稳步改善。
赛道红利释放：微创医疗国产替代进入加速周期
今海医疗的业绩高速增长，并非个案，而是国内微创医疗器械行业结构性升级、国产替代加速的集中体现。行业数据显示，2026年全球微创医疗设备市场规模突破4500亿美元，长期年复合增速维持在9.7%左右。中国作为全球第二大医疗器械消费市场，行业增速远超全球平均水平，年复合增长率达14.2%。在人口老龄化加剧、基层医疗设备更新升级、医疗器械国产化政策落地三重驱动下，国内微创医疗器械行业正处于高速发展的黄金窗口期。
其中，微创外科是当前医疗器械赛道中确定性最强、增长空间最广的细分领域之一。伴随国内医保支付体系不断完善、支付政策持续明晰，国产手术机器人、微创器械凭借高性价比、本土化快速服务的核心优势，加速渗透国内二级及以上医院，设备装机量迎来爆发式增长。2026年中国微创外科市场规模预计达到442亿元，较2025年增长18.5%；国产腔镜系统装机量预计突破12800台，同比增长27.3%。相较于传统开放手术，微创手术具备创伤小、术后恢复快、手术并发症少等显著优势，临床应用渗透率持续提升，已成为现代外科医疗发展的主流趋势。
政策端持续为行业发展赋能，国家药监局不断优化创新医疗器械优先审批、快速审批通道，重点扶持具备临床差异化价值、高技术壁垒的高端医疗产品研发，行业整体技术门槛与合规标准持续提升。同时，公立医院优先采购国产医疗器械、核心部件国产化升级等政策落地，进一步加速了高端医疗器械进口替代进程。今海医疗长期深耕微创医疗细分赛道，产品矩阵全面覆盖微创外科器械、整体手术解决方案等核心领域，精准契合行业升级与国产化替代的发展节奏，充分享受赛道增长红利。
从长期维度来看，纳入港股通的核心价值远超短期股价上涨。此次标的调整，将全面改善公司股票流动性，进一步拓宽股东结构，持续吸引公募、私募等长期机构投资者布局入驻，大幅提升公司资本市场认可度与品牌影响力。对于正处于业务高速扩张、技术持续迭代阶段的今海医疗而言，资本市场认可度的提升，将为公司后续的技术研发投入、产能规模扩张、全国市场拓展提供充足的资本支撑，形成“业绩增长-估值提升-产业扩张”的正向循环。 $今海医疗科技(02225)$
精彩评论