$奇富科技(QFIN)$ $奇富科技-S(03660)$
2Q26财报简单点评奇富科技Q2股价血惨，但是长期来看也不必花容失色，掉利润有一次性的因素，奇富在上市互金里仍然最能打（或者说最能扛），也是我目前唯一有的互金公司股票。来细细分说：先说最重要的，利润失血，主要来自于一次性税务扰动，并不完全是经营恶化。本季度净利润仅4.01亿元，环比骤降54%（上季8.80亿元），乍看犹悚。但元凶是一笔非经常性税项——“公司于第二季度计提约人民币500百万元的非经常性税项相关开支，此乃根据税务机关对相关税务法规作出的最新诠释，变更了若干实体的税务处理方式所致“。受此拖累本季实际税率飙升至60.3%，远超正常水平。若剔除该一次性因素，经营层面的盈利质量并未崩塌：非公认会计准则经营收益仍达12.14亿元，经营利润率32.6%，非公认会计准则经营利润率34.1%。管理层明确，未来经营性实际税率将回归约20%的常态。这5亿是账面一次性伤口，能止血，而非经营性血小板坏死，市场不应据此线性外推盈利能力。第二个，风险指标回暖，资产质量回升到健康区间。尽管六月下旬遭遇全行业突发流动性冲击，公司核心风险先行指标，逆势变好。首日逾期率降至5.6%（上季5.7%），30天回收率提升至88.1%（环比+2.3个百分点），最能反映真实资产质量的C-M2迁徙率环比大幅下降17%至0.66%，已接近2025年二季度的良好水平。90天以上逾期率2.83%，较上季3.50%明显收窄。这印证了公司自2025年下半年起"优化风险优先"策略的成效。拨备覆盖率高达472%（上季391%），新增拨备计提比率升至历史高位5.36%，显示公司以极审慎姿态提前吸收潜在损失，风险缓冲垫厚实。但需留意的是CFO说八月C-M2出现回升，预计需两三个季度方能修复。警惕，Q3或许还有一波冲击。第三，现金方面，二季度经营活动现金流净额10.85亿元，期末现金及短期投资合计约106.3亿元，杠杆率降至2.1倍（上季2.4倍）。账上现金可以帮公司冬眠果冻，并有余力维持每股ADS 0.46美元的半年度股息（派息率约30%）。
（注；不构成任何投资建议）