昨晚美股终于止住了三连跌。
道指上涨0.56%，标普500指数上涨0.46%，纳指上涨0.45%。大型科技股多数反弹，英伟达涨3.21%，Meta涨2.47%，美光、SK海力士涨超2%，戴尔更是直接涨了15.7%。
但外面的环境其实没有变轻松。
美国10年期国债收益率盘中一度冲到4.814%，WTI还在90美元附近，布伦特已经到了95美元上方。美伊重新交火以后，霍尔木兹海峡的航运量依然没有恢复到战前水平，市场给9月加息的概率也还在接近70%。
前几天一直压着科技股的几样东西，一个都没有彻底下来。
但昨晚科技股没有继续跌。
业绩好的公司，又有人接了
戴尔昨晚大涨15.7%，公司此前上调了全年营收预期，AI服务器需求仍然很强。
英伟达重新涨超3%，美光、SK海力士这些前几天反复调整的存储股也跟着反弹。费半只涨了0.45%，谈不上多强，但至少没有继续跟着长端利率往下杀。
最近这段行情已经越来越明显：利率高归高，只要业绩还能继续往上走，市场并没有急着把所有科技股一起扔掉。
北京时间今天凌晨收盘以后，这条线又多了两份财报。
Snowflake第二财季营收15.5亿美元，同比增长35%，高于市场预期；产品收入达到14.92亿美元，同比增长37%。
更重要的是，公司把2027财年全年产品收入预期从此前的58.4亿美元提高到了60.7亿美元。财报出来以后，Snowflake盘后一度涨超20%。
Snowflake跟英伟达、戴尔不是一门生意。前面市场看到的AI需求，大部分集中在GPU、服务器、存储和网络设备，现在云数据平台的产品消费也在加速。
Snowflake盘后大涨，市场给的反应很直接：增长继续加速，全年指引再往上提，股价就有人追。
但同样是AI相关财报，市场并不是看到高增长就一律买单。
博通给出的就是另一种走法。
这一季很好，下一季稍弱，照样先挨一刀
博通第三季度营收295.91亿美元，同比增长86%；调整后每股收益3.32美元，同样高于预期。
AI半导体收入达到167亿美元，同比增长221%，已经占到公司总营收的一半以上。
但财报刚出来的时候，博通盘后一度跌超6%。
原因也很直接。公司给出的第四季度营收指引大约348亿美元，略低于市场预期的350.5亿美元。
本季度增长86%，AI收入增长221%，这么一份成绩单，仅仅因为下一季度指引差了几个亿美元，市场照样先卖。
直到后面的电话会，股价才重新拉了回来。
陈福阳把2026财年AI半导体收入预期从560亿美元提高到580亿美元，同时预计2027财年这一数字将达到约1150亿美元，2028财年再翻一倍，达到2300亿美元。
戴尔上调全年预期，Snowflake提高全年指引，博通则要把后两年的AI收入摆出来，才能把盘后的跌幅拉回去。
现在想拿到更高的估值，只交出这一季的成绩已经不太够了。
但业绩再好，也只能解决盈利这一头。
ADP开始给加息预期添了一点变数
8月ADP私人部门新增就业只有3.7万人，低于市场预期，也是今年1月以来比较低的水平。
数据出来以后，美元和美债收益率都有所回落，但10年期美债盘中还是摸到了4.814%，市场给9月加息的概率也还在高位。
同一天公布的美联储褐皮书，并没有显示美国经济已经明显走弱。
过去两个月，美国经济活动仍然保持温和增长，就业只是小幅增加。制造业、建筑业和部分服务业的劳动力需求还不错，数据中心和国防订单尤其强。
价格这边反而更麻烦一些。多数地区物价继续上涨，企业反映能源、运输、金属和石化产品的成本压力都在增加。
所以ADP虽然弱了，市场给9月加息的概率却没有一下掉下去。
周五非农要确认的，就是这3万多新增就业到底是不是偶然。如果就业降温开始变得更明显，眼下接近70%的9月加息概率才有可能真正松下来。
昨晚科技股能顶着接近4.8%的10年期美债收益率反弹，靠的是业绩。
但这轮反弹能走多远，光靠业绩恐怕还不够。
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