2020年在北京起步，2026年8月19日再度向港交所主板递表（中信证券独家保荐，按18C章特专科技规则推进），本末动力用六年时间，把自己做成中国消费机器人直驱动力模组的"隐形冠军"——按弗若斯特沙利文2025年数据，它在这一细分赛道市占率61.1%，全国第一；而放到整个消费机器人动力模块大盘里，份额只有2.4%（排第八）。这种"窄赛道封王、宽赛道追兵"的错位，正是它叩港交所的底色。 $本末动力(北京)科技股份有限公司（临时代码）(91070)$
直驱替代"电机+减速器"，把传动件删掉
主流机器人动力走"电机+减速器+传动件"三段式，本末把外转子无刷电机、高精度编码器、智能伺服驱动器集成进一个模组，直接输出扭矩，不要外部减速器。代价是电机设计难度陡增，收益是定位更准、噪音更低、寿命更长、故障点更少。三大技术支柱——直驱动力模块、轮足机器人、模块化拼接——形成闭环：模块迭代抬高整机性能，整机场景反馈反推模块优化。核心产品打进全球前十大消费机器人供应商中的4家，覆盖扫地机、AI陪伴机器人、协作臂、AMR；2025年直驱模块及整机出货约850万套，2026上半年消费级直驱模块出货约570万套。
营收三年翻16倍，但账面亏损8.81亿
2023—2025年及2026上半年收入：1754万→7980万→2.82亿→2.00亿元；毛利率13.5%→19.3%→21.5%→20.7%，规模效应兑现。但净利润持续为负：-7559万、-9374万、-8.81亿、-3.91亿元；2025年大亏主因是上市前优先股赎回负债公允价值变动7.7亿+股权激励5875.8万，剔除非经营项后经调整净亏损4324.7万（上半年2800万），核心经营亏损在收窄，但成立至今没盈利过。经营现金流连续四年净流出，三年累泄1.89亿，2026上半年再泄6480万；存货与应收随出货放量挤压营运资金，2026年6月末负债净额13.47亿，现金及等价物3.54亿（2025末）。
32岁创始人+李泽湘背书+明星股东团
张笛，32岁，合工大背景、香港科大ECE机器人方向出身，师承李泽湘——后者与汪滔共创大疆，人称"大疆教父"，早期通过松山湖机器人研究院种子轮入局，现任公司顾问。股东阵营里，联想系（联想创投/君联）、松禾、五源、商汤 $商汤-W(00020)$ 、地平线 $地平线机器人-W(09660)$ 、何小鹏旗下Rockets Capital、芜湖/北京国资均在列；12轮融资募近6.5亿，最新投后估值31.85亿元，张笛通过沃壤众合/众创/固源三平台合控约41.3%投票权。
整机侧同样有存在感
2025年10月推D1，全球首款商业化整机模块化双轮足机器人；中国轮足机器人市占第四（4.7%）、双轮足第二（18.6%），少数能做轮足群体控制。募资方向锁在直驱性能优化、模块化拼接、AI整合、国内外销售网、柔性自动化产线。
从"大疆教父高徒"到"直驱模组第一股"候选，本末动力讲的是一个典型硬科技故事：在巨头看不上的传动替代环节做到61%市占，用李泽湘式孵化链路+联想商汤背书把估值顶到32亿；但13.47亿负债净额、四年经营现金流出、2.4%的宽赛道份额，也提醒市场——细分冠军≠行业龙头，港股18C允许未盈利，却不会替它把现金流缺口补上。
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