如果一定要二选一，我这次会更偏向相信马云的长期信心，但不会因为创始人增持就直接梭哈。毕竟这次不是嘴上喊看好，而是实打实买入超过 6 亿港元的阿里股票 $Alibaba(09988)$ ，同时蔡崇信、吴泳铭也在增持，这个信号的含金量确实不低。

但 Burry 的谨慎其实也不是没道理。阿里刚刚通过配股融资约 800 亿港元，用于 AI 基础设施、芯片和模型建设，短期会带来摊薄和资本开支压力，而且最近一个季度净利润大幅下滑，市场担心的核心其实是：AI 投入最终能不能转化成足够高的回报率。 Burry 正是因为这个原因选择退出阿里并转向京东。

所以在我看来，两位大佬其实是在回答不同的问题：马云是在告诉市场“我相信阿里的未来”，Burry 则是在提醒市场“未来很好，但现在的价格和投入是否划算还要验证”。 我个人会把这次创始人增持当成一个偏积极的底部信号，但真正决定股价能不能走出大行情的，还是云业务增长、AI 商业化以及未来几个季度的现金流和回报率。

如果后面阿里能够证明 AI 投入开始带来收入和利润增长，我反而觉得现在这波恐慌可能会成为不错的布局机会。毕竟创始人敢用真金白银投票是加分项，但最终还是要让财报来投决定性的一票。 📈

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