北京时间今天凌晨，美国再次对伊朗发动大规模空袭。
美军中央司令部称，整轮行动持续约6个半小时，目标包括伊朗革命卫队的防空阵地、雷达系统、海上设施、布雷能力和通信站点。
伊朗随后展开反击，导弹和无人机再次飞向约旦、巴林和科威特一带的美军目标。
市场很快给出了反应。
WTI原油期货上涨5.2%，重新站上90美元；布伦特原油上涨4.6%，来到94.65美元。10年期美债收益率升到4.8%以上，美元指数继续逼近100。
美股三大指数全部收跌，道指跌0.79%，标普500跌0.71%，纳指跌1.03%，费城半导体指数跌2.14%。
霍尔木兹海峡又回到了市场中心
特朗普称，美军此次行动是为了回应伊朗在霍尔木兹海峡布雷以及袭击美军基地，美国方面还表示，目前水雷已经被清除，国际航运通道保持开放。
但伊朗给出的说法完全不同。
伊朗革命卫队表示，美军此次袭击只会让霍尔木兹海峡“锁得更紧”。伊朗议会议长也再次放话，如果伊朗不能从波斯湾出口石油，那么其他国家也别想正常出口。
双方说法谁更接近现实，市场暂时没有答案。
市场上油价已经先给出了反应。
过去一个月，随着冲突强度下降，霍尔木兹海峡的石油运输量一度恢复到战前大约一半，中东产油国也一直在想办法通过其他航运安排降低风险。
现在美国和伊朗重新直接交火，这部分刚刚恢复的运输又多了一层不确定性。
而且这一次跟几个月前还有点不一样。
2月底冲突刚开始的时候，很多人都认为能源供应受到的影响最多持续几个星期。半年过去了，战争没有结束，油价年内涨幅已经超过45%，WTI又重新回到90美元以上。
时间拖得越久，市场越难继续把它当成一次很快就会过去的地缘溢价。
这也把压力重新送回了美联储。
油价一上90美元，美联储的问题又难了
正常情况下，央行不太愿意因为油价上涨马上加息。
原因也不复杂。
原油属于供给端冲击，今天因为战争涨上去，明天局势缓和也可能重新跌下来。如果央行因为这种短期波动马上加息，等油价自己回落以后，反而可能让经济承担不必要的紧缩压力。
贝森特现在还是这个判断。
他认为目前美国经历的主要还是供给冲击，只要能源价格没有进一步进入工资、企业定价和长期通胀预期，美联储没必要立即做出反应。
但问题在于，这次油价已经高了太久。
美联储主席沃什上周解释7月不加息时，就特别提到还需要继续观察供应链、投资流和地缘政治带来的新变化。
现在新变化已经来了。
美联储理事巴尔昨晚的表态更直接：如果没有新的数据证明物价压力正在缓解，9月就应该果断加息。
别忘了，7月会议的时候，已经有三名美联储官员支持加息。
也就是说，摆在美联储面前的问题已经从“油价会不会自己下来”，慢慢变成了：
如果它一直不下来怎么办？
如果WTI只是短暂冲过90美元，过几天随着局势降温重新跌回去，事情还好处理。
但如果布油长期留在90美元以上，霍尔木兹海峡的运输继续受到影响，能源成本迟早会一点点进入运输、生产和企业定价。
到了那一步，美联储再把它完全归为一次短期供给冲击，就会越来越难。
昨晚美债已经开始提前交易这种可能。
油价涨，黄金却跌了
10年期美债收益率昨晚继续上涨，来到4.8%以上，创出一年多来的高位；2年期美债收益率也升到4.41%。
美元同步走强。
更值得留意的是，黄金没有因为战争升级上涨，反而大跌。
现货黄金一度从日内高位回落超过100美元，最终跌到4328美元附近，黄金股也普遍走低。
这个组合其实很能说明昨晚市场在担心什么。
如果资金交易的只是战争风险，黄金一般会受益。
但昨晚油价上涨以后，市场首先想到的是通胀会不会继续升、美联储会不会因此更鹰，美债收益率和美元一起往上走，最后反过来把黄金压了下来。
科技股面对的是同一套压力。
费半跌超2%，应用材料、泛林集团跌超3%，AMD、美光、SK海力士等普遍下跌。
过去一段时间，科技公司还能靠业绩增长去消化高估值，但10年期美债重新站上4.8%、油价又回到90美元以后，资金成本重新变成了一个绕不开的问题。
盈利当然重要。
只是市场愿意为这些盈利给多高的价格，又开始受到利率限制。
周五非农还是重要，但看法已经变了
这也是为什么，周五的非农依然重要，只是它现在承担的角色和前几天已经有些不同。
原本市场主要是在判断，美国就业到底够不够强，美联储有没有条件在9月继续加息。
现在油价已经先把通胀这一边往上推了一步。
如果周五非农继续表现出韧性，工资也没有明显降温，市场面对的就是油价高、就业还强，美联储加息的空间反而更大。
科技股最不喜欢的，恰恰就是这种组合。
但如果非农明显转弱，事情也未必轻松。
因为油价并不会因为就业变差自动跌下来。
到时候可能出现的反而是，美国经济开始降温，能源成本却依然高企。
这就比单纯讨论“9月到底加不加息”麻烦得多。
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