近期，恒瑞医药在长三角地区连续完成两项工商注册。 $恒瑞医药(01276)$
先是7月27日，浙江恒瑞医药有限公司在温州注册成立，注册资本5000万元，法定代表人为恒瑞医药副董事长戴洪斌；紧接着8月7日，恒瑞远核（上海）医药有限公司在上海闵行区成立，同样由恒瑞医药100%控股，注册资本5000万元，法定代表人为恒瑞医药副总经理卢韵。十余天内两家全资子公司接连落地，市场很难不对此多看几眼。
对一家年营收数百亿的药企来说，成立子公司算不上值得大书特书的大事。但结合时间节点的密集程度、选址的特殊性以及恒瑞近年来的战略走向，这两步棋确实值得拆解一番。
区域布局不是新鲜事，但节奏在加快
恒瑞在各地设立子公司，其实早有传统。
根据恒瑞医药2025年年报披露的重要子公司情况，上海恒瑞医药、上海盛迪医药两家公司早已在上海立足，前者承担研发与生产，后者侧重科技推广；苏州盛迪亚生物医药则围绕生物医药研发及生产项目进行建设运营；销售端由江苏科信医药销售负责。天眼查数据显示，截至8月10日，恒瑞医药存续或经营中的对外投资企业共27家，其中14家注册地在江浙沪。
换句话说，长三角本来就是恒瑞布局的重镇。但这次的不同之处在于节奏——7月27日温州公司成立，8月7日上海公司成立，中间只隔了十来天。而且两家公司的经营范围各有侧重：浙江恒瑞覆盖医学研究和试验发展、药品批发零售及药品委托生产；恒瑞远核则聚焦药品生产、委托生产、零售和进出口。
有分析指出，恒瑞远核被定位为核药领域的商业化运营平台，更侧重生产、销售和进出口，而恒瑞2020年在天津成立的核药研发转化平台——天津恒瑞，则承担研发转化与产业化生产功能，二者形成分工。这种“研发在一地、商业化在另一地”的布局思路，在恒瑞此前的区域配置中已有体现——上海盛迪主攻研发，苏州盛迪亚负责生物医药生产运营，各司其职。
对体量庞大的药企而言，增设一个子公司，从来不只是完成一次工商登记这么简单。随着研发、生产、销售各环节对人才结构、资源配置和管理方式的要求差异越来越大，专业化主体承接专门职能，逐渐成为行业共识。放眼同业，这种“一事一主体”的做法并不鲜见：华润医药按中药、化药、医药商业分设平台，科伦药业则让创新药公司独立承接研发与商业化——恒瑞此番操作，与行业通行逻辑一脉相承。
为何是上海闵行和温州？选址背后的算盘
两家新公司的选址，值得细看。
恒瑞远核落地的上海闵行区，拥有成熟的生物医药产业带。闵行近年来在生物医药领域的产业配套和政策支持力度不小，复旦大学临床药学研究中心（闵行）和闵行区创新药物研发与临床转化联合实验室刚于7月揭牌——后者正是由恒瑞旗下上海恒瑞医药与闵行区中心医院合作共建，双方合作渊源并非始于当下。恒瑞远核选择这里，既可以借助区域产业集聚效应，也便于与已有的上海恒瑞、上海盛迪形成协同。
浙江恒瑞的选址则更有意思——温州瓯海区中国基因药谷。这个园区聚焦细胞与基因治疗、重组蛋白等领域，在重组蛋白、生物制剂CDMO方面有一定优势。恒瑞把一家经营范围涵盖“医学研究和试验发展”及“药品委托生产”的子公司设在这里，显然是看中了当地的产业生态和要素资源。
把这两步棋放在恒瑞的全国版图里看，脉络更清晰。恒瑞目前在全球拥有15个研发中心，在中国9个城市拥有12个生产基地。每个区域的分工各有侧重：广东聚焦呼吸、自身免疫、心血管等慢病领域；成都主攻高端制剂；济南负责OTC产品。这种“按区位禀赋配置产品线”的思路，让恒瑞形成了一张分工明确的研发生产网络。
此次上海和温州的落子，延续的正是这一逻辑——上海依托成熟的生物医药产业基础和人才储备，承担核药等前沿领域的商业化运营；温州则借助中国基因药谷在细胞与基因治疗、重组蛋白等领域的产业生态，布局医学研究和试验发展。让不同区域承接不同业务，既避免让单一地区独自承载整条创新链条，也提升了资源配置效率。
从区域落子看恒瑞的整体棋局
如果只看两家子公司的成立，可能觉得不过是常规操作。但如果把它们放在恒瑞2026年的一系列动作中观察，信号就清晰多了。
2026年对恒瑞来说是关键一年。5月12日，恒瑞与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。BMS支付6亿美元首付款，潜在总交易额约152亿美元。这是迄今为止中国创新药企与跨国药企合作中潜在交易金额最大的一笔。更重要的是，这次合作不再是简单的License-out，而是Co-Co联合孵化模式——13个项目中，4项是恒瑞原研，4项是BMS原研，5项依托恒瑞平台共同研发。恒瑞从单管线License-out升级为平台级的Co-Co联合孵化，完成了出海模式的迭代。
同一时期，恒瑞位于广州国际生物岛的南方总部及研发中心预计2026年底投入使用；香港办公室5月正式启用，进一步强化港澳业务布局。再加上7月底温州公司和8月初上海公司的接连成立，恒瑞在2026年的区域扩张节奏明显提速。
业绩层面也在支撑这种扩张。2023年至2025年，恒瑞营收和归母净利润连续三年保持增长，营收增速分别为7.26%、22.63%和13.02%；归母净利润增速分别为10.14%、47.28%和21.69%。2026年一季度，营收和归母净利润同比分别增长12.98%和21.78%。
有分析将恒瑞的转型概括为“大船转向”——从仿制药企到创新药企的转型已经初步完成，如今正从单纯的自主研发走向“自研+开放合作”并行的新模式。恒瑞正在探索一条介于自研药企与外包平台之间的路径：持续输出自身的研发平台与临床体系，承接跨国药企的管线合作与技术共建。
在这种战略框架下，十余天内连设两家子公司的意图就不难理解了——这不是孤立的“成立公司”，而是在为下一阶段的竞争搭建载体。上海闵行的恒瑞远核承载核药商业化运营，温州中国基因药谷的浙江恒瑞承载医学研究和试验发展，两个节点各司其职，嵌入恒瑞日益庞大的区域协作网络中。
当然，两家公司注册资本均为5000万元，当前更倾向都处于业务承载平台的搭建阶段，后续走向还要看具体项目投入和业务推进情况。但方向已经很明确：恒瑞正在用更密集的区域布局，为下一阶段的创新转型和全球化竞争铺路。
来源：医药研究社
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