8月18日， $微盟集团(02013)$ 发布2026年上半年财报。报告期内公司收入8.69亿元，同比增长12.1%；毛利6.12亿元，同比增长5.1%；经调整净利润0.05亿元，连续三个半年度为正。AI业务取得突破性进展：AI应用收入同比增长89.2%至1.33亿元，已超越2025年全年水平，占期内总收入比例突破15%。
随着头部大模型基准能力代际差距收窄，企业级AI竞争已从“拼参数”转向“拼落地”。Gartner预测2026年底40%的企业应用将内嵌任务型AI智能体，2025年该比例不足5%。赛迪顾问判断2026年为智能体产业试点爆发期，2028年成熟渗透期智能体企业普及率将突破70%。
AI First战略全面落地
微盟采用模型路由架构接入全球主流大模型，系统可在模型能力与成本之间动态权衡，自动匹配性价比最优的底层模型。
模型路由层之上为AI能力层，将零售Know-how与底层大模型融合为可复用、可调度的标准化资产。Skill引擎与Agent管控/多Agent协同是两大核心：前者将电商零售场景实操经验拆解为标准化技能模块，后者确保多智能体有序协同。2026年3月，微盟Agent架构从基于Workflow演进为基于Skill调度的Agent 2.0，为工程化封装提供底层支撑。
业务布局涵盖AI原生应用、AI+SaaS、AI+营销、AI+出海四大板块。其中AI原生应用包括2026年上半年推出的“星系列”四大产品：微盟星枢（AI电商智能引擎）、微盟星创WIMO（AI智能创意引擎）、微盟星启GEO（GEO智能营销引擎）、微盟星拓（B2B销售数字员工）。星创是面向企业级客户的AIGC引擎，也是星启、星枢、星拓的底层内容供给中台。
微盟表示，2026年下半年将持续孵化星联（AI+客服）、星汇（AI+知识库）、星驰（AI+数字员工）、ChatBI（AI+数据）等AI原生产品。
星元升级为智能经营操作系统
在AI+SaaS领域，微盟报告期内将面向电商零售赛道的WAI升级为“微盟星元”。WAI扎根微信私域近十年，积累了电商零售运营场景数据。2026年6月完成从Workflow“流程驱动”到“Agent+Skill智能驱动”的技术底座重构，8月正式升级为AI原生产品“微盟星元”，围绕AI原生架构重写业务逻辑。
2026年上半年，微盟星元核心经营场景中多个AI功能用户调用频次持续攀升：使用托管任务功能的6月商户数是5月的6.8倍，使用数据查询/经营分析场景的商户数季度环比增长102.7%，使用客户运营/CRM场景的商户数季度环比增长53.7%。618大促期间，微盟星元6月提问次数为5月的3倍。
微盟零售是SaaS及AI业务核心基本盘，上半年收入2.75亿元、占比59.5%。报告期内微盟摘得2026腾讯营销“风控之星”评选；在抖音生态，微盟6月成为巨量本地推综合代理商和巨量星图代理商，巨量平台消耗同比增长48%；小红书、快手、支付宝平台消耗量分别增长84%、24%、31%。
营销业务方面，付费商户数量增至约4.09万，每用户平均收入从8595元升至9988元，增幅16.21%，营销业务收入增长20.9%至4.08亿元，毛利率升至94%。
估值模型切换，真实价值有望重估
随着AI产业步入智能体规模化落地的临界点，市场开始将传统SaaS与AI驱动型公司“分开估值”——传统SaaS维持3-6倍PS，AI原生公司估值倍数跃升至收入的25-30倍。
国元国际在8月研报中指出，微盟已从传统SaaS工具商转型为“AI原生经营操作系统”，这一蜕变将驱动公司估值逻辑重构，维持“买入”评级。该机构认为，市场当前尚未完全接纳微盟AI业务落地进展及其对公司基本面的重塑作用。
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