ADP——3月接 -30% 的飞刀，8月收 +36% 的盈利

【抄底验收2】ADP $自动数据处理(ADP)$ ——3月接 -30% 的飞刀，8月收 +36% 的盈利

肥猫的朋友们，又见面了！这里是 不FOMO、不放马后炮、只分享简单实用好方法——你上你也行—— 的美股价值投资频道。

今天，咱们趁热打铁，正式开启「抄底验收」专题的第二期。

本期要验收的是 2026 年 3 月 23 日分享的《【会员】ADP的飞刀，勇敢地接！》。当时 ADP $自动数据处理(ADP)$ 股价正处于深度调整中，市场情绪惶恐，而肥猫分享了可以安心抄底的逻辑。这才过去短短 5 个月，ADP 就已经稳健上涨了 36%；如果我们从当初抄底的最低点算起，反弹涨幅更是高达 52%！

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回顾当初，肥猫敢于逆势看好的理由其实非常简单纯粹：净利润率稳定上涨至 20%，ROIC 长期保持在 35% 以上，且负债水平极低。当这样一家基本面极度优秀的“印钞机”因为短期扰动导致股价下调、估值回落至历史低位时，在肥猫的框架里，就是千载难逢的左侧抄底良机。

说起来，当时股价能跌出这么好的安全边际，还得“归功”于华尔街分析师们集体下调目标价和评级——我们已经知道，这早就成了专业分析师们的“传统艺能”了。如果你仔细观察各大投行下调评级的日期，就会发现，那几乎正好是 ADP $自动数据处理(ADP)$ 股价触及大底、最适合抄底的黄金时刻。

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而后续的剧情更是千篇一律地按剧本演：随着股价一路上扬并暴涨，前不久还悲观唱空的各大投行，又开始急吼吼地集体上调目标价和评级了。这再次印证了肥猫在 RACE $法拉利(RACE)$ 验收篇里提到的那句话：“上涨时目标价一个比一个高，下跌时又开始集体下调评级。”

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至于买还是不买，在市场情绪极度悲观的底部，永远少不了喧嚣的杂音。即便在股价已经明确触底反弹的时刻，网络上依然充斥着类似“垃圾股、无底洞、千万别买”的悲观大呼。

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这就是为什么大众总是与牛股擦肩而过——因为大部分人永远在被市场情绪牵着鼻子走。

文章的末尾，顺便回复读者提出的一个问题。在之前《【抄底分享1】硕腾 ZTS 能不能抄底？》一文的评论区里，有位读者是这样评论肥猫文章的：“对 zts $Zoetis Inc.(ZTS)$ 和动物保健公司毫无洞察的分析。”

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对此，肥猫想坦诚地回应：这位读者说得非常准确，我确实不懂。

其实，对商业模式的高深洞察和宏大叙事，本就不是肥猫价值投资框架想要去提倡或依赖的内容。相反，我们的框架恰恰旨在弱化散户对复杂商业模式分析的能力要求。

肥猫的价值投资分析框架，更专注于去粗取精，紧盯着最硬核的四个指标的长期稳定性，即：利润率、负债率、资本效率（ROIC）以及增长率。对于商业模式的感性判断，我们只要求能分清一件事——它赚的究竟是“容易的钱”，还是“辛苦的钱”。

事实证明，即便依靠如此简单粗暴、甚至在很多人看来有些“粗糙”的指标化框架，肥猫在过去的选股分享中，依然能稳稳当当赚到可观的收益。

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