大盘：指数连跌，AI硬件一条线在狂欢。
劳工节后首个交易日，三大指数集体收跌、连续两日下行，近几日道指一种跑输其他两家，科技成分重的纳指反而较为坚挺，硬件这种有绝对确定性的概念+之前估值被杀的很严重，硬件重新成为当下资金的看点（近期的催化也很重要）。
市场结构分化演绎到极致：
科技起飞：
费城半导体指数+1.3%，英特尔+9.05%（拟上调PC端CPU价格10%）、AMD+5.9%；
光通信Lumentum+11.04%、康宁+7.56%、Coherent+7.1%；
云计算CoreWeave+11.72%、NEBIUS+7.73%。
软件SaaS被抽血：
标普软件与服务指数-1.4%，Salesforce、Intuit跌约4%，ServiceNow跌约5%。
资金的方向从利率敏感的软件SaaS搬进AI硬件实物链，也算是硬软轮动。
美债与利率：今晚23:00第一道验证。
财政部回购翻倍计划今天生效（至11月4日、每次至少40亿美元），今晚23:00公布10-20年期的回购最高金额，贝森特自己放话实际规模”可能超过40亿”，大摩测算单次若做到约100亿上限，20年以上期限季度净发行量能减约55%，就是实打实的供给收缩。但CFR提醒大家别高估，这次操作目的只是改善债市流动性，不是为了压低收益率，财政部不会在市场恐慌暴跌时兜底接盘。
周四凌晨1点还有10年期国债拍卖（上期得标利率4.68、投标倍数2.53，现值4.78%），是另一道验证。
原油与地缘：冲突半径在扩大。
美军9月8日摧毁五艘伊朗原油运输船，伊朗反手警告科威特、巴林港口的油轮可能成为目标，冲突从伊朗本体扩散到海湾产出国锚地。消息发布期间WTI逼近94美元、布伦特一度突破99美元。
交易商正在回避长期头寸，能源分项若把周四PPI、周五CPI顶起来，地缘会直接劫持通胀交易。
LLM
OpenAI发布ChatGPT Images 2.5，生成速度最高+50%、用户每周生图已超30亿张，但API定价直接翻倍。
OpenAI与三星联合研发下一代芯片，韩国企业用户一年激增27倍，OpenAI官方口径里三星、SK均已加入Stargate体系、规划每月最高90万片DRAM晶圆、约占全球DRAM产出四成。跟存储涨价互为因果。
OpenAI产品负责人Tibo称GPT-6 Astra需求”史无前例”、可能暂停新的Pro订阅，稀缺性定价的信号。
新云：IREN的CEO喊出”算力供应可能永远追不上需求”、准备一年最多投300亿美元。高盛预计美国数据中心容量2027年底较2024年翻番、2030年到约125吉瓦——电力才是下一层瓶颈。昨晚CoreWeave、NEBIUS的大涨，说明市场已经在给”算力二阶导”定价。
最近新云的多头又活跃起来了，卖铲人叙事VS卖卡人叙事VS租卡人叙事，最近卖铲是靠催化复燃，光最明显，卖卡（NVDA）靠核心地位冲击高位，新云则是卡在有NVDA卡而云厂商急着让NVDA卡上线，卖卡人还给信用担保，这种情景下新云的议价能力上升所致，属于各因素造就的情景。
存储：涨价进入结构分化下半场。
国产DDR5次级颗粒6月以来累计涨近20%、本周8GB/16GB内存条再调涨，但部分老规格SATA/PCIe 3.0 SSD价格转跌。
国内AI侧HBM/高端DRAM继续紧，消费级开始挤水分。
铠侠：铠侠CEO小田裕央否认与SK海力士深化合作、并承诺遏制价格飙升。
铠侠年内涨超6倍，最怕高价反噬AI需求。
海力士：标普全球预计海力士四季度或再宣布20万亿-40万亿韩元量级的新回购。
海力士8月已宣布的40万亿回购正在执行中。
长鑫：中国最大的DRAM制造商CXMT已开始试生产第四代高带宽内存（HBM3），但初期良率停滞在25%，硅通孔（TSV）技术的成熟度不足是造成良率低下的根本原因。
苹果：今晚凌晨1点发布会-折叠屏
古尔曼透露折叠屏iPhone起售价原定1999美元、现讨论提到2199美元，大容量版可能逼近3000美元（内存涨价）。TrendForce测算iPhone 18 Pro整机成本同比+40%，网端甚至有存储元件单季涨近400%的测算。
光通信与巨头：warrant换订单又来了。
QCOM：亚马逊与高通宣布多代合作，联合开发定制AI推理芯片和1.6T以上光互联方案，高通给亚马逊最多2500万股认股权证（行权价161.26美元、约40亿美元市值），对应的是最高600亿美元的采购安排上限。
AI基建融资化已是共识，叠加光通信高盛预期大幅上调，Lumentum、Coherent当晚领涨是这个逻辑的先行反应，而且最近Astra验证算力军备竞赛，给基建强心剂。
AMD：在TMT大会上把2030年AI TAM从1万亿美元级上调到2万亿（+100%），Helios机架拿到Meta超额订单，瑞银、Cantor目标价都给到700美元；
ASML：台积电、三星把High NA EUV排进2028-2030（单台最高4亿美元），ASML是隐性赢家。
台积电是重点，之前不是很想买的（觉得自己优化能力够了）现在排进采购了，MA120支撑性OK。
大饼：78900，以太坊2500美元上方。
之前77000只试探过一次立马开V收成下引线。
中国资产：DeepSeek要上科创板了。
9月9日，有市场消息称，DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO。官方称消息属实。同步宣布9月10日中午起flash系列降价、最高降幅60%，”IPO前抢份额压价格”，对国内API价格战是二次点火，之前智谱的flash冲击deepseek的定价，现在打回去，港股模型厂商情绪联动。
$英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ SK海力士(000660)
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